20240115-德邦证券-化工行业周报_盛虹年产10万吨丁腈胶乳项目开车成功_恒力大工研究院揭牌亮相_25页_3mb

化工行业周报（2024年1月15日）

投资要点

1. 板块市场表现
   本周中信基础化工指数下跌0.76%，申万化工指数下跌1.68%，跑输沪深300（-1.35%）。

2. 子行业分化显著

   • 涨幅前五：轮胎（+448%）、粘胶（+132%）、复合肥（+106%）、橡胶制品（+0.77%）、有机硅（+0.46%）
   • 跌幅前五：涂料油墨颜料（-3.64%）、电子化学品（-3.56%）、改性塑料（-3.18%）、其他塑料制品（-2.21%）、涤纶（-2.19%）

3. 重要动态

   • 盛虹年产10万吨丁腈胶乳项目开车成功，提升高端胶乳自给率。
   • 恒力集团与大连理工共建研究院，深化新材料领域合作。

4. 投资主线

   • 轮胎：森麒麟、赛轮轮胎全球布局受益景气反转。
   • 消费电子材料：东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材。
   • 景气周期行业：磷化工、氟化工、涤纶长丝。
   • 龙头企业：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源。

5. 风险提示

   • 宏观经济下行、油价波动、下游需求不及预期。

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行业分布（子行业表现）

高端材料与技术

• 盛虹丁腈胶乳项目突破技术瓶颈，成本控制能力强，适用医疗手套领域。
• 恒力研究院聚焦新材料与新能源合作，提升产业链竞争力。

消费电子复苏

• 面板产业链需求回暖，OCA光学胶龙头斯迪克、OLED材料核心标的受益。

行业主题

1. 轮胎全球化布局：森麒麟泰国二期达产，赛轮轮胎非道路胎优势显著。
2. 磷化工景气度提升：供给受限，云天化、兴发集团、川恒股份受益新能源需求。
3. 氟化工价格高位：制冷剂配额削减支撑盈利，金石资源、巨化股份关注。
4. 龙头白马弹性：万华化学、华鲁恒升成本优势受益需求复苏。

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⭐️ 重点关注

市场动因

• 化工品价格修复，供需格局改善推动板块分化。
• 全球经济回暖，制造业复苏带动轮胎、材料需求。

细分领域核心数据

• MDI、TDI供需平衡边际改善，纯MDI价格涨幅达10.2%。
• 尿素、磷肥价格下行，复合肥产能利用率维持低位。

周度要闻

1. 盛虹丁腈胶乳项目开车成功，盛虹石化丙烯腈产能达104万吨/年。
2. 恒力大工研究院揭牌，聚焦高端化工、新能源合作。
3. 森麒麟、赛轮轮胎全球化产能落地，构成全球竞争优势。

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🔔 投资组合建议

graph LR
A[主赛道] --> B(轮胎： 森麒麟、赛轮轮胎)
A --> C(消费电子材料： 东材科技、斯迪克)
A --> D(景气行业： 磷化工、氟化工)

✅ 风险控制

1. 跟踪油价及宏观数据变化
2. 三级行业库存去化进度与下游订单恢复
3. 跨境贸易政策对橡胶制品出口企业影响
4. 创新材料研发突破周期