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港股新股21年回顾&22年前瞻：陷入破发旋涡，挣脱逆境重生

核心内容概览

2021年港股新股市场整体表现低迷，新股数量和集资额均较2020年有所下降。全年共有96只新股上市，集资额为3283亿港元，同比减少17.1%。尽管数量下降，但集资额跌幅较小，主要得益于生物科技和中概股回归的持续贡献。

主要观点

• 2021年新股数量及集资额下降

  • 新股数量同比减少33.3%，由144只降至96只。
  • 集资额同比下降17.1%，但跌幅远低于数量跌幅，主要因为小型新股数量下降，尤其是GEM新股数量锐减。

• 中概股回归及生物科技公司表现突出

  • 中概股回归及生物科技公司贡献了全年集资额的约40%。
  • 中概股回归集资额达1003亿港元，生物科技公司集资额达396亿港元。

• 新股首日表现不佳，破发率高

  • 2021年首日破发率高达44.8%，同比上升11.5个百分点。
  • 首日平均涨幅为11.3%，同比下降6.9个百分点。
  • 首日平均一手收益率为14.3%，同比下降5.9个百分点。

• TMT及医药行业表现较好，消费及地产物管行业下滑明显

  • TMT行业占据全年集资额的45.9%，医药、物流、新能源汽车行业也有一定增长。
  • 消费和地产物管行业首日表现大幅下滑，主要受2020年高基数影响。

• 小盘股波动大，部分表现亮眼，部分惨淡

  • 2021年首日前十大涨幅新股平均涨幅为122.4%，其中森松国际暴涨近2.6倍。
  • 首日前十大跌幅新股平均跌幅为-27.6%，其中盈汇企业控股跌幅超四成。

• 中概股回归首日表现平平

  • 中概股回归首日平均涨幅仅为2.9%，主要受美股定价影响。

• 超额认购倍数与首日表现正相关

  • 医药和TMT行业超额认购倍数较高，且首日表现相对较好。

• 保荐人表现差异明显

  • 三甲券商（中金、高盛、摩根士丹利）首日破发率高于平均水平。
  • 海通国际、美林、建银国际等保荐人护盘能力较强。

• 稳价人护盘能力分化

  • 高盛、摩根士丹利、中金稳价表现较差，破发率高于50%。
  • 农银国际、海通国际、民银资本等稳价人表现较好，甚至零破发。

• 2022年重点关注新股

  • 生物科技、互联网医疗、TMT、消费、制造、化工、环保等行业成为重点。
  • 保荐人包括中金、高盛、摩根士丹利、花旗、汇丰、中信、瑞银等。

关键信息

• 2021年集资额前十大新股

  • 快手以483亿港元居首，其余包括京东物流、百度、哔哩哔哩、小鹏汽车、理想汽车、携程、联易融科技、东莞农商银行、凯莱英等。

• 2021年首日表现

  • 首日平均涨幅为11.3%，平均一手收益率为14.3%。
  • 仅剩TMT和医药行业维持较好表现，其余行业首日涨幅或破发率均下滑。

• 2021年中泰新股申购组合表现

  • 28份评级为“申购”的新股报告，首日一手收益率介乎34.3%-47.6%。
  • 平均收益率为34.3%，最高达47.6%。

• 权益披露

  • 中泰国际与部分新股存在企业融资业务关系，需注意潜在利益冲突。

• 版权信息

  • 本报告由中泰国际证券有限公司发布，未经许可不得复制或分发。

22年展望

• 2022年港股新股市场将重点关注生物科技、互联网医疗、TMT、消费等领域的优质企业。
• 保荐人和稳价人表现将影响新股上市后的市场表现。
• 重点关注公司包括：EDTA Technology、RECBIO、因广实MABWORKS、阿诺医药、HEMO、北芯、InferVision、纽脉医疗、TransThera、百奥赛图、数坤科技、新光维医疗、乐普生物、DD、高视、Neusoft、Q泉源堂、MicroPort、Panther Healthcare、HTDK、汇通达、H、趣丸、喜马拉雅、MeetsocialGroup、GOGOX、4Paradigm、BIEL、卫龙、TOP GLOVETOP QUALITY、龙佰集团、CONCH VENTURE、康诺亚、雍禾医疗、商汤等。

行业趋势

• 生物科技行业

  • 受益于政策支持及市场需求，成为集资额及关注度的重要来源。
  • 重点公司包括：EDTA Technology、RECBIO、因广实MABWORKS、阿诺医药、HEMO、北芯、InferVision、纽脉医疗、TransThera、百奥赛图、数坤科技、新光维医疗、乐普生物、健世科技、润迈德医疗、思派健康科技、智云健康等。

• 互联网医疗行业

  • 重点关注公司包括：思派健康科技、智云健康、圆心科技、康圣环球等。

• TMT行业

  • 重点公司包括：汇通达、花房、趣丸、喜马拉雅、飞书深诺、快狗打车、第四范式、伯恩光学等。

• 消费行业

  • 重点公司包括：卫龙，作为中国最大的辣味休闲零食公司，值得关注。

• 制造、化工、环保等行业

  • 重点关注公司包括：顶级手套、龙佰集团、海螺环保等。

总结

2021年港股新股市场面临挑战，整体表现不如2020年。TMT和医药行业表现相对较好，而消费和地产物管行业则表现低迷。2022年市场将重点关注生物科技、互联网医疗、TMT等领域的优质新股，同时需关注保荐人和稳价人的表现对新股市场的影响。