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模拟芯片设计行业点评：TI业绩环比复苏及中国市场潜力

事件概述：
德州仪器（TI）发布2024年二季度业绩报告。本季度营收382亿美元，同比增长-16%，环比增长4%；净利润113亿美元，同比下降35%，环比增长2%；毛利率为58%，环比提升6个百分点，主要得益于稼动率上升和12英寸晶圆产量增加。公司预期第三季度营收将达394亿至426亿美元，净利润预计中值环比增长11%。

分析要点

1. 业绩环比复苏
   TI各业务市场逐步企稳。

   • 个人电子产品市场环比增长15%，同比增长接近20%。
   • 通信设备和企业系统市场增速约20%，库存调整完成。
   • 工业与汽车市场虽仍为个位数下滑，但部分领域已触底回升。
     整体来看，消费、通信及企业系统需求率先回暖，工业板块有望进入复苏周期。

2. 中国市场领先地位
   TI强调中国市场需求强劲，增长率在15%-20%之间，是首个实现连贯增长且复苏势头突出的市场。

   • 据Statista数据，2023年全球模拟芯片市场规模为7727亿美元，中国市场达2652亿美元，占比约34.3%。
   • 国内自给率仅15%，国产替代空间显著。
     在地缘政治和贸易摩擦背景下，中国厂商（如圣邦股份、纳芯微等）竞争力增强，未来有望加速国产化进程。

投资建议

德邦证券建议关注国产模拟芯片设计企业，包括圣邦股份、纳芯微、南芯科技、思瑞浦、艾为电子、杰华特等。

风险提示

• 下游需求萎缩可能拖累业绩
• 行业竞争加剧导致毛利率下降
• 宏观经济波动影响终端消费

注：本文仅对核心内容进行总结，未包含重复性披露声明及分析师简介。