20260513-光大证券-_纺织服装_纺织制造短期承压_品牌端服装和化妆品26Q1销售相对理想_纺服和化妆品25年年报和26年一季报总结_姜浩_孙未未_朱洁_2页_266kb

纺织服装与化妆品行业2025年年报及2026年一季报总结

核心内容概述

本报告总结了2025年纺织服装行业及化妆品行业的整体表现，并分析了2026年第一季度的市场动态。报告指出，纺织制造行业短期承压，但品牌端服装和化妆品在2026年第一季度表现相对理想。

纺织服装行业分析

行业整体表现

• 2025年行业总收入：5536.4亿元，同比增长1.8%
• 2025年行业总利润：480.6亿元，同比增长6.4%

纺织制造子行业

• 2025年总收入：2314.5亿元，同比下降0.7%
• 2025年总利润：173.1亿元，同比增长27.3%
• A股公司表现：2026年第一季度收入同比下降4.7%，归母净利润同比下降31.8%
• 净利率变化：归母净利率同比下降2.3PCT，主要受毛利率下降1.2PCT和财务费用率上升0.8PCT影响

服装家纺子行业

• 2025年总收入：3221.9亿元，同比增长3.7%（上半年3.5%，下半年3.8%）
• 2025年总利润：307.5亿元，同比下降2.7%
• A股公司表现：2025年第四季度收入同比增长0.6%，2026年第一季度收入同比增长7%
• 利润表现：2025年第四季度扭亏为盈，2026年第一季度归母净利润同比增长11.7%
• 盈利能力修复：毛利率同比提升0.3PCT，销售/管理费用率合计下降0.9PCT

港股运动鞋服子行业

• 2025年总收入：同比增长9.7%，高于服装家纺行业整体增速
• 2025年总利润：同比增长5.1%，利润率有所走弱
• 单季度表现：多数公司2026年第一季度零售流水增速较2025年第四季度有所提升

化妆品行业分析

行业整体表现

• 2025年总收入：701.1亿元，同比增长11.3%
• 2025年总利润：68.0亿元，同比增长20.6%

A股公司表现

• 2026年第一季度总收入：同比增长12.5%
• 2026年第一季度总利润：同比增长16.8%
• 品牌化妆品子行业：收入/利润分别同比增长12%和9%

盈利能力指标

• 毛利率：2025年同比提升2.7PCT，2026年第一季度同比提升1.2PCT
• 归母净利率：2025年同比提升0.7PCT，2026年第一季度同比提升0.4PCT
• 毛销差：2025年及2026年第一季度持续缩小，反映行业竞争加剧和费用投入增加

风险提示

• 宏观经济风险：增速下行可能影响终端消费
• 竞争风险：行业竞争加剧，利润空间承压
• 电商风险：流量增速放缓或成本上升
• 国外需求风险：国外市场疲软，汇率及原材料价格波动
• 地缘政治风险：贸易摩擦可能影响行业稳定

结论

纺织服装行业在2025年整体保持温和增长，但纺织制造子行业面临短期压力。服装家纺行业盈利能力逐步修复，品牌端表现良好。化妆品行业则在2025年实现双位数增长，2026年第一季度延续增长态势，毛利率和净利率均有所提升，但毛销差持续缩小，显示行业竞争加剧。整体来看，两个行业均面临一定的挑战，但品牌端和部分子行业仍展现出较强韧性。