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纯碱早报总结 2026-6-4

核心内容

纯碱市场在2026年6月4日呈现偏弱运行态势，主要受基本面疲弱、基差负值、库存高位及主力持仓净空等因素影响。

主要观点

1. 基本面：

   • 纯碱检修持续，导致产量和开工率受到一定影响，但整体供给仍保持充裕。
   • 下游浮法玻璃和光伏玻璃的日熔量持续下滑，需求疲软。
   • 纯碱厂库处于历史同期最高水平，行业供需错配尚未有效改善。
   • 当周纯碱产销率为111.03%，显示生产端维持较高水平。

2. 基差：

   • 河北沙河重质纯碱现货价为1150元/吨，SA2609收盘价为1200元/吨，基差为-50元，期货升水现货。
   • 基差整体处于季节性低位，显示期货市场对现货价格的支撑较弱。

3. 库存：

   • 全国纯碱厂内库存为169.70万吨，较前一周下降4.45%，但仍高于5年均值。
   • 库存高位运行，对价格形成压力。

4. 盘面：

   • 纯碱价格运行在20日线下方，且20日线向下，显示短期趋势偏弱。

5. 主力持仓：

   • 主力合约净空，且空头持仓减少，表明市场情绪偏空。

6. 预期：

   • 短期内纯碱价格预计低位偏弱运行。

关键信息

一、纯碱期货行情

二、影响因素

利多因素

1. 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳。
2. 纯碱季节性检修高峰，产量损失较多。

利空因素

1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。
2. 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

三、主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑：

   • 纯碱供给处于高位，终端需求持续下滑，库存处于历史同期高位，导致行业供需错配。

2. 风险点：

   • 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能缓解供需压力。
   • 宏观利好超预期，可能对纯碱价格形成支撑。

数据与图表分析

1. 基差季节性

• 基差整体呈季节性波动，2026年6月基差维持在-50元水平。
• 5年均值为-50元，显示当前基差处于正常区间。

2. 产量

• 当周纯碱产量为71.60万吨，其中重质纯碱产量为37.09万吨，处于历史高位。
• 产量数据表明，生产端仍保持较高水平，但需求端疲软。

3. 浮法玻璃日熔量

• 浮法玻璃日熔量整体延续下滑趋势，2026年6月日熔量为15.1万吨。
• 2026年6月开工率为71.50%，较历史平均水平有所下降。

4. 光伏玻璃需求

• 光伏玻璃减产对纯碱需求形成压制，进一步加剧供需失衡。

总结

综合来看，纯碱市场基本面偏弱，供给充足但需求下滑，库存高位运行，期货价格在20日线下方，主力合约净空，短期价格预计低位偏弱运行。主要利多因素包括浮法玻璃生产持稳和季节性检修导致的产量损失，但利空因素如远兴能源产量提升和光伏玻璃减产对市场形成压制。需密切关注下游冷修情况及宏观利好是否超预期。