> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融早间评论总结 ## 核心内容概述 本报告由西南期货研究所发布，日期为2026年3月5日，主要分析了国债、股指和贵金属市场的走势及未来预期。整体基调偏谨慎，认为市场仍面临一定压力，需关注宏观经济数据和政策动向。 --- ## 国债市场分析 ### 主要观点 - **市场表现**：上一交易日，国债期货多数上涨，其中30年期主力合约微跌，10年期、5年期和2年期主力合约均上涨。 - **公开市场操作**：央行进行405亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，但当日有4095亿元逆回购到期，导致单日净回笼3690亿元，市场流动性有所收紧。 - **宏观背景**： - 中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点；非制造业PMI为49.5%，环比上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，环比下降0.3个百分点。 - 当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。 - 国内资产估值处于低位，估值修复仍有空间，同时核心通胀持续回升，内需政策有发力空间。 - 全球金融市场风险偏好处于高位，海外宏观扰动对国内市场冲击有限。 - **市场预期**：国债收益率处于低位，但后市仍有一定压力，建议保持谨慎。 ### 小结 > 预计仍有一定压力，保持谨慎。 --- ## 股指市场分析 ### 主要观点 - **市场表现**：上一交易日，股指期货涨跌不一，其中沪深300（IF）主力合约下跌1.16%，上证50（IH）主力合约下跌1.33%，中证500（IC）主力合约下跌0.61%，中证1000（IM）主力合约下跌0.90%。 - **宏观背景**： - 国内经济保持平稳，但复苏动能不强，企业盈利增速低位。 - 国内资产估值水平处于低位，估值修复空间较大。 - 中国经济具备足够韧性，核心通胀持续回升。 - 政策环境偏暖，后续反内卷、扩内需政策有发力空间。 - 市场情绪持续提升，增量资金入场。 - **市场预期**：波动中枢将逐步上移，前期多单可继续持有。 ### 小结 > 预计波动中枢将逐步上移，前期多单可继续持有。 --- ## 贵金属市场分析 ### 主要观点 - **市场表现**：上一交易日，黄金主力合约下跌2.45%，白银主力合约上涨0.97%。 - **宏观背景**： - 美国2月ADP就业人数增加6.3万人，高于预期。 - 全球贸易金融环境复杂，逆全球化与去美元化趋势利好黄金的配置与避险价值。 - 各国央行购金行为支撑黄金走势，中长期逻辑依然坚挺。 - 全球经济金融局势整体平稳，地缘政治因素（如伊朗局势）对市场扰动有限。 - 贵金属近期大幅上涨，市场定价较为充分，缺乏显著基本面驱动。 - **市场预期**：市场波动将显著放大，建议保持观望。 ### 小结 > 市场波动加大，保持观望。 --- ## 其他信息 - **报告来源**：本报告由西南期货研究所分析师万亮提供，其期货从业资格号为F03116714，交易咨询从业证书号为Z0019298。 - **免责声明**：本报告内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 - **联系方式**： - 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 - 客服热线：400-801-7321 - 官方网站：www.swfutures.com --- ## 总体建议 - 国债市场：保持谨慎，关注政策宽松与经济复苏节奏。 - 股指市场：波动中枢上移，前期多单可继续持有。 - 贵金属市场：波动加大，建议保持观望，等待基本面驱动。 投资有风险，入市需谨慎。