> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光大期货交易内参20260825 总结 ## 核心内容概述 本报告为光大期货2026年8月25日的交易内参，涵盖金融、矿钢煤焦、能源化工、农产品等多个板块的市场分析与走势预测，重点分析了国内外宏观经济、政策动向、供需变化及价格走势，为专业投资者提供参考。 --- ## 金融类 ### 主要观点 - **股指**：A股市场震荡下跌，Wind全A指数下跌1.42%。科技板块因美国政府可能出台限制措施而回落，A股科技叙事仍为主流，但短期冲破高点存在阻力。 - **国债**：国债期货整体上涨，30年期主力合约涨幅最大。资金面平稳，长端收益率震荡。后续走势取决于央行宽松信号与资金利率变化。 - **贵金属**：黄金震荡走高，铂钯偏弱。美国财政部扩大长债回购计划，引发市场对美元信用的担忧，黄金或继续偏多走势，但需警惕9月美联储讲话与美伊局势变化。 --- ## 矿钢煤焦类 ### 主要观点 - **螺纹钢**：盘面明显上涨，现货价格持续走高，库存下降明显。成本支撑与地产宽松政策利好市场，预计短期震荡偏强。 - **铁矿石**：价格小幅上涨，供应端相对稳定，但需求端铁水产量低位，钢厂盈利率低，矿价上行动力不足，预计延续窄幅震荡。 - **焦煤&焦炭**：焦煤价格小幅上涨，焦炭则明显走强。焦企亏损加剧，但提涨落地后生产积极性提升，市场仍偏强运行。 - **锰硅&硅铁**：锰硅震荡偏强，硅铁维持震荡。供需格局未有明显改善，基本面驱动力有限，短期走势以震荡为主。 --- ## 能源化工类 ### 主要观点 - **原油**：油价重心回落，受美伊局势升级与制裁影响，伊朗供应受限，短期油价走势反复。 - **燃料油&沥青**：燃料油价格下跌，但沥青受成本支撑与终端需求修复影响表现强势。 - **橡胶**：沪胶与NR上涨，终端需求略有回暖，但市场整体仍偏震荡，需关注厄尔尼诺预期及原料供应。 - **聚烯烃**：PP与PE市场毛利分化，供应压力不大，下游逐步备货，短期价格有支撑，但远期仍受地缘局势影响。 - **聚氯乙烯（PVC）**：价格稳定，供应恢复缓慢，出口受阻，市场维持震荡。 - **尿素&纯碱&玻璃**：尿素价格局部下调，纯碱供应回升，玻璃库存去化但整体仍偏弱，市场缺乏持续上涨动能。 --- ## 农产品类 ### 主要观点 - **蛋白粕**：CBOT大豆下跌，国内蛋白粕跟随外盘走弱，市场情绪谨慎，关注出口及天气变化。 - **油脂**：油脂整体回落，棕榈油表现略强，市场风格转变，资金调整头寸，短期维持近弱远强格局。 - **生猪&鸡蛋**：生猪期货延续回调，鸡蛋因开学前备货需求上涨，市场情绪影响较大。 - **玉米**：玉米期价偏强，资金流入带动价格上涨，关注新粮上市及实际成交情况。 - **白糖&棉花**：白糖受台风影响，价格高位整理；棉花受天气影响，短期震荡偏强，但上方空间需谨慎对待。 --- ## 关键信息汇总 | 板块 | 主要趋势 | 关键因素 | 风险提示 | |------------|--------------------|------------------------------------------------|--------------------------------------| | 股指 | 短期震荡 | 科技板块受政策压制，A股逻辑与海外不同 | 美联储政策变化、市场情绪波动 | | 国债 | 横盘震荡 | 资金面平稳，长端收益率震荡 | 央行宽松信号、通胀拐点确认 | | 贵金属 | 偏多走势 | 美国长债回购、美元信用对冲、央行购金支撑 | 美联储加息预期、地缘局势升级 | | 螺纹钢 | 震荡偏强 | 成本支撑、地产宽松政策、库存下降 | 需求疲软、政策不确定性 | | 铁矿石 | 窄幅震荡 | 供应偏稳，需求不足 | 需求回升、政策变化 | | 焦煤&焦炭 | 偏强运行 | 成本支撑、焦企提涨、钢厂接受度提升 | 供应恢复、需求减弱 | | 锰硅&硅铁 | 震荡 | 供应小幅回升，需求偏弱 | 产业链流动性、政策变化 | | 铜 | 高位震荡 | LME库存增加、成本支撑、宏观抗通胀信号 | 232关税、美联储政策变化 | | 镍&不锈钢 | 偏震荡 | 配额释放节奏、成本支撑、地缘局势影响 | 美联储加息、市场情绪变化 | | 原油 | 走势反复 | 美伊局势、地缘冲突、运输限制 | 伊朗供应恢复、OPEC政策变化 | | 燃料油 | 下跌 | 供应偏紧、需求疲软 | 美伊局势、运输恢复情况 | | 沥青 | 强势上涨 | 成本推涨、原料紧张、终端需求修复 | 地缘局势、库存变化 | | 橡胶 | 震荡 | 原料紧张、终端需求回暖、厄尔尼诺预期增强 | 原料供应、市场情绪变化 | | 聚烯烃 | 震荡偏强 | 下游备货、供应压力缓和 | 地缘局势、原料价格波动 | | 聚氯乙烯 | 震荡 | 供应恢复、出口受限、需求季节性变化 | 需求疲软、出口政策 | | 尿素 | 震荡 | 供应回落、出口加快、印标结果待定 | 需求疲软、政策变化 | | 纯碱 | 底部震荡 | 供应回升、需求疲软、原料支撑 | 市场情绪、装置检修 | | 玻璃 | 底部震荡 | 供应稳定、库存高位、需求疲软 | 原料价格、需求变化 | | 蛋白粕 | 下跌 | 外盘走弱、国内资金离场、天气影响 | 需求变化、出口预期 | | 油脂 | 近弱远强 | 原糖走弱、需求回升、地缘局势影响 | 供应变化、消费数据 | | 生猪 | 调整 | 养殖端出栏积极，终端需求乏力，价格企稳 | 需求变化、政策影响 | | 鸡蛋 | 区间震荡 | 现货价格因开学备货需求上涨，期货维持宽幅震荡 | 学校需求、市场情绪 | | 玉米 | 区间震荡 | 资金流入推动价格上涨，关注新粮上市 | 实际成交、天气变化 | | 白糖 | 高位整理 | 台风影响、销售情况、印度出口预期 | 蔗区天气、销售节奏 | | 棉花 | 偏强震荡 | 天气影响、国内需求回暖、国际宏观扰动 | 产量变化、政策影响 | --- ## 总结 整体来看，2026年8月25日市场呈现分化走势，金融板块震荡，能源化工板块受地缘局势影响明显，农产品市场则因天气、政策及需求变化波动较大。投资者需密切关注宏观政策动向、地缘政治风险、供需变化及市场情绪，合理控制风险，把握板块轮动机会。