20170826-长城证券-非银周报_争论是否新周期已不重要_确定的是非银板块新行情正启动_16页_772kb

非银金融板块投资分析总结（2017年8月26日）

核心内容

非银金融板块在2017年8月迎来强势上涨，成为推动大盘突破3300点的重要力量。券商板块上涨2.45%，保险板块上涨5.55%，显示出金融板块新一轮行情周期的启动迹象。

主要观点

• 板块强势崛起：非银板块整体表现强劲，券商与保险板块涨幅显著，反映出市场对金融行业未来发展的信心。
• 业绩改善：非银板块上市公司中报业绩总体向好，市场集中度不断提升，龙头券商和保险公司的业绩表现优于中小机构。
• 证金公司增持：证金公司对18家证券公司进行了增持，累计耗资约192亿元，显示对券商板块的看好。
• 行业推荐顺序：证券 > 保险 > 多元金融。
• 风险提示：需警惕市场大幅下跌、资管新规严厉超预期、宏观经济下行等风险。

市场回顾

保险行业

• 行业数据：原保险保费收入23140.15亿元，同比增长23%；保险行业总资产16.43万亿元，较年初增长8.69%。
• 上市险企表现：
  • 中国平安：上半年归母净利润434.27亿元，同比增长6.5%；7月保费数据表现强劲。
  • 中国太保：保险业务收入1637.85亿元，同比增长24.5%；净利润165.09亿元，同比增长6.0%。
  • 新华保险：7月保费收入同比减少12.10%，但预计四季度将企稳回升。
  • 天茂集团、西水股份等中小险企表现分化，部分公司保费增长显著。

券商行业

• 行业数据：A股成交额环比下降，但两融余额继续攀升，融资买入额大幅上升，市场活跃度增强。
• 券商表现：
  • 27家上市券商全部上涨，其中浙商证券、国元证券、华泰证券等涨幅较大。
  • 东北证券、湘财证券等部分券商中报业绩下滑，但整体板块仍表现强劲。
  • 证金公司增持18家券商，显示出对券商板块的偏好。

多元金融板块

• 行业表现：多元金融板块整体微跌，但部分公司如中航资本、中油资本、陕国投A等表现较好。
• 信托产品：本周信托产品发行规模略有缩小，但平均收益率高于一年来均值，其他类投资信托产品为主。

行业动态

1. 国企混改前景向好：发改委推动混改试点，包括央企和地方国企，预计对券商等金融机构带来积极影响。
2. 政策支持：国务院提出放宽外资股比限制，增强对外资的吸引力。
3. 监管加强：监管层启动对券商研究报告的现场检查，加强合规管理。
4. 行业整合：环保装备制造业升级和整合加快，为金融支持实体经济提供机会。
5. 金融扶贫：农村金融服务持续发展，精准扶贫贷款余额同比增长49%。

上市公司公告

• 东北证券：上半年营收增长20.70%，净利润下降47.1278%。
• 广发证券：营收微降，但净利润增长6.7221%。
• 光大证券：全资子公司增资港币10亿元，实缴资本增至27.65亿元。
• 招商证券：上半年营收和净利润均有所增长，基本每股收益0.3529元。
• 山西证券：上半年营收和净利润大幅增长，拟设立全资子公司从事另类投资。
• 中国太保：上半年保险业务收入和净利润均增长，内含价值稳步提升。
• 渤海金控：上半年营收和净利润大幅增长，主要受益于并购业务。

总结

非银金融板块在2017年8月表现出强劲的上涨趋势，显示出市场对金融行业未来发展的信心。券商和保险板块业绩改善，市场集中度提升，龙头公司表现突出。多元金融板块虽整体微跌，但部分公司表现良好，信托产品平均收益率回升。行业动态显示政策支持和监管加强，为非银金融板块的未来发展提供有利环境。投资建议重点关注证券、保险及多元金融板块，尤其是龙头券商和保险公司的投资机会。