> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行间流动性分析与银行板块表现总结 ## 核心内容概述 5月银行间流动性预计将继续保持宽松态势，主要由以下因素驱动： - **人民币升值与跨境资金回流**：人民币兑美元即期汇率升值至6.80，主要受美元走弱及美国经济增长与美元指数再平衡影响。跨境资金回流带动基础货币增加，1-3月人民币贷款结售汇差额达1.25万亿元，较上年同期显著改善。 - **信贷投放偏弱**：4月为历史信贷小月，信贷投放不足导致广义流动性向狭义流动性宽松，5月信贷总量将边际修复，但对准备金占用比例不高。 - **央行流动性操作**：4月低量买卖国债，3M买断式回笼3000亿元；5月缩量至5000亿元，操作上收长放短，增强对短端资金面的调控能力。 - **政府债供给**：二季度政府债发行进入高峰，但5月政府存款增长规模一般，流动性扰动可能集中在月内。 ## 主要观点 - **流动性宽松的持续性**：5月资金面影响因素预计维持，包括美元指数偏弱和跨境资金持续回流，将带动基础货币补充。 - **信贷边际修复**：5月信贷总量将有所回升，但对流动性影响有限，不会显著增加准备金占用。 - **央行操作策略**：央行通过调整流动性工具规模，增强对短端资金面的调控能力，同时维持整体流动性宽松。 - **政府债对流动性的扰动**：二季度政府债供给高峰可能对流动性造成阶段性影响，但5月影响相对较小。 ## 关键信息 - **人民币升值**：截至5月8日，人民币兑美元即期汇率升值至6.80，跨境资金回流增加基础货币。 - **信贷情况**：4月信贷偏弱，5月信贷将边际修复。 - **央行操作**：4月买卖国债400亿元，5月3M买断式缩量至5000亿元，操作上收长放短。 - **政府债发行**：二季度政府债供给高峰，5月政府存款增长规模一般，流动性扰动集中在月内。 ## 银行权益板块表现 - **本周涨跌幅**：银行板块指数下跌1.24%，在31个行业中排名第29。 - **涨跌幅前三**：浙商银行（+1.35%）、郑州银行（+0.55%）、工商银行（+0.13%）。 - **换手率前三**：青岛银行（5.19%）、江阴银行（4.50%）、常熟银行（4.34%）。 - **核心估值指标**：银行板块的PB、PE及股息率均有所波动，部分银行如农业银行、建设银行等表现相对稳定。 ## 风险提示 - **经济增长超预期下滑**：可能影响银行信贷需求。 - **财政政策力度不及预期**：可能影响流动性支持。 - **国际经济及金融风险超预期**：可能对人民币汇率和跨境资金流动产生影响。 ## 团队成员 - **分析师**：林虎(S0210526040004) ## 相关报告 1. 2025年，382家发债商业银行经营数据一览—2026.05.07 2. 开门红后信贷预计偏弱——4月社融货币数据前瞻—2026.05.05 3. 银行息差回升对市场意味着什么？—2026.05.02 ## 图表目录 - **图表1**：银行与上证指数涨跌幅（单位：%） - **图表2**：本周板块涨跌幅（单位：%） - **图表3**：本周板块换手率（单位：%） - **图表4**：本周个股涨跌幅（单位：%） - **图表5**：本周个股换手率（单位：%） - **图表6**：本周个股核心估值指标（单位：%） - **图表7**：本周AH股溢价率（单位：%） - **图表8**：本周可转债基本情况（单位：亿元，元，%） ## 展望 5月银行间流动性或将继续宽松，主要受美元指数偏弱、跨境资金回流、信贷边际修复及央行流动性操作影响，预计对市场整体影响有限。