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稳定压倒一切 —— 2018年7月31日中央政治局会议点评总结

核心内容

2018年7月31日，中央政治局会议召开，分析当前经济形势并部署下半年经济工作。会议在中美贸易摩擦持续升级的背景下，强调“稳增长”为首要政策目标，提出多项政策调整方向，包括财政政策更加积极、货币政策结构性宽松、聚焦“补短板”和扩大开放，同时继续严控房地产市场。

主要观点

1. 经济形势判断更谨慎

• 会议将经济形势从“稳中向好”更新为“总体平稳、稳中向好”。
• 主要经济指标从“总体稳定、协调性较好”调整为“处在合理区间”。
• 明确指出“当前经济运行稳中有变”，外部环境发生明显变化。
• “三大攻坚战”提及频率下降，表明外部风险已成为主要矛盾。

2. 政策重心转向“稳”

• “稳”字在通稿中出现18次，稳增长成为政策核心。
• 首次提出“六稳”：稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。
• 强调在复杂外部环境下，稳定经济运行是当务之急。

3. 财政政策更加积极

• 明确“坚持实施积极的财政政策”，方向更加清晰。
• 提出财政政策要在“扩大内需和结构调整”上发挥更大作用。
• 与国务院常务会议呼应，减税降费、加快专项债发行成为重点。

4. 货币政策结构性宽松

• 货币政策基调从“稳健中性”调整为“稳健”。
• 货币供给总闸门由“管住”变为“把好”，流动性保持合理充裕。
• 强调货币政策不会重回“大水漫灌”，而是以结构调整为主，支持实体经济。

5. “补短板”与扩大开放成发力点

• “补短板”成为供给侧改革重点，聚焦基础设施、新动能和乡村振兴。
• 上海、北京分别推出“扩大开放100条”和“扩大开放117条”，推动新一轮对外开放。
• 政策落地将带来新的投融资需求，助力经济稳定增长。

6. “去杠杆”更加柔性

• 强调“坚定做好去杠杆”，但方式更加审慎灵活。
• “刚性去杠杆”概率降低，政策节奏和力度将更协调。
• 仍需在“防范化解金融风险”与“服务实体经济”之间寻求平衡。

7. 房地产市场持续严控

• 重申“整治市场秩序，坚决遏制房价上涨”，态度更为坚决。
• 表明中央不希望依赖房地产拉动经济增长，强调新旧动能转换。

关键信息

• 外部风险上升：中美贸易摩擦成为经济运行的主要矛盾。
• “稳增长”为核心目标：政策重心向“稳”倾斜，首次提出“六稳”。
• 财政政策更积极：减税降费、加快专项债成为下半年重点。
• 货币政策结构性宽松：保持流动性合理充裕，不重回“大水漫灌”。
• “补短板”与扩大开放：成为稳增长的重要手段，带动投资与融资。
• “去杠杆”更柔性：政策实施将更加审慎，避免对经济造成过大冲击。
• 房地产调控持续：遏制房价上涨，推动经济增长模式转型。

分析员声明

• 成亚曼博士：提供专业分析，联系方式为电话(852)39000868，邮件angelacheng@cmbi.com.hk。
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