20260518-五矿期货-能源化工日报_29页_3mb

能源化工日报总结（2026-05-18）

核心内容概述

本日报主要分析了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、聚乙烯、聚丙烯、聚酯、燃料油、沥青等能源化工品种的行情与策略观点，涵盖了期货价格变动、现货价格、库存变化、成本端因素及地缘政治对市场的影响。整体市场呈现波动较大、多空因素交织的格局。

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原油

行情资讯

• INE 主力原油期货收涨 20.10 元/桶，涨幅 3.19%，报 650.60 元/桶。
• 相关成品油期货：高硫燃料油收涨 77.00 元/吨，涨幅 1.75%，报 4473.00 元/吨；低硫燃料油收涨 109.00 元/吨，涨幅 2.20%，报 5074.00 元/吨。

策略观点

• 当前油价已出现一定跌幅，但短期需求旺季仍在，炼厂刚需采买提供短期利多。
• 建议前期空配短期止盈，等待后续原油向上波动。
• 建议做空 INE-WTI 跨区价差。

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甲醇

行情资讯

• 主力合约变动 23 元/吨，报 2907 元/吨。
• MTO 利润变动 -78 元/吨。

策略观点

• 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需矛盾不大。
• 建议单边观望。
• MTO 开工率已进入传统低迷期，建议逢高止盈。

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尿素

行情资讯

• 区域现货价格：山东、河南、湖北、山西、东北无变动；江苏、河北下跌。
• 主力期货合约变动 -20 元/吨，报 1853 元/吨。

策略观点

• 二季度开工高位预期较强，但供需双旺下国内矛盾不突出。
• 配额问题边际影响较大，建议逢高空配。
• 当尿素替代性估值达到极致时，可能因复合肥企业调整配方出现短期需求利多。

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橡胶

行情资讯

• NR 和 RU 大跌，与股市商品同步。
• 泰国降雨可能导致胶价转弱。
• 丁二烯橡胶供需偏弱，原料丁二烯跌幅远大于橡胶，BR 大概率补跌。

策略观点

• 市场波动较大，建议灵活应对，按盘面短线交易。
• 设置止损，快进快出。
• 建议买看跌期权，防范 NR 和 RU 回落。
• 丁二烯橡胶看跌期权多头建议继续持仓。
• 对冲建议：买 NR 主力空 RU2609 建议继续持仓。

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PVC

行情资讯

• PVC 主力合约变动 -119.00 元/吨，跌幅 2.31%，报 5027.00 元/吨。

策略观点

• 企业综合利润回落至中性水平。
• 短期产量下降，但存在乙烯制被动减产和季节性检修预期。
• 下游内需负荷恢复至高位，出口退税取消但海外减产预期存在。
• 整体叙事转向霍尔木兹海峡封锁，伊朗局势推动成本上行。
• 短期预期筑底，跟随原油波动。

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纯苯 & 苯乙烯

行情资讯

• 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差缩小。
• 苯乙烯现货价格下跌 200 元/吨，期货价格上涨 281 元/吨，基差走弱。
• 供应端纯苯开工率下降，苯乙烯开工率高位震荡。
• 港口库存持续去库，需求端三S开工率震荡下降。

策略观点

• 建议空仓观望。
• 地缘冲突主导盘面，长期矛盾转向投产错配。

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聚乙烯

行情资讯

• 主力合约收盘价下跌 14 元/吨，现货下跌 75 元/吨，基差走弱。
• 上游开工率下降，下游开工率环比微降。

策略观点

• 建议逢高做缩 LL9-1 价差。
• 阿联酋退出 OPEC+，霍尔木兹海峡封锁，原油价格高位震荡。
• 供应端压力缓解，PE 估值向下空间仍存。

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聚丙烯

行情资讯

• 主力合约上涨 63 元/吨，现货无变动，基差走弱。
• 上游开工率下降，下游开工率季节性反弹。

策略观点

• 成本端温和增产，供应过剩缓解。
• 供应端无新产能投放，压力缓解。
• 需求端反弹强于往年，短期地缘冲突主导盘面。
• 长期矛盾从成本端转移至投产错配。

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聚酯

PX

• 主力合约上涨 144 元/吨，涨跌幅 1.57%，报 9330 元/吨。
• 估值成本方面，石脑油裂差下降。

PTA

• 主力合约上涨 66 元/吨，涨跌幅 1.04%，报 6394 元/吨。
• 加工费下降，但预期支撑较强。

乙二醇

• 主力合约上涨 11 元/吨，涨跌幅 0.23%，报 4758 元/吨。
• 估值成本方面，乙烯价格下降，榆林坑口烟煤末价格上涨。

策略观点

• PX 负荷预期进一步下降，PTA 同样预期降负去库。
• 产业链整体负荷中枢下降，PX 和 PTA 进入去库周期。
• 中东地缘持续发酵，缺原料逻辑主导，估值预期上升。
• 注意短期波动风险。

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能源

原油

• WTI 和 Brent 原油价格走势表明，原油价格高位震荡，地缘因素持续影响。
• 霍尔木兹海峡封锁和伊朗局势推动成本上行。

燃料油

• 高硫燃料油和低硫燃料油价格波动较大。
• 基差和价差变化表明市场存在结构性供需矛盾。

沥青

• 沥青市场价和主力合约价格波动，库存持续去库。
• 基差和毛利数据反映市场供需关系和价格走势。

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总结

主要观点

• 原油市场受地缘政治影响较大，短期波动频繁，建议灵活应对。
• 甲醇和尿素市场短期供需矛盾不大，建议观望。
• 橡胶市场受天气和地缘因素影响，价格波动剧烈，需关注库存变化和对冲策略。
• PVC 和聚丙烯市场受成本端和地缘因素影响，短期筑底，长期关注投产错配。
• 聚乙烯市场供应端压力缓解，建议逢高做缩价差。
• 聚酯产业链整体负荷下降，缺原料逻辑主导，注意短期波动。

关键信息

• 原油价格高位震荡，地缘冲突推动成本上行。
• 甲醇和尿素短期供需矛盾不大，建议单边观望。
• 橡胶价格受泰国降雨影响，可能转弱。
• PVC 和聚丙烯市场受地缘和成本端影响，短期筑底。
• 聚乙烯和聚丙烯建议关注价差和库存变化。
• 聚酯产业链整体去库，缺原料逻辑主导，注意波动风险。
• 燃料油和沥青市场结构性供需矛盾明显，需关注库存和价差变化。