> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国华能集团·长城证券旗下期货公司总结 ## 核心内容 本报告由中国华能集团旗下的宝城期货发布，提供对多个期货品种的短期、中期及日内走势分析与核心逻辑。报告主要涵盖金融期货、商品期货（有色、黑色、能源化工、农产品）等板块，内容基于市场动态、地缘政治、政策导向及供需变化等多方面因素。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、金融期货（股指板块） - **品种**：IF、IH、IC、IM - **日内观点**：偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：区间震荡 - **核心逻辑**： - 中东地缘风险有所降温，但局势仍存在不确定性。 - 美国与伊朗的谈判进展影响市场情绪，霍尔木兹海峡通航情况是关注重点。 - 国内政策面持续利好经济基本面，但短期内市场资金行为仍偏谨慎。 - 综合来看，股指短期内以区间震荡为主。 ### 二、黄金（AU） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：观望 - **核心逻辑**： - 黄金价格因美伊局势缓和而反弹。 - 美国与伊朗的停战方案引发市场情绪修复，金价收复1000元/克。 - 伊朗否认与美国直接对话，市场仍存分歧。 - 后续需关注美伊局势发展及1000元关口的多空博弈。 ### 三、合成胶（BR） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 合成胶价格走高主要受上游原料丁二烯价格上涨推动。 - 东北亚地缘局势扰动及日韩裂解装置降负，导致丁二烯供应收紧。 - 华东港口丁二烯库存持续走低，支撑合成胶价格。 - 预计短期内合成胶维持震荡偏强走势。 ### 四、原油（SC） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 美国增派部队及特朗普释放和谈信号，缓和市场紧张情绪。 - 地缘危机仍存，市场情绪波动较大。 - 原油价格受偏多氛围支撑，维持震荡偏强走势。 ### 五、国债（TL、T、TF、TS） - **日内观点**：偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡整理 - **核心逻辑**： - 中东局势缓和提振风险偏好，国债期货窄幅震荡。 - 国内宏观经济具有较强韧性，政策面更倾向于结构性宽松。 - 短期内全面降息可能性较低，国债期货承压。 ### 六、商品期货（有色板块） - **品种**：铜（CU） - **日内观点**：强势 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：长线看强 - **核心逻辑**： - 铜价企稳回升，主要因美伊局势缓和提振宏观预期。 - 下游补库意愿上升，电解铜社库下降。 - 技术上关注9.5万关口支撑。 ### 七、商品期货（黑色板块） - **品种**：螺纹钢（RB） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：关注MA20一线支撑 - **核心逻辑**： - 螺纹钢供需格局弱稳，钢厂生产积极，库存去化有限。 - 需求季节性恢复，但高频成交表现一般。 - 成本尚有支撑，预计走势延续震荡。 - **品种**：铁矿石（I） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：高位震荡 - **核心逻辑**： - 铁矿石结构性矛盾或解，前期利多因素趋弱。 - 钢厂复产积极，但盈利状况不佳，需求增量受限。 - 国内港口到货回升，矿商发运增加，供应稳中有升。 - 矿价高估值承压，后续走势或转为高位偏弱震荡。 ### 八、商品期货（能源化工板块） - **品种**：沪胶（RU） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 沪胶期价受国际原油波动影响，维持震荡偏强走势。 - 市场情绪修复，但国内需求疲软仍是压制因素。 - **品种**：甲醇（MA） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 甲醇价格受偏多氛围支撑，维持震荡偏强走势。 - 地缘局势仍存不确定性，影响市场情绪。 ### 九、商品期货（农产品板块） - **品种**：豆粕（M） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 国内豆粕价格延续下行，近月跌幅更深。 - 中巴农业合作会议召开，市场等待决策落地。 - 巴西检疫流程预期放宽打压近月多头。 - 4月供应紧张担忧情绪降温，豆粕近弱远强格局延续。 - **品种**：棕榈油（P） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 国际地缘局势降温，但棕榈油生物柴油吸引力减弱。 - 马棕出口强劲，对价格构成支撑。 - 国内需求疲软，库存高企，对价格形成压力。 - 期价随原油波动，短期宽幅震荡为主。 ## 投资咨询部成员介绍 - **阎振兴** - 从业资格证号：F03104274 - 投资咨询证号：Z0018163 - 电话：0571-87633890 - 邮箱：[email protected] - **陈栋** - 从业资格证号：F0251793 - 投资咨询证号：Z0001617 - 电话：0571-87006873 - 邮箱：[email protected] - **涂伟华** - 从业资格证号：F3060359 - 投资咨询证号：Z0011688 - 电话：0571-87006873 - 邮箱：[email protected] - **龙奥明** - 从业资格证号：F3035632 - 投资咨询证号：Z0014648 - 电话：0571-87006873 - 邮箱：[email protected] ## 免责条款 - 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。 - 报告内容可能随市场变化而调整，不保证准确性或完整性。 - 客户应独立判断，自行决策，宝城期货不对因使用本报告而造成的损失负责。 - 报告版权归宝城期货所有，未经许可不得复制、发送或传播。