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中国华能集团·长城证券旗下期货公司总结

核心内容

本报告由中国华能集团旗下的宝城期货发布，提供对多个期货品种的短期、中期及日内走势分析与核心逻辑。报告主要涵盖金融期货、商品期货（有色、黑色、能源化工、农产品）等板块，内容基于市场动态、地缘政治、政策导向及供需变化等多方面因素。

主要观点与关键信息

一、金融期货（股指板块）

• 品种：IF、IH、IC、IM
• 日内观点：偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：区间震荡
• 核心逻辑：
  • 中东地缘风险有所降温，但局势仍存在不确定性。
  • 美国与伊朗的谈判进展影响市场情绪，霍尔木兹海峡通航情况是关注重点。
  • 国内政策面持续利好经济基本面，但短期内市场资金行为仍偏谨慎。
  • 综合来看，股指短期内以区间震荡为主。

二、黄金（AU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：观望
• 核心逻辑：
  • 黄金价格因美伊局势缓和而反弹。
  • 美国与伊朗的停战方案引发市场情绪修复，金价收复1000元/克。
  • 伊朗否认与美国直接对话，市场仍存分歧。
  • 后续需关注美伊局势发展及1000元关口的多空博弈。

三、合成胶（BR）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 合成胶价格走高主要受上游原料丁二烯价格上涨推动。
  • 东北亚地缘局势扰动及日韩裂解装置降负，导致丁二烯供应收紧。
  • 华东港口丁二烯库存持续走低，支撑合成胶价格。
  • 预计短期内合成胶维持震荡偏强走势。

四、原油（SC）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 美国增派部队及特朗普释放和谈信号，缓和市场紧张情绪。
  • 地缘危机仍存，市场情绪波动较大。
  • 原油价格受偏多氛围支撑，维持震荡偏强走势。

五、国债（TL、T、TF、TS）

• 日内观点：偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡整理
• 核心逻辑：
  • 中东局势缓和提振风险偏好，国债期货窄幅震荡。
  • 国内宏观经济具有较强韧性，政策面更倾向于结构性宽松。
  • 短期内全面降息可能性较低，国债期货承压。

六、商品期货（有色板块）

• 品种：铜（CU）
• 日内观点：强势
• 中期观点：震荡
• 参考观点：长线看强
• 核心逻辑：
  • 铜价企稳回升，主要因美伊局势缓和提振宏观预期。
  • 下游补库意愿上升，电解铜社库下降。
  • 技术上关注9.5万关口支撑。

七、商品期货（黑色板块）

• 品种：螺纹钢（RB）

• 日内观点：震荡偏弱

• 中期观点：震荡

• 参考观点：关注MA20一线支撑

• 核心逻辑：

  • 螺纹钢供需格局弱稳，钢厂生产积极，库存去化有限。
  • 需求季节性恢复，但高频成交表现一般。
  • 成本尚有支撑，预计走势延续震荡。

• 品种：铁矿石（I）

• 日内观点：震荡偏弱

• 中期观点：震荡

• 参考观点：高位震荡

• 核心逻辑：

  • 铁矿石结构性矛盾或解，前期利多因素趋弱。
  • 钢厂复产积极，但盈利状况不佳，需求增量受限。
  • 国内港口到货回升，矿商发运增加，供应稳中有升。
  • 矿价高估值承压，后续走势或转为高位偏弱震荡。

八、商品期货（能源化工板块）

• 品种：沪胶（RU）

• 日内观点：震荡偏强

• 中期观点：震荡

• 参考观点：震荡偏强

• 核心逻辑：

  • 沪胶期价受国际原油波动影响，维持震荡偏强走势。
  • 市场情绪修复，但国内需求疲软仍是压制因素。

• 品种：甲醇（MA）

• 日内观点：震荡偏强

• 中期观点：震荡偏强

• 参考观点：震荡偏强

• 核心逻辑：

  • 甲醇价格受偏多氛围支撑，维持震荡偏强走势。
  • 地缘局势仍存不确定性，影响市场情绪。

九、商品期货（农产品板块）

• 品种：豆粕（M）

• 日内观点：震荡偏强

• 中期观点：震荡

• 参考观点：震荡偏强

• 核心逻辑：

  • 国内豆粕价格延续下行，近月跌幅更深。
  • 中巴农业合作会议召开，市场等待决策落地。
  • 巴西检疫流程预期放宽打压近月多头。
  • 4月供应紧张担忧情绪降温，豆粕近弱远强格局延续。

• 品种：棕榈油（P）

• 日内观点：震荡偏强

• 中期观点：震荡

• 参考观点：震荡偏强

• 核心逻辑：

  • 国际地缘局势降温，但棕榈油生物柴油吸引力减弱。
  • 马棕出口强劲，对价格构成支撑。
  • 国内需求疲软，库存高企，对价格形成压力。
  • 期价随原油波动，短期宽幅震荡为主。

投资咨询部成员介绍

• 阎振兴

  • 从业资格证号：F03104274
  • 投资咨询证号：Z0018163
  • 电话：0571-87633890
  • 邮箱：[email protected]

• 陈栋

  • 从业资格证号：F0251793
  • 投资咨询证号：Z0001617
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：[email protected]

• 涂伟华

  • 从业资格证号：F3060359
  • 投资咨询证号：Z0011688
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：[email protected]

• 龙奥明

  • 从业资格证号：F3035632
  • 投资咨询证号：Z0014648
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：[email protected]

免责条款

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