20160930-三星证券-Rechargeable_batteries_China’s_shift_to_ternary_batteries_Winners_and_losers_56页_2mb

详细总结

核心内容

本报告分析了中国电动汽车市场及可充电电池行业的发展趋势，重点探讨了中国对韩国电池制造商的认证问题，以及中国转向使用三元电池对韩国电池材料供应商的影响。报告还涵盖了中国电池行业的主要参与者、市场增长预测、补贴政策变化及材料供应情况。

主要观点

• 中国电动汽车市场增长强劲：2016年前7个月，中国电动汽车销量同比增长超过140%，表明市场需求旺盛。
• 三元电池逐渐取代磷酸铁锂（LFP）电池：由于三元电池具有更高的能量密度和更长的续航里程，且价格差距已缩小，中国电动汽车制造商正逐步转向使用三元电池。
• 韩国电池制造商面临挑战：中国停止对使用三元电池的电动公交车提供补贴，并多次拒绝韩国电池制造商的认证申请，这对韩国企业构成了威胁。
• 认证是进入中国市场的关键：中国电池制造商倾向于使用获得认证的电池，以确保获得政府补贴。韩国电池制造商若无法获得认证，将失去在中国市场的竞争优势。
• 中国电池材料供应商的扩张：随着三元电池需求的上升，中国电池材料供应商正在扩大其产能，尤其是用于三元电池的正极材料和负极材料。
• 韩国电池材料企业的投资价值：尽管面临挑战，部分韩国企业如Posco Chemtech、L&F、Ecopro等仍具备竞争优势，尤其在高镍三元电池材料领域。

关键信息

中国电池认证问题

• 认证现状：截至2016年4月，已有57家电池企业获得认证，但LG化学和三星SDI未在其中。
• 认证标准：中国要求电池制造商在本地进行研发，并拥有至少一年的生产经验，同时需通过TS-16949认证。
• 未来展望：预计2016年9月至10月将进行第五轮认证，但具体时间仍不确定。政治紧张局势可能影响认证进程。

中国电动汽车市场增长

• 销量预测：2016年，中国电动汽车销量预计增长近100%，达到60万辆。
• 补贴政策：中国对电动汽车的补贴政策正在逐步退出，但三元电池的使用仍受到一定支持。

三元电池的市场前景

• 三元电池优势：三元电池的能量密度高于LFP电池，且价格差距已缩小，因此逐渐成为主流。
• 采用率预测：一些中国分析师预测，三元电池在中国电动汽车中的采用率将在未来几年从20%-30%上升至70%-80%。
• 电动公交车采用率较低：由于安全性和续航里程要求较高，电动公交车对三元电池的采用率仍较低。

韩国电池材料企业

• Posco Chemtech：被列为首选，因其在湿分离技术方面具有全球领先优势。
• L&F 和 Ecopro：在高镍三元电池生产方面经验丰富，具有竞争力。
• SK Innovation：在湿分离领域具有较大优势，可能受益于中国三元电池的发展。

材料供应商动态

• 正极材料：中国主要正极材料供应商包括湖南 reshine、北京 Easpring、BTR等，其中BTR正在扩大其三元电池正极材料产能。
• 负极材料：BTR是全球最大的负极材料供应商，正在扩大其硅基负极材料产能。上海 Shanshan和江西 Zichen也在扩大其负极材料产能。

行业影响

• 韩国电池材料企业：尽管面临挑战，但部分企业仍有机会受益于中国三元电池市场的发展。
• 中国电池材料企业：随着三元电池需求的增加，中国电池材料企业正在扩大产能，以满足市场需求。
• 市场前景：三元电池的采用将推动整个电池产业链的发展，包括正极材料、负极材料和电池系统制造商。

投资建议

• 关注高镍三元电池材料供应商：如Posco Chemtech、L&F、Ecopro等。
• 关注中国电池材料企业的产能扩张：如BTR、湖南 reshine、北京 Easpring等。
• 谨慎对待中国补贴政策变化：随着补贴政策逐步退出，电池制造商需依赖自身技术优势和市场竞争力。

附录

• 中国电池认证政策：包括研发、生产、质量认证和售后服务等方面的要求。
• 中国电池材料企业名单：包括正极材料和负极材料的主要供应商及其产能情况。