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国泰海通 | 计算机：培育数据付费市场共识，探索Token交易价值体系

核心内容概述

国家数据局于2026年4月15日发布了《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案（征求意见稿）》，旨在推动数据要素市场的高质量发展。该方案围绕数据供给、质量、交易、应用等多个维度，提出了一系列具体措施，目标是在2028年底前形成数据从供给到价值释放的良性循环，构建覆盖重点领域、具备应用验证的行业高质量数据集，并打造数据驱动人工智能创新发展的应用场景。

主要观点

1. 培育数据付费市场共识

• 当前数据交易市场存在缺乏合理且有共识的数据付费和收益分配机制的问题，这限制了数据的流通与交易。
• 《方案》提出建立健全市场化利益分配机制，确保数据供给、加工、流通、应用等各环节主体均能获得价值回报。
• 鼓励政府部门、国有企业和模型企业发挥示范作用，推动数据采买纳入预算编制，率先开展数据采购实践。

2. 探索Token交易价值体系

• Token交易模式在AI场景中展现出巨大潜力，尤其是在大语言模型、多模态生成和AI算力计费等方面。
• 截至2026年3月，我国日均Token调用量已突破140万亿，显示出Token在数据交易中的广泛应用。
• 未来随着大模型交互、智能体运行和企业级API调用等AI生产活动的增加，Token交易模式有望进一步释放市场价值。

3. 多元化数据交易商业模式

• 鼓励数据集在数据交易所挂牌交易，发展“订阅模式”、“商场模式”、“定制模式”等多元服务形态。
• 推动商业模式从传统的基础数据包销售向API调用、模型化解决方案及全栈服务转型。

关键信息

• 目标时间：2028年底，建成一批行业高质量数据集，形成数据价值释放的良性循环。
• 数据交易现状：缺乏合理付费机制，影响市场流通。
• Token交易增长：日均Token调用量已突破140万亿，预计未来需求将持续增长。
• 重点方向：数据供给、数据交易流通、数据应用开发、数据服务、数据安全、算力和网络基础设施等产业链环节。
• 投资建议：制度驱动叠加AI技术发展，2026年有望成为数据要素价值释放的关键年。

投资建议与风险提示

投资建议

• 关注数据要素产业链关键环节，包括数据供给、数据交易流通、数据应用开发、数据服务、数据安全、算力和网络基础设施等。
• 2026年被视为数据要素价值释放的重要年份，建议投资者把握政策与技术双重驱动下的市场机遇。

风险提示

• 政策波动风险：数据要素市场发展高度依赖政策支持，政策变动可能对市场产生不确定性影响。
• AI技术落地不及预期：AI技术的成熟度和应用场景拓展速度可能影响Token交易模式的发展。
• 数据应用开发不及预期：数据在实际应用中的开发和转化效率可能低于预期，影响整体市场表现。

总结

国家数据局发布的《实施方案（征求意见稿）》标志着我国在数据要素市场建设方面迈出了重要一步。通过培育数据付费市场共识和探索Token交易价值体系，该方案旨在构建一个更加完善、高效的数据交易生态。同时，随着AI技术的不断进步和应用场景的扩展，Token交易模式将有望成为数据价值实现的重要方式。投资建议指出，2026年将是数据要素市场价值释放的关键年，建议重点关注相关产业链环节，但需警惕政策波动、技术落地和应用转化等潜在风险。