> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纸浆市场周度分析总结 ## 核心内容概览 本周纸浆市场整体呈现弱势，期货主力合约价格探底，周度下跌16元/吨，跌幅0.34%。现货价格亦有所下滑，主要品种如银星、月亮、俄针分别下跌40元、30元、20元。库存方面，全国五大港口总库存为228.1万吨，环比小幅累库0.2万吨，去化速度缓慢。基差方面，银星基差74元，月亮基差-86元，俄针基差-106元/吨，显示市场对远期供应的预期变化。 ## 主要观点 ### 期货市场表现 - **主力合约**：上周主力合约周线收于4656元/吨，周度下跌16元，跌幅0.34%。 - **仓单与库存**：期货仓单数量为38.73万吨，环比增加1.43万吨；期货库存为38.43万吨，环比增加1.4万吨。 - **价差**：11-1价差为-228元，9-11价差为-2元，9-1价差为-230元，反映市场对远期合约的预期偏弱。 ### 现货市场表现 - **价格走势**：银星现货价格为4730元/吨，周度环比下跌40元；月亮为4570元/吨，下跌30元；俄针为4550元/吨，下跌20元。 - **基差情况**：银星基差74元，月亮基差-86元，俄针基差-106元，显示市场对现货的贴水或升水情况。 ### 供给端分析 - **港口库存**：全国五大港口总库存为228.1万吨，环比累库0.2万吨，去化速度慢。 - **主要港口变化**： - 青岛港：累库4.9万吨至155.4万吨 - 常熟港：去库2.4万吨至59.1万吨 - 高栏港：去库1万吨至4万吨 - 天津港：去库0.8万吨至8.8万吨 - 日照港：去库0.5万吨至0.8万吨 - **海外库存**：欧洲漂针浆库存为24万吨，环比减少0.12万吨，同比高出1.60万吨，库存天数为29天，环比无变化，同比增加9天。 ### 进出口数据 - **6月进口数据**： - 纸浆：292万吨，同比减少3.80% - 漂针浆：76.77万吨，同比增加13.26% - 漂阔浆：125.99万吨，同比减少13.99% - **1-6月累计进口**： - 纸浆：1846万吨，同比减少0.60% - 漂针浆：463.54万吨，同比增加3.46% - 漂阔浆：855.89万吨，同比增加0.18% - **巴西出口**：7月对我国阔叶浆出口量为63.93万吨，同比减少22.52%，1-7月累计出口量同比减少16.82%。 - **智利出口**：6月出口针叶浆10.87万吨，同比减少3.83%；出口阔叶浆14.91万吨，同比增加57.23%。 ### 国产浆数据 - **产量**： - 国产阔叶浆：26.6万吨，环比增加1.53% - 国产化机浆：24.8万吨，环比减少0.80% - **产能利用率**： - 阔叶浆：96.10%，环比增加2.1个百分点 - 化机浆：91.90%，环比减少0.5个百分点 - **生产毛利**： - 阔叶浆：毛利有所波动，但未提及具体数值 - 化机浆：毛利亦有波动，未提及具体数值 ### 需求端分析 - **下游开工率上升**，旺季临近。 - **双胶纸产量**：同比降低16.93%，但产能利用率提升。 - **白卡纸产量**：同比增加8.69%，价格被动上行。 - **生活用纸产量**：同比增加0.86%，但价格走弱。 - **铜版纸产量**：同比增长6%，需求稳健。 - **黑纸系库存**：箱板纸和瓦楞纸库存连续四周累库，但废纸价格上涨，瓦楞纸价格回调后反弹，白卡纸价格被动上行。 ## 关键信息 - **库存去化缓慢**：全国港口库存持续累库，对价格反弹形成压制。 - **供应预期**：巴西出口减少，可能影响三季度到港量；国内供应预期有所降低，可能推动价格反弹。 - **需求变化**：双胶纸产量同比大幅下降，但产能利用率上升；白卡纸和铜版纸需求较好。 - **价格走势**：当前价格承压，但基差显示远期供应预期可能带来反弹机会。 - **宏观环境**：CPI和PPI数据公布，显示经济复苏仍需政策支持；美联储加息预期缓解，但国内政策需求迫切。 - **风险提示**：宏观不及预期、停产消息跳票、情绪和资金影响。 ## 结论 短期内，纸浆市场仍受弱现实影响，价格承压。但随着旺季来临及远期供应预期降低，存在阶段性反弹机会。关注外商报价和国内提价接受度，同时警惕宏观政策及市场情绪变化带来的影响。