20260607-国金证券-电子行业研究_GPU与ASIC拉货共振_关注业绩有望超预期方向_9页_1mb

报告摘要

电子行业总结：AI驱动下GPU与ASIC拉货共振，关注业绩超预期方向

核心内容

随着AI技术的快速发展，GPU与ASIC的需求持续增长，带动了相关供应链的业绩提升。英伟达Vera Rubin平台已进入大量拉货阶段，覆铜板及PCB供应链接到大单；AMD新一代AI GPU MI450预计下半年大量出货，客户需求超出预期；谷歌TPU V8及亚马逊Trainium3也有望进入大批量拉货阶段。整体来看，AI算力硬件核心公司二三季度业绩环比有望加速，建议关注业绩有望超预期的领域。

此外，SK海力士计划在2030年前将DRAM月产能提升至约100万片，其中龙仁一期工厂将新增36万片产能，M15X晶圆厂预计2026年下半年投产，2027年产能将达8万片。台积电亦表示AI相关需求强劲，2026年资本支出预计为560亿美元，进一步巩固其在AI半导体供应链中的核心地位。

AI服务器对高容值、高耐压及低损耗MLCC和高阶功率电感的需求显著增加，单机价值提升带动相关被动元件价格上涨。AI手机、WoA笔记本等产品升级进一步推动MLCC和电感用量及均价上升。

主要观点

1. AI产业链景气度持续向上

GPU与ASIC拉货共振：英伟达、AMD、谷歌、亚马逊等公司AI算力产品需求强劲，推动产业链业绩增长。
PCB与覆铜板需求旺盛：AI相关订单推动PCB与覆铜板价量齐升，大陆厂商受益于海外扩产缓慢。
半导体设备与材料：AI算力需求带动先进制程、特殊制程及封装技术需求，半导体设备国产替代加速。

2. 被动元件与面板价格上涨

MLCC与电感涨价：AI服务器升级带动MLCC与电感用量及单价上涨，预计未来仍将持续。
LCD面板价格上调：3月LCD面板价格普遍上涨，部分尺寸价格稳定，电视与显示器面板涨幅明显。
OLED国产化机遇：国内OLED产能释放，推动上游设备材料厂商需求增长，建议关注奥来德、莱特光电等。

3. 存储器需求强劲，价格上行

DRAM扩产加速：SK海力士与台积电均加大存储器产能投入，DRAM价格预计持续上扬。
存储需求增长：云计算厂商资本开支启动，企业级存储需求增加，推动存储器价格上行。

4. 封测与先进封装需求旺盛

封测板块景气度稳健：随着下游需求好转，封测厂商迎来业绩反转。
先进封装产能紧缺：寒武纪、华为昇腾等AI芯片需求旺盛，推动先进封装产业链发展。

关键信息

1. 投资建议

看好AI覆铜板/PCB、核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链。
重点公司：包括东山精密、生益科技、大族激光、蓝特光学、沪电股份、胜宏科技、兆易创新、奥海科技、鹏鼎控股、深南电路、芯原股份、广合科技、景旺电子、生益电子、鼎泰高科、芯碁微装、立讯精密、大族数控、寒武纪、瑞可达、北方华创、中微公司、拓荆科技、长川科技、水晶光电、建滔积层板、江海股份、三环集团、东睦股份、安集科技、江丰电子、鼎龙股份、铂科新材、顺络电子、蓝思科技、领益智造等。
美股建议：关注台积电、美光科技、英伟达、博通、天弘科技等。