> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱早报总结 2026-6-4 ## 核心内容 纯碱市场在2026年6月4日呈现偏弱运行态势，主要受基本面疲弱、基差负值、库存高位及主力持仓净空等因素影响。 ## 主要观点 1. **基本面**： - 纯碱检修持续，导致产量和开工率受到一定影响，但整体供给仍保持充裕。 - 下游浮法玻璃和光伏玻璃的日熔量持续下滑，需求疲软。 - 纯碱厂库处于历史同期最高水平，行业供需错配尚未有效改善。 - 当周纯碱产销率为111.03%，显示生产端维持较高水平。 2. **基差**： - 河北沙河重质纯碱现货价为1150元/吨，SA2609收盘价为1200元/吨，基差为-50元，期货升水现货。 - 基差整体处于季节性低位，显示期货市场对现货价格的支撑较弱。 3. **库存**： - 全国纯碱厂内库存为169.70万吨，较前一周下降4.45%，但仍高于5年均值。 - 库存高位运行，对价格形成压力。 4. **盘面**： - 纯碱价格运行在20日线下方，且20日线向下，显示短期趋势偏弱。 5. **主力持仓**： - 主力合约净空，且空头持仓减少，表明市场情绪偏空。 6. **预期**： - 短期内纯碱价格预计低位偏弱运行。 ## 关键信息 ### 一、纯碱期货行情 | 项目 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | |--------------|--------|--------|---------| | 主力合约收盘价(元/吨) | 1206 | 1200 | -0.50% | | 重质纯碱: 沙河低端价(元/吨) | 1155 | 1150 | -0.43% | | 主力基差(元/吨) | -51 | -50 | -1.96% | ### 二、影响因素 #### 利多因素 1. 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳。 2. 纯碱季节性检修高峰，产量损失较多。 #### 利空因素 1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。 2. 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。 ### 三、主要逻辑与风险点 1. **主要逻辑**： - 纯碱供给处于高位，终端需求持续下滑，库存处于历史同期高位，导致行业供需错配。 2. **风险点**： - 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能缓解供需压力。 - 宏观利好超预期，可能对纯碱价格形成支撑。 ## 数据与图表分析 ### 1. 基差季节性 - 基差整体呈季节性波动，2026年6月基差维持在-50元水平。 - 5年均值为-50元，显示当前基差处于正常区间。 ### 2. 产量 - 当周纯碱产量为71.60万吨，其中重质纯碱产量为37.09万吨，处于历史高位。 - 产量数据表明，生产端仍保持较高水平，但需求端疲软。 ### 3. 浮法玻璃日熔量 - 浮法玻璃日熔量整体延续下滑趋势，2026年6月日熔量为15.1万吨。 - 2026年6月开工率为71.50%，较历史平均水平有所下降。 ### 4. 光伏玻璃需求 - 光伏玻璃减产对纯碱需求形成压制，进一步加剧供需失衡。 ## 总结 综合来看，纯碱市场基本面偏弱，供给充足但需求下滑，库存高位运行，期货价格在20日线下方，主力合约净空，短期价格预计低位偏弱运行。主要利多因素包括浮法玻璃生产持稳和季节性检修导致的产量损失，但利空因素如远兴能源产量提升和光伏玻璃减产对市场形成压制。需密切关注下游冷修情况及宏观利好是否超预期。