> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰 | 小龙虾的“双眼”: AI眼镜如何进入智能体时代 ## 核心内容 AI眼镜正在成为智能体（Agent）时代的重要硬件入口。随着大语言模型从“被动响应”向“主动执行”演进，AI眼镜将从信息提示工具升级为个人智能助理，能够完成多步骤任务闭环。2025年全球AI眼镜出货量达870万台，同比增长322%，其中无显示AI眼镜占比达91.6%，成为当前市场主力。 ## 主要观点 ### 1. 产品形态与技术路线 AI眼镜产品形态已收敛为四大类： - **全尺寸VR头显**：如Apple Vision Pro、Meta Quest，采用Pancake+硅基OLED方案，重量较大（300-600g），主要面向游戏与专业市场。 - **有线轻量XR眼镜**：如XREAL Air/One、Rokid Max，采用Birdbath/棱镜/波导+硅基OLED方案，重量轻（<100g），但需连接手机/电脑。 - **无线带显智能眼镜**：如Ray-Ban Display、阿里夸克S1，采用Micro-LED+光波导方案，重量更轻（<50g），适合日常佩戴。 - **无显示AI眼镜**：如Meta Ray-Ban，已实现大规模放量，2025年出货约797万副，占整体市场的91.6%。 硅基OLED主导前两大品类，Micro-LED+光波导主导无线带显品类，二者各有主场，非替代关系。 ### 2. AI眼镜功能演进 AI眼镜的智能化分为三个阶段： - **L1：被动回答**：用户主动发起指令，设备被动响应。 - **L2：主动建议**：设备感知场景并提供建议。 - **L3：自主执行**：Agent可独立完成复杂任务。 2026-2027年是L1向L2转换的关键期，2028年后有望看到L3产品的初步成熟。 ### 3. 产业链布局与竞争格局 AI眼镜市场呈现“海外Meta主导、国内百花齐放”的格局。Meta占据全球无显示AI眼镜市场85.2%的份额，Google通过Android XR生态构建开放平台，XREAL和阿里夸克则代表国产AR眼镜的崛起。中国产业链在多个关键环节（硅基OLED、光波导、精密光学、ODM等）已形成较强竞争力。 ### 4. 零部件端布局 - **视涯科技**：全球硅基OLED微显示龙头，覆盖VR头显和有线XR眼镜，2025年全球市场份额第二、国内第一。 - **歌尔光学**：提供“光机+波导”系统级模组方案，布局Micro-LED+光波导方向。 - **舜宇光学**：全球精密光学龙头，提供AR/VR光学组件。 - **龙旗科技**：AI眼镜ODM龙头，具备丰富的产品设计与制造经验。 - **康耐特光学**：光学镜片供应商，支持无显示和带显示AI眼镜。 - **豪威集团**：提供低功耗CIS和LCOS微显示芯片，支持AI眼镜的感知与显示功能。 ## 关键信息 - **市场数据**：2025年全球AI眼镜出货量达870万台，其中无显示AI眼镜出货797万副，占91.6%；带显示AR眼镜出货73万副，仍处培育期。 - **技术路线**：硅基OLED主导全尺寸VR头显和有线XR眼镜，Micro-LED+光波导主导无线带显眼镜。 - **生态布局**：Google通过Android XR和Gemini AI构建开放生态，Meta以无显示眼镜为主，阿里夸克融合Qwen与阿里生态。 - **产业链发展**：中国在多个关键环节已具备竞争力，形成完整产业链梯队。 ## 未来展望 - **2026-2027年**：AI眼镜将从L1向L2过渡，带显示产品成为承载Agent体验的关键形态。 - **2028年后**：L3产品有望初步成熟，实现多步骤任务闭环。 - **AI眼镜的潜力**：作为下一代流量入口，AI眼镜有望成为Agent时代的“眼睛”和“嘴巴”，推动更多智能任务的执行。 ## 风险提示 - AI技术落地不及预期 - 宏观经济波动与汇率波动风险 - 半导体周期下行风险 ## 产业链重点公司 | 环节 | 海外代表 | 国内代表 | 核心壁垒 | |------|----------|----------|----------| | 品牌/平台 | Meta、Google、Apple | XREAL、Rokid、夸克、Inmo | 生态、品牌、渠道 | | 微显示屏 | Sony、Samsung、eMagin | 视涯科技、京东方 | 制程、良率、PPI | | 光学系统 | Carl Zeiss、Schott | 歌尔光学、舜宇光学 | 波导、模组设计 | | 主控SoC | Qualcomm、Apple | 展锐、瑞芯微 | 功耗、性能 | | ODM/组装 | - | 龙旗科技、立讯精密 | 精密制造、爬坡能力 | | 镜片/光学元件 | Essilor Luxottica | 康耐特光学 | 光学设计、射出成型 | | 电池/结构件 | ATL、Murata | 德赛电池、长盈精密 | 能量密度、轻量化 |