20171218-中泰证券-传媒行业点评报告_产业融资追平2016_开发环境日趋成熟_4页_658kb

传媒行业总结

核心内容

传媒行业在2017年展现出强劲的发展势头，产业融资规模基本追平2016年，开发环境日趋成熟，标志着AR/VR行业正进入爆发前夜。行业整体估值优势逐步凸显，投资机构对AR/VR领域信心增强，投资更加理性与聚焦，推动了技术与应用的协同发展。

主要观点

• AR/VR市场前景广阔：根据IDC最新报告，2018年全球AR/VR消费总额预计达178亿美元，同比增长95%。Digi-Capital预测到2021年全球AR市场规模将增长至830亿美元，中国市场的增长潜力尤为突出。
• 产业融资逐步回暖：Crunchbase数据显示，2017年AR/VR领域融资额超过21亿美元，融资事件数达217起，基本追平2016年。融资趋势显示，投资者对AR未来发展的信心增强。
• 开发环境日趋成熟：苹果、谷歌、腾讯等科技巨头纷纷推出AR开发者平台，如ARKit、ARCore、QQ-AR等，为AR应用的爆发奠定了基础。
• 手机成为最佳载体：手机在技术成熟度、开发环境和硬件成本等方面具有较大优势，成为AR应用发展的主要平台。《Pokemon Go》、支付宝AR红包等现象级产品已初步验证市场潜力。
• AR游戏将率先爆发：游戏行业具备较大的市场空间和盈利能力，是推动AR产业发展的关键因素。AR游戏在To C阶段的发展将有助于培养消费者习惯，带动硬件升级和市场增长。
• AR应用将拓展更多场景：AR技术结合LBS和AI等技术，未来将打通更多应用场景，成为社交与营销工具，实现流量聚集与变现。

关键信息

重点公司基本状况

简称	股价（元）	EPS 2016	EPS 2017E	EPS 2018E	EPS 2019E	PE 2016	PE 2017E	PE 2018E	PE 2019E	PEG	评级
帝龙文化	13.2	0.44	0.67	0.85	1.04	29.7	19.71	15.48	12.69	0.39	买入
美盛文化	17.8	0.21	0.47	0.64	0.80	85.4	37.98	27.89	22.31	0.30	增持
奥飞娱乐	14.1	0.38	0.41	0.47	0.59	37.2	34.61	30.19	24.05	4.61	增持

投资要点

• 行业融资与事件数：2017年AR/VR行业融资额达到21亿美元以上，融资事件数达217起，基本追平2016年。Q2融资额开始回升，显示市场信心增强。
• AR应用与游戏的商业化路径：AR应用将从To B端开始，逐步培养消费者习惯，进入To C阶段后将开启产业发展的黄金期。游戏作为最早爆发的应用之一，将加速AR产业的发展。
• AR游戏的商业价值：AR游戏不仅具备较高的盈利性，还能够带动硬件销售，推动整个产业链升级。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 市场竞争加剧
• 市场风险偏好下行

投资评级说明

评级	说明
买入	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

行业评级：

• 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
• 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
• 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。报告仅供客户参考，不构成任何投资建议。投资者需自行关注相关信息的更新，中泰证券不对报告内容引起的任何损失负责。