> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 数据中心缺电从北美拓展至欧洲，燃气产业链将持续受益 ## 核心内容总结 随着数据中心建设的加速，全球电力需求持续上升，电力供应紧张问题从北美逐步蔓延至欧洲。这种趋势引发了燃气发电需求的显著增长，特别是在数据中心自建发电设施方面。燃气发电因其灵活性、高效性和低碳优势，正成为数据中心电力供应的重要解决方案。 ## 主要观点 - **全球数据中心电力需求增长** 数据中心缺电问题由北美扩展至欧洲，电力供应竞争加剧，客户愿意为燃气轮机制造档期支付更高的预留费用。欧洲数据中心建设同样面临电网接入延迟，部分企业可能转向自建发电设施，推动燃气发电需求增长。 - **燃气发电设备订单增长与涨价周期** 多家燃气发电设备制造商近期获得大额订单并宣布扩产，如康明斯、卡特彼勒、瓦锡兰等，表明行业对燃气发电机组的需求正在上升。燃气轮机价格已上涨20%，预计到2027年底将升至600美元/KW，较2019年上涨195%。 - **国内企业出海机遇显现** 国内燃气发电设备制造商如潍柴动力、杰瑞股份等，凭借属地化配套、成本控制及快速响应能力，正在加速拓展海外市场。在全球设备紧缺的背景下，国内企业有望享受量价齐升的红利。 ## 关键信息 - **主要客户与项目** - 康明斯：为Circe Energy的AI园区提供2GW燃气发电机组，交付期为2026-2030年。 - 卡特彼勒：与PROWER签署2.1GW战略框架协议。 - 瓦锡兰：在4月接连获得412MW和790MW数据中心燃气发电机主电项目，并宣布扩大技术产能35%。 - **价格趋势** - 燃气轮机价格已上调20%。 - 预计到2027年底，燃气轮机价格将升至600美元/KW，较2019年上涨195%。 - **市场影响** 燃气发电设备紧缺带动全球需求增长，尤其在数据中心领域，燃气发电成为优选方案。行业整体呈现高景气态势，预计将持续。 ## 投资建议与标的 - **投资策略** 燃气发电设备订单增长与涨价周期仍在延续，国内整机及零部件供应商有望凭借海外属地化配套能力、成本控制能力及快速扩产响应能力，加速出海，开拓新增长曲线。 - **相关投资标的** - 银轮股份（002126，买入） - 潍柴动力（000338，未评级） - 中原内配（002448，未评级） - 其他相关标的：天润工业（002283，未评级）、长源东谷（603950，未评级）、联德股份（605060，未评级） ## 风险提示 - 燃气发电设备订单低于预期。 - 国内燃机链公司出海进度不及预期。 - 市场竞争加剧可能影响盈利空间。 ## 行业评级 - **行业评级：中性（维持）** 表示行业整体表现与市场基准指数基本一致，未来增长存在不确定性。 ## 投资评级定义 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上。 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15%。 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动。 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 - **未评级**：不在研究覆盖范围内或缺乏足够研究依据。 - **暂停评级**：存在利益冲突或重大不确定性。 ## 免责声明 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。未经授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容。 ## 联系信息 - **分析师**：姜雪晴、袁俊轩 - **执业证书编号**：S0860512060001、S0860523070005 - **联系方式**： - 姜雪晴：jiangxueqing@orientsec.com.cn / 021-63326320 - 袁俊轩：yuanjunxuan@orientsec.com.cn / 021-63326320 ## 东方证券研究所 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：[www.dfzq.com.cn](http://www.dfzq.com.cn)