> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 龙迅股份（688486）2026年一季报业绩点评总结 ## 核心内容 龙迅股份（688486）作为一家专注于高速混合信号芯片研发的公司，在2026年第一季度展现出强劲的业绩增长，同时在产品矩阵拓展和市场布局方面取得显著进展。公司凭借在高速接口协议、视频分辨率、信号完整性、低延迟、低功耗等关键技术领域的突破，成为国内少数可与TI、ADI等国际巨头竞争的芯片设计企业。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现亮眼 - **营收增长**：2026Q1实现营收1.28亿元，同比增长17.57%。 - **毛利率提升**：毛利率达54.90%，同比上升0.47个百分点。 - **归母净利润增长**：归母净利润为0.38亿元，同比增长33.57%。 - **销售净利率提升**：销售净利率为29.71%，同比提升3.56个百分点。 - **研发投入增长**：研发投入0.29亿元，同比增长4.87%。 ### 2. 行业前景广阔 - **全球半导体增长**：据SIA数据，2025年全球半导体销售额达7917亿美元，同比增长25.6%；预计2026年将突破1万亿美元。 - **中国芯片设计行业增长**：2025年中国芯片设计公司达3901家，全行业销售额预计为8357.3亿元，同比增长29.4%。 - **高速混合信号芯片赛道**：据CoherentMarketInsights预测，混合信号集成电路市场2025年达1405.6亿美元，2032年将达2318.3亿美元，2025-2032年CAGR为7.4%。 - **AI与国产替代双轮驱动**：AI驱动的终端智能化、车规互联、数据中心高速传输等需求持续增长，Chiplet和异构集成技术加速普及，为行业带来广阔增量。 ### 3. 产品矩阵拓展加速 - **技术平台优势**：公司依托专有ClearEdge技术平台，拥有400余项核心自主知识产权，支持最高20Gbps单通道传输速率，覆盖HDMI2.1、DP2.1、USB4、MIPI等主流协议。 - **视频分辨率支持**：最高支持8K视频分辨率。 - **车载领域布局**：截至2025年末，公司已有19颗车规级芯片通过AEC-Q100 Grade2认证，车载SerDes芯片组（单通道8.1Gbps）进入全面市场推广阶段。 - **前沿场景布局**：深度布局AI&HPC、AR/VR等新兴领域，技术壁垒持续增强。 ### 4. 盈利预测与投资评级 - **盈利预测**：基于最新公告，调整2026-2027年盈利预测为归母净利润2.8/4.3亿元（前值：2.9/4.7亿元），新增2028年归母净利润预测为6.1亿元。 - **估值变化**：P/E（现价&最新摊薄）从2024年的59.09倍降至2028年的14.05倍。 - **投资评级**：维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：百万元） | 年份 | 营业总收入 | 同比增长率 | 归母净利润 | 同比增长率 | EPS（元/股） | |------------|------------|------------|------------|------------|-------------| | 2024A | 466.00 | 44.21% | 144.41 | 40.62% | 1.08 | | 2025A | 568.20 | 21.93% | 171.92 | 19.05% | 1.29 | | 2026E | 789.80 | 39.00% | 275.80 | 60.43% | 2.07 | | 2027E | 1,113.62 | 41.00% | 429.52 | 55.74% | 3.22 | | 2028E | 1,503.39 | 35.00% | 607.50 | 41.43% | 4.56 | ### 财务指标（单位：百万元） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------------------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 营业总收入 | 568 | 790 | 1,114 | 1,503 | | 归母净利润 | 172 | 276 | 430 | 607 | | 毛利率（%） | 54.17 | 55.60 | 56.00 | 56.00 | | 归母净利率（%） | 30.26 | 34.92 | 38.57 | 40.41 | | P/E（现价&最新摊薄） | 49.63 | 30.94 | 19.87 | 14.05 | | P/B（现价） | 5.47 | 5.29 | 5.02 | 4.69 | | ROIC（%） | 9.96 | 17.39 | 25.94 | 34.54 | | ROE-摊薄（%） | 11.02 | 17.10 | 25.29 | 33.39 | ### 股票数据 - **收盘价**：64.00元 - **一年最低/最高价**：55.16/122.33元 - **市净率（P/B）**：5.34倍 - **流通A股市值**：8532.45百万元 - **总市值**：8532.97百万元 ### 风险提示 - 研发失败风险 - 存货减值风险 - 政策变化波动风险 ## 总结 龙迅股份凭借其在高速混合信号芯片领域的技术积累与市场拓展，展现出强劲的业绩增长和清晰的成长路径。随着AI、车规级芯片、AR/VR等新兴场景的爆发，公司有望持续受益于行业增长和国产替代趋势。尽管面临一定的研发与政策风险，但其稀缺性及技术壁垒使其在A股市场具备长期投资价值。当前估值已显著下降，未来增长空间明确，因此维持“买入”评级。