> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通研报总结：PP日报：高开后震荡下行 ## 【核心内容】 本报告为冠通期货于2026年8月25日发布的PP期货市场分析报告，主要围绕近期PP期货与现货市场走势、供需变化、成本支撑及市场风险等方面进行分析，旨在为投资者提供市场判断依据。 ## 【行情分析】 ### 期货市场 - **PP2701合约**：高开后增仓震荡下行，最高触及8291元/吨，最低下探8085元/吨，最终收盘于8098元/吨，跌幅0.01%。 - **持仓变化**：持仓量增加7973手至541,044手，显示市场参与者情绪有所波动。 ### 现货市场 - **价格走势**：各地区PP现货价格多数稳定，拉丝产品报价在8710-9310元/吨之间。 - **市场交投**：现货高价交投整体未放量，显示终端采购意愿不强。 ## 【基本面跟踪】 ### 供应端 - **开工率**：截至8月25日，PP企业开工率维持在77%左右，处于偏低水平。 - **标品拉丝**：标品拉丝生产比例维持在26%左右，未有明显提升。 ### 需求端 - **下游开工率**：截至8月21日当周，PP下游开工率环比回升0.15个百分点至44.70%，拉丝主力下游塑编开工率回升0.16个百分点至40.22%。 - **订单情况**：BOPP订单和塑编订单小幅回升，但终端消费动力不足，新订单乏力。 - **采购意愿**：下游采购原料意愿仍不高，整体仍受制于需求疲软。 ### 库存情况 - **石化库存**：周二石化库存环比下降5万吨至65万吨，较去年同期低8万吨，处于近年同期中性偏低水平。 - **库存影响**：库存下降对PP价格形成一定支撑，但整体需求疲软限制了价格上涨空间。 ## 【成本端分析】 - **原油价格**：布伦特原油10合约下跌至92美元/桶下方，但霍尔木兹海峡仍关闭，原油价格仍处高位，对PP成本支撑较强。 - **丙烯价格**：中国CFR丙烯价格环比上涨10美元/吨至1100美元/吨，原料成本上升对PP价格形成一定支撑。 ## 【新增产能与市场预期】 - **中石油塔里木石化**：新增45万吨/年产能已于7月投产。 - **中煤榆林二期**：预计9月份投产，新增45万吨/年产能，对市场形成压力。 - **市场预期**：近期PP存量装置开工率基本稳定，但新增产能的投产预期可能对远月合约产生压制，预计PP近强远弱。 ## 【政策与贸易因素】 - **反倾销税**：巴基斯坦维持对华双向拉伸聚丙烯（BOPP）自粘胶带卷的反倾销终裁结果，即对涉案产品征收26.76%的反倾销税。 - **谈判进展**：美国对伊朗实施更严厉的经济制裁，但仍有调节方推动双方重回谈判，影响原油价格走势。 ## 【结论与建议】 - **价格支撑**：近期PP价格受成本端支撑较强，但需求端支撑较弱，导致价格震荡。 - **基差表现**：PP基差仍处高位，近月合约或有回归空间。 - **风险提示**：需关注霍尔木兹海峡通航进展及新增产能投产情况，控制市场风险。 ## 【数据来源】 - 期货数据：Wind、博易大师 - 现货数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站 ## 【免责声明】 本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。报告内容及数据版权归冠通期货所有，未经授权不得复制、引用或转载。 --- **分析师**：苏妙达 **执业资格证号**：F03104403/Z0018167 **发布机构**：冠通期货股份有限公司