深度报告-20230623-天风证券-中兴通讯-000063.SZ-通信+算力底座龙头_迎接AI数智新时代_25页_3mb

中兴通讯深度研究报告分析总结

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 目标价格：未明确，当前价格为4282元
• 行业与公司：通信/通信设备

核心投资看点

1. AI浪潮驱动服务器与存储市场增长

   • ChatGPT带动算力需求爆发，GPU服务器需求高速增长。
   • 存储革新中“存算一体”技术打破瓶颈，预计AI服务器市场规模年复合增长率达175%。
   • 数据中心机柜功率提升推动液冷市场应用，中兴通讯是领先供应商。

2. 中兴通讯技术实力与市场份额优势

   • 已进入中国通信设备行业电信领域服务器市场份额第一（25%+），运营商业务全球份额有望提升。
   • 2022年服务器与存储收入同比增长近80%，中标三大运营商多个项目。
   • 推出G5服务器系列，AI性能较前代提升10倍，支持液冷散热推动数据中心绿色化趋势。
   • 中兴微电子持有超2000项芯片专利，7纳米工艺量产，自主芯片率逐年提升。

3. 盈利预测与估值

   • 2023-2025年归母净利润预测分别为102亿、118亿、132亿，对应PE分别为20倍、17倍、15倍。
   • 业绩增长主要来源于运营商、政企和消费者业务的协同扩张，公司长期成长性突出。

4. 风险提示

   • 政加业务拓展不及预期、中美贸易摩擦持续、技术突破或供应链风险导致毛利率波动等。