> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦当前锌市场供需状况及价格走势，重点分析了现货价格、期货表现、库存变化以及行业策略调整。锌市场受到矿供应紧缺、TC（加工费）下滑、运输受阻、消费淡季等多重因素影响，整体呈现出价格波动、库存下降、政策调控加强的态势。 --- ## 主要观点 ### 1. 现货市场表现 - **LME锌现货升水**：为10.75美元/吨，显示市场对锌的短期需求仍较强。 - **SMM上海锌现货价**：较前一交易日上涨525元/吨至24255元/吨，升贴水为-60元/吨。 - **广东与天津锌现货价**：分别为24255元/吨和24195元/吨，升贴水均为-60元/吨，显示区域价格趋同，市场整体偏弱。 ### 2. 期货市场动态 - **沪锌主力合约**：2026-06-29开于24005元/吨，收于24470元/吨，上涨585元/吨。 - **交易情况**：当日成交148764手，持仓102052手，价格波动区间为23940元/吨至24505元/吨，显示市场活跃度较高。 ### 3. 库存变化 - **SMM七地锌锭库存**：截至2026-06-29为26.93万吨，环比减少0.66万吨。 - **LME锌库存**：为120525吨，环比减少775吨，库存下降表明市场供应偏紧。 ### 4. 行业策略调整 - **中国锌原料联合谈判小组**：一致同意采取压减产量、调整生产检修计划等措施，以应对锌矿加工费的极端情况。 - **政策呼吁**：进一步向相关单位及协会呼吁出台产能治理政策，以稳定市场供需。 - **市场环境**：当前为传统消费淡季，下游开工率环比回落，社会库存缓慢增长，但锌价仍受矿端支撑。 ### 5. 矿端影响因素 - **TC（加工费）下滑**：海内外矿端TC仍处于下滑通道，显示矿商利润承压。 - **运输受阻**：秘鲁、玻利维亚局势动荡，导致锌精矿运输受阻，矿端扰动风险仍存。 - **原料库存低**：国内冶炼厂原料库存处于较低水平，进一步加剧供应紧张。 ### 6. 成本与利润分析 - **硫酸价格高位回落**：随着原油价格回落，硫酸价格对TC下滑的对冲效果减弱。 - **冶炼亏损扩大**：综合冶炼亏损扩大，促使冶炼厂检修范围扩大，进一步影响供应。 - **进口盈亏**：锌锭进口盈亏显示进口成本与国内价格之间的差距，对市场有潜在影响。 --- ## 关键信息总结 - **现货价格**：LME锌现货升水10.75美元/吨，SMM上海、广东、天津锌现货价均上涨，但升贴水为负。 - **期货走势**：沪锌主力合约上涨585元/吨，价格波动较大，显示市场不确定性。 - **库存下降**：SMM七地库存环比减少0.66万吨，LME库存减少775吨，库存水平持续走低。 - **策略调整**：中国锌原料联合谈判小组计划压减产量，推动产能治理政策出台。 - **矿端风险**：TC持续下滑，运输受阻，矿端支撑力度增强但存在恶化风险。 - **成本变化**：硫酸价格回落，冶炼利润承压，检修范围可能扩大。 --- ## 风险提示 1. **海外矿预期外扰动**：秘鲁、玻利维亚等地局势可能进一步影响锌精矿供应。 2. **国内消费不及预期**：下游需求疲软可能拖累锌价走势。 3. **流动性变化超预期**：市场资金流动可能对价格产生较大影响。 --- ## 图表说明 以下为报告中涉及的关键图表及其数据来源： - **图1**：SHFE锌升贴水（单位：元/吨） - **图2**：LME锌升贴水（单位：美元/吨） - **图3**：进口锌精矿指数（周）-平均价 - **图4**：锌矿生产利润（单位：元/吨） - **图5**：锌冶炼利润（单位：元/吨） - **图6**：硫酸价格（单位：元/吨） - **图7**：锌锭7地库存（单位：万吨） - **图8**：LME库存（单位：吨） - **图9**：上期所库存（单位：吨） - **图10**：仓单库存（单位：吨） - **图11**：保税区库存（单位：万吨） - **图12**：锌锭进口盈亏（单位：元/吨） 所有图表均来源于**同花顺**与**华泰期货研究院**，提供市场走势与供需变化的直观参考。 --- ## 报告发布信息 **本期分析研究员**： - 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806） - 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579） - 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047） **联系人**：蔺一杭（从业资格号：F03149704） **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。