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海泰科（301022）公司点评

公司简介
海泰科是汽车注塑模具行业的知名供应商，长期专注于模具及塑料零部件的研发、设计、制造和销售。公司拥有广泛国际合作，客户覆盖大众、通用、佛吉亚、延锋等全球知名车企，并连续多年获评国内外龙头企业奖项，如“全球战略供应商”“最佳质量奖”等。截至2022年末，客户群体已覆盖全球。

财务表现总结
2022年，公司营收同比下降15.53%，净利润降幅扩大至9.88%，扣非净利润则同比增长17.27%。分业务看：

• 新能源汽车模具订单增长130%，收入同比提升496.3%，占营收87.6%
• 传统燃油模具收入下滑19.7%
  毛利率方面：2022年直销毛利率22.51%，注塑模具毛利率19.90%，高分子新材料毛利率高达32.68%。2023年一季度公司营收同比增长156.0%。

中期成长驱动因素

1. 募投项目进展：2023年中“大型精密注塑模具数字化项目”达产，该项目预计产能增长100%，平均毛利率34.33%。
2. 产业链延伸：39.7亿元可转债获批，投向年产15万吨高分子新材料项目，实现“模塑一体化”服务，提升竞争力。
3. 国际市场拓展：积极推进全球化布局，在北美、欧洲等设立分支机构，海外收入占比超50%。

竞争优势与战略目标

• 技术实力：研发投入4.1%（2022年），掌握低压注塑、双色成型等核心技术，具备31项专利。
• 客户黏性高：与多家国际车企签订战略合作，产品广泛应用于特斯拉、比亚迪、理想等品牌。
• 战略方向：拟三年内达成“技术集成化、产品品牌化、管理信息化、国际经营化”，向系统解决方案方向拓展，目标为“全球领先模塑品牌”。

投资评级
爱建证券给予“推荐（首次）”评级，预计2023-2025年每股收益达1.02元/1.21元/1.44元，对应PE29.98倍/25.20倍/21.17倍。建议在低估值时建仓，长期关注其“大行业、小规模”竞争格局下的增长潜力。

风险提示

• 宏观经济波动影响需求；
• 原材料价格波动；
• 应收账款上升；
• 汇率波动；
• 募投项目收益不及预期。

财报数据均基于Wind与公司披露。