> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中远海能2026年第一季度业绩总结 ## 核心内容 中远海能于2026年4月27日发布了2026年第一季度财务报告，显示公司业绩大幅增长。2026Q1营业收入为73.0亿元，同比增长26.9%；归母净利润为21.7亿元，同比增长206.7%。这主要得益于地缘政治事件和行业基本面改善带来的油运运价上涨。 ## 主要观点 - **油运业务高景气**：受地缘冲突和行业集中度提升影响，国际油轮市场运价大幅上升，特别是VLCCTD3C航线TCE一度突破20万美元/天，2月28日因霍尔木兹海峡通航受阻，TCE进一步升至40万美元/天以上。尽管市场成交活跃度偏低，但公司外贸油运毛利同比大幅增长317.6%，内贸油运毛利增长35%。 - **LNG业务稳定贡献利润**：LNG运输板块收入7.3亿元，同比增长18.8%，归母净利润2.38亿元，同比增长16.5%。该业务以长期期租合约为主，收益稳定。 - **LPG业务毛利上升**：LPG业务毛利0.24亿元，同比增长60.4%。 - **化学品运输毛利下降**：化学品运输毛利0.12亿元，同比下降17.7%。 - **战略收购助力LPG业务**：公司全资子公司大连海能拟收购大连投资100%股权，交易价格15.85亿元。大连投资拥有四艘VLGC在建船舶订单，预计2026年交付两艘，2027年交付两艘，进一步增强LPG运输能力。 ## 关键信息 ### 盈利预测与估值 - **2026-2027年净利预测上调**：公司2026年和2027年归母净利润预测分别为116.6亿元和115.5亿元，较原预测增长显著。 - **2028年盈利预测增加**：2028年归母净利润预测为103亿元。 - **维持“买入”评级**：基于基本面改善和地缘冲突影响，分析师维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。 ### 财务数据 - **营业收入**：2026E为34,308亿元，同比增长43.59%。 - **归母净利润**：2026E为11,655亿元，同比增长188.68%。 - **每股收益**：2026E为2.133元，显著提升。 - **ROE（摊薄）**：2026E为21.83%，较之前提升明显。 - **P/E**：2026E为12.17，估值较低。 - **P/B**：2026E为2.66，较2025年有所上升。 ### 资产负债表 - **货币资金**：2026E为9,379亿元，较2025年有所下降。 - **流动资产**：2026E为16,133亿元，占总资产比例为18.5%。 - **非流动资产**：2026E为71,232亿元，占总资产比例为81.5%。 - **负债**：2026E为30,316亿元，占总资产比例为34.7%。 - **股东权益**：2026E为53,384亿元，占总资产比例为46.6%。 - **资产负债率**：2026E为34.70%，较之前下降明显。 ### 投资评级 - **市场平均投资建议**：根据相关报告，市场中“买入”建议占比28%，整体评分1.00，表明市场对中远海能的投资建议较为积极。 ## 风险提示 - **运费价格波动**：运价受地缘事件和市场供需影响较大。 - **宏观经济波动**：经济环境变化可能影响运输需求。 - **燃油价格波动**：燃油成本是运输成本的重要组成部分。 - **人民币汇率波动**：汇率变化可能影响公司利润。 - **环保政策**：环保法规趋严可能增加运营成本。 - **限售股解禁**：限售股解禁可能影响市场供需。 ## 附录：三张报表预测摘要 ### 损益表 - **主营业务收入**：2026E为34,308亿元，同比增长43.59%。 - **主营业务成本**：2026E为18,264亿元，占销售收入比例为53.2%。 - **毛利**：2026E为16,043亿元，占销售收入比例为46.8%。 - **财务费用**：2026E为-822亿元，占销售收入比例为2.4%。 - **净利润**：2026E为12,082亿元，同比增长188.68%。 ### 现金流量表 - **经营活动现金净流**：2026E为14,431亿元，同比增长显著。 - **投资活动现金净流**：2026E为-824亿元，主要由于资本开支增加。 - **筹资活动现金净流**：2026E为-18,584亿元，因股权募资减少。 ### 资产负债表 - **流动资产**：2026E为16,133亿元，占总资产比例为18.5%。 - **非流动资产**：2026E为71,232亿元，占总资产比例为81.5%。 - **负债**：2026E为30,316亿元，占总资产比例为34.7%。 - **股东权益**：2026E为53,384亿元，占总资产比例为46.6%。 ## 比率分析 - **每股收益**：2026E为2.133元，显著提升。 - **每股净资产**：2026E为9.768元，较之前增长。 - **每股经营现金净流**：2026E为2.641元，提升明显。 - **净资产收益率**：2026E为21.83%，较之前提升。 - **总资产收益率**：2026E为13.34%，提升显著。 - **投入资本收益率**：2026E为14.61%，提升明显。 - **主营业务收入增长率**：2026E为43.59%，增长显著。 - **净利润增长率**：2026E为188.68%，增长显著。 - **资产负债率**：2026E为34.70%，下降明显。 ## 投资建议 - **市场平均评分**：1.00，表明市场对中远海能的投资建议较为积极。 - **分析师建议**：李丹、霍泽嘉均给出“买入”建议，认为公司未来表现良好。 ## 特别声明 - **版权说明**：本报告版权归国金证券所有，未经授权不得使用。 - **免责声明**：本报告基于公开资料，不保证信息准确性，仅供参考。 ## 联系方式 - **上海**：电话021-80234211，邮箱researchsh@gjzq.com.cn - **北京**：电话010-85950438，邮箱researchbj@gjzq.com.cn - **深圳**：电话0755-86695353，邮箱researchsz@gjzq.com.cn