20260222-中国银河-有色金属行业周报_假期海外金属价格小幅上涨_有色板块同步走强_21页_1mb

假期海外金属价格小幅上涨，有色板块同步走强

核心内容

2026年2月22日发布的《有色金属行业周报》显示，春节假期期间，海外有色金属价格小幅上涨，A股有色金属行业指数上涨1.70%，表现优于沪深300指数（+0.36%）和上证指数（+0.41%）。美股与港股有色金属行业指数分别上涨1.4%与2.8%，显示出市场对金属板块的乐观情绪。整体来看，有色金属板块在节前一周表现稳健，部分子行业涨幅显著，而部分则出现回调。

主要观点

• 市场表现：有色金属板块涨幅居前，尤其是小金属板块，涨幅达6.66%；金属新材料板块涨幅为4.35%。
• 重点金属价格：
  • 上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡价格较前一周分别变动+0.38%、-0.69%、-1.20%、+0.85%、+1.95%、+1.40%。
  • LME铜、铝、锌、铅、镍、锡价格较上周分别变动+0.64%、+0.81%、+1.35%、+0.26%、+2.66%、-0.31%。
  • 黄金、白银价格涨幅分别为+2.42%与+3.21%，COMEX黄金与白银价格分别上涨+1.66%与+8.47%。
• 政策与市场影响：
  • 美国最高法院裁决特朗普政府的关税政策“越权”，引发市场对美国政策不确定性的担忧，推动金价上涨。
  • 特朗普考虑对伊朗实施军事打击，加剧地缘政治风险，进一步利好黄金。
• 投资建议：建议关注A股黄金龙头股，包括赤峰黄金、中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金。

关键信息

有色金属价格行情回顾

基本金属

• 铜：SHFE铜价上涨0.38%至100,380元/吨，LME铜价上涨0.64%至12,964美元/吨。供应端铜精矿加工费跌至-50美元/吨，矿端紧缺支撑铜价。需求端因春节假期，铜杆采购需求减弱。
• 铝：SHFE铝价下跌0.69%至23,195元/吨，LME铝价上涨0.81%至3,103美元/吨。国内氧化铝价格稳定，电解铝行业平均毛利小幅下降。
• 锌：SHFE锌价下跌1.20%至24,195元/吨，LME锌价上涨1.35%至3,383美元/吨。库存增加，但市场成交活跃度下降。
• 铅：SHFE铅价上涨0.85%至16,700元/吨，LME铅价上涨0.26%至1,965美元/吨。供应端稳定，需求端受假期影响。
• 镍：SHFE镍价上涨1.95%至135,190元/吨，LME镍价上涨2.66%至17,435美元/吨。国内镍价上涨，库存增加。
• 锡：SHFE锡价上涨1.40%至365,400元/吨，LME锡价下跌0.31%至46,559美元/吨。国内锡价上涨，但国际锡价受市场情绪影响。

贵金属

• 黄金：SHFE黄金上涨2.42%至1,110.10元/克，COMEX黄金上涨1.66%至5,130美元/盎司。金价上涨主要受避险情绪和地缘政治风险推动。
• 白银：SHFE白银上涨3.21%至19,782元/千克，COMEX白银上涨8.47%至84.57美元/盎司。美元指数上涨0.91%，实际收益率上升3bp至1.8%，对金价形成支撑。

稀有金属与小金属

• 稀土：氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯价格分别上涨12.21%、3.74%、5.71%、1.73%。市场对稀土供应紧张的担忧推动价格上涨。
• 锂：电池级碳酸锂、工业级碳酸锂价格上涨7.41%与7.58%，而电池级氢氧化锂价格微跌0.52%。锂价上涨主要因供应紧张及市场预期。
• 钴：电解钴、四氧化三钴、硫酸钴价格分别上涨2.54%、0.00%、0.00%。供应端稳定，但市场对需求变化较为敏感。
• 其他小金属：钨精矿价格上涨3.41%，镁锭、海绵钛、钼精矿价格保持稳定。

行业动态

• 铜行业：
  • Aruma Resources Ltd完成对加拿大Tillex铜银项目的收购，扩大北美资产布局。
  • 智利Codelco铜产量同比增长3.7%，但埃斯康迪达矿场产量下降16.5%。
  • 博茨瓦纳科马考铜矿扩建项目开工，预计2028年首次生产精矿。
• 铝行业：
  • 澳大利亚Alpha HPA公司启动最大单一地点超高纯度氧化铝精炼厂二期建设。
  • 峡谷资源公司推迟喀麦隆铝土矿项目试运至第三季度。
  • 莫桑比克政府努力保障South32旗下铝冶炼厂运营。
• 稀土行业：
  • 美国与巴西就重稀土加工展开谈判，旨在强化关键供应链。
  • 西澳北斯坦莫尔稀土矿在铪回收方面取得突破，提升回收效率，降低成本。

风险提示

1. 国内经济复苏不及预期。
2. 美联储降息不及预期。
3. 有色金属价格大幅下跌。
4. 国内政策不及预期。
5. 中美关税贸易对抗超预期。

投资建议

建议投资者关注A股黄金龙头股，包括赤峰黄金、中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金，因其在避险情绪上升背景下表现较好。

图表目录

• 图1：A股一级行业周涨跌幅
• 图2：有色金属二级子行业涨跌幅
• 图3：有色金属行业周涨幅前五名
• 图4：有色金属行业周跌幅前五名
• 图5：SHFE期货铜价及库存
• 图6：LME期货铜价及库存
• 图7：国内铜精矿价格（元/吨）
• 图8：进口铜精矿TC（美元/吨）
• 图9：SHFE期货铝价及库存
• 图10：LME期货铝价及库存
• 图11：国内氧化铝现货价格（元/吨）
• 图12：国内电解铝行业平均毛利水平与毛利率
• 图13：SHFE期货锌价及库存
• 图14：LME期货锌价及库存
• 图15：SHFE期货铅价及库存
• 图16：LME期货铅价及库存
• 图17：SHFE期货镍价及库存
• 图18：LME期货镍价及库存
• 图19：SHFE期货锡价及库存
• 图20：LME期货锡价及库存
• 图21：SHFE黄金价格及库存
• 图22：COMEX黄金价格及库存
• 图23：SHFE白银价格及库存
• 图24：COMEX白银价格及库存
• 图25：美元指数
• 图26：美国10年期国债实际收益率
• 图27：氧化镨钕价格走势
• 图28：氧化铽价格走势
• 图29：氧化镝价格走势
• 图30：烧结钕铁硼N35毛坯价格走势
• 图31：电池级碳酸锂价格走势
• 图32：工业级碳酸锂价格走势
• 图33：电池级氢氧化锂价格走势
• 图34：澳洲锂辉石价格走势
• 图35：国内电解钴价格走势
• 图36：电解钴MB价格走势
• 图37：四氧化三钴价格走势
• 图38：硫酸钴价格走势
• 图39：钨精矿价格走势
• 图40：镁锭价格走势
• 图41：海绵钛价格走势
• 图42：钼精矿价格走势

表格目录

• 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾
• 表2：基本金属价格及涨跌幅
• 表3：贵金属价格及涨跌幅
• 表4：稀有金属与小金属价格及涨跌幅

联系信息

• 中国银河证券研究院
• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 机构请致电：深广地区程曦、苏一耘；上海地区陆韵如、李洋洋；北京地区田薇、褚颖