20240507-中泰国际证券-2024年5月港股市场策略展望_外资回流促港股热度回升_短期需警惕交易性资金回撤带来震荡_33页_3mb

2024年5月港股市场策略展望

核心观点

1. 外资回流支撑港股反弹，后期需警惕交易性资金撤出

   • 恒生指数自1月低点反弹约23%，外资修复性补仓是主要推动力。
   • 地产“以旧换新”政策、财政提速利好等短期情绪因素仍支撑市场。

2. 短期市场情绪共振向上，高波段行情显现

   • 风险溢价（6%）处于低位，潜在升幅46%（若美债收益率至4.4%）。
   • 短期交易区间17,150至19,200点，底部支撑稳固。

3. 盈利修复压力缓和，科技板块或迎高点

   • 科指估值（15.5倍）仍有修复空间，纳指26.6倍对比凸显性价比。
   • 互联网、医药板块盈利企稳，高分红稳定板块防御性。

---

行业配置建议

行业	重点机会	风险提示
科技	港股互联网（回购提振，盈利修复）	警惕外资调仓节奏变化
地产	央国企内房、代建	销售数据疲软持续
能源	稀土价格上行	供需格局松动
消费	汽车出口、跨境电商	下游需求季节性波动
医疗	创新药、器械平台	集采降价压力

---

持续关注信号

1. 南向资金流入规模、离岸人民币汇率走势。
2. 美联储利率路径、美债收益率拐点（4月底破4.7%）。
3. 二季度超长期国债发行进度、制造业PMI数据。

---

重点推荐个股（5月）

1. 京东集团（9618HK）：电商补贴政策落地，低价策略扩大市场份额。
2. 中国平安（2318HK）：车险改革释能，房改预期催化估值修复。
3. 信达生物（1801HK）：单抗药物快速放量，产品管线扩展完善。
4. 美团-W（3690HK）：下沉策略成效显著，外卖市占率再创新高。
5. 紫金矿业（2899HK）：海外锂资源并购加速，新能源金属需求爆发。

数据注释：港股盈利预测已企稳；外资配置偏好从防御性板块迁移；行业波动率因子可通过历史数据建模评估。