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市場動態總結

核心內容

2018年7月24日，港股市場受到中國央行及國務院政策動向的影響，整體表現有所回升。人民銀行進行了5,020億元人民幣的MLF操作，淨投放金額達3,320億元人民幣，市場對此視為貨幣政策偏鬆的信號，並與近期資管新規一同解讀為利好因素。恒指及國指均錄得小幅上漲，市場情緒改善，內地資金流入港股通，反映人民幣匯率趨穩，投資者風險偏好有所提升。

主要觀點

• 貨幣政策：人民銀行的MLF操作規模創紀錄，市場預期政策偏鬆，有助於提升市場流動性，對內需及基建類股有利。
• 財政政策：國務院強調財政政策要更加積極，對基建行業有利。
• 人民幣走勢：人民幣兑美元中間價結束七連貶，短期走勢偏強，但因美匯指數上漲，離岸人民幣走弱，預期港股將反覆。
• 理財產品政策：中國銀保監會發佈實施指導意見，放寬開放式理財產品對非標債權資產的投資限制，有助於緩解小型企業對影子銀行的依賴，同時強化風險管理及信息披露。
• 投資策略：建設銀行及工商銀行被評為「買入」，因其具備強大的存款專營權及穩定的流動性，且受益於政策支持。

關鍵信息

市場表現

• 恒指：收市升31點，報28,256點，升幅0.1%；年初至今下跌5.6%。
• 國指：收市升48點，報10,731點，升幅0.5%；年初至今下跌8.4%。
• 上證指數：升1.1%，報2,860點；年初至今下跌13.5%。
• 港股通：淨流入近28億元人民幣，反映內地資金對港股的興趣回升。
• 大市成交：總成交839.58億港元，上升股份805隻，下跌股份810隻。

個股表現

• 買入建議：
  • 龍源電力 (916)：買入區間7.12至7.15港元，目標價7.80/8.30港元，止蝕位6.45港元。
  • 農業銀行 (1288)：買入區間3.80至3.81港元，目標價4.00/4.20港元，止蝕位3.49港元。
• 最大升幅：
  • 威訊控股：升38%
  • 華夏健康產業：升32%
  • 世紀睿科：升29%
  • 北方礦業：升27%
  • 松景科技：升15%
• 最大跌幅：
  • 大成生化科技：跌14%
  • 凌鶕控股：跌14%
  • 千百度：跌13%
  • IDT INT'L：跌12%
  • 李氏大藥廠：跌12%

行業消息

• 博彩股：日本博彩場所合法化，影響在港上市的日本彈珠遊戲館NIRAKU及DYNAM股價上漲，OKURA無升跌，澳門博彩股銀娛微升，金沙及美高梅下跌。
• 企業動態：
  • 復星醫藥：獲批准進行抗PD-L1注射液I期臨床試驗，但股價下跌2.7%。
  • 中國太平：發出盈喜，預期中期溢利上升120%，股價上漲4.2%。
  • 藥明生物：預期中期純利上升250%，股價上漲2.2%。
  • 華潤鳳凰醫療：發出盈警，預期中期稅前利潤大幅減少，股價下跌5.9%。
  • 融創中國：發出盈喜，預期中期溢利上升逾兩倍，股價上漲3.7%。
  • 中煤能源：預期中期利潤上升38%至54%，股價上漲2.9%。
  • 紫金礦業：預期中期營收及純利分別上升32.8%及67.6%，股價上漲1.9%。
  • 招商局港口：預期中期盈利上升超50%，主要因出售權益，股價上漲2.5%。
  • 中國鐵建：第二季新簽合同額3,291.73億元，中期合約總額6,090.29億元，上升10.4%，股價上漲6.7%。
  • 中電信：6月移動用戶數淨增549萬，股價下跌2.2%。

經濟數據與金融大事

• 7月24日：
  • 欧元区Markit制造业PMI為54.9，美國FHFA房价指数月比0.1%。
  • 美國Markit制造业PMI為55.4，聯準會里奇蒙分行制造业指数20。
• 7月25日：
  • 欧元区M3貨幣供給年比4%。
• 7月26日：
  • 美國雜售存貨月比-0.4%，耐久財訂單月比1.1%。
• 7月27日：
  • 美國第二季GDP年化季比3.9%，個人消費支出核心指數季比2.3%。
  • 美國密西根大學市場氣氛指數為97.1。

异動股份

• 俄鋁 (486)：股價升14.8%，成交激增2165%。
• 香港寬頻 (1310)：股價升6.6%，成交增幅1426%。
• L'OCCITANE (973)：股價升1.3%，成交增幅534%。
• 國美零售 (493)：股價升4.9%，成交增幅362%。
• 港華燃氣 (1083)：股價升1.4%，成交增幅185%。
• 中國生物製藥 (1177)：股價跌2.4%，成交增幅156%。

市場評級與投資建議

• 買入股：建設銀行、工商銀行。
• 持有股：中國銀行、交通銀行、招商銀行。
• 市場評級：與大市一致。

風險提示

• 國內生產總值增長放緩及全面貿易戰可能對資產質量造成不利影響。
• 理財產品政策雖放寬，但需注意風險評級與投資者風險承受能力匹配。

來源與聲明

• 資料來源：彭博、大華繫顯。
• 報告由UOB Kay Hian (Hong Kong) Limited發佈，僅供資訊用途，不構成買賣建議。
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同業比較

股份	股價(港元)	目標價(港元)	市盈率2018預測(倍)	市盈率2019預測(倍)	P/PPOP 2018預測(倍)	P/PPOP 2019預測(倍)	收益率2018預測(%)	收益率2019預測(%)
農業銀行	3.54	4.40	5.3	5.0	0.67	0.62	5.7	6.0
中國銀行	3.56	3.86	5.2	4.7	0.59	0.54	3.0	2.8
交通銀行	5.42	5.40	5.4	5.2	0.53	0.49	3.4	3.3
建設銀行	6.70	9.02	5.8	5.3	0.77	0.70	3.2	3.0
工商銀行	5.63	7.68	5.7	5.3	0.70	0.62	5.2	5.6

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