20251126-华源证券-华源晨会精粹_6页_332kb

报告总结

华宝新能（301327.SZ）分析

华宝新能是全球便携储能龙头，成立于2011年，业务覆盖便携式储能、阳台光储和移动家储等领域。2014-2024年收入CAGR为38.9%，净利润CAGR为47.3%。便携储能市场预计2024-2029年维持双位数增长，公司新品主打轻量化、高性价比，份额已回升第一渠道。第二增长曲线包括移动家储和阳台光储，全球家庭储能市场广阔，2024年新增装机18.6GWh。盈利预测：2025-2027年归母净利润预计2.3亿、5.0亿、7.9亿，PE对应43、20、12倍，首次覆盖给予增持评级。风险包括产品安全、关税、海运及新品类拓展风险。

瑞华技术（920099.BJ）分析

瑞华技术是化工工艺包成套技术“小巨人”企业，成立于2007年，主营技术服务、化工设备与催化剂，2024年营收5.55亿（yoy+40.74%）。核心优势：自主研发乙苯/苯乙烯、环氧丙烷/苯乙烯联产等成套技术，打破国际垄断，并已成功交付海外聚苯乙烯工艺包和设备。募投项目投资12000吨/年催化剂生产，强化全球布局。盈利预测：2025-2027年归母净利润预计1.24亿、1.61亿、2.01亿，PE约19.5、15.1、12.0倍，首次覆盖给予增持评级。风险包括经营波动、合同执行和人才流失风险。