> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货早报总结 - 2026年7月22日 ## 核心内容概述 2026年7月22日国债期货早报总结了当日债市的整体走势、资金面状况、基差变化、库存情况、盘面表现以及主力持仓变化，并结合市场预期与政策动向对后续走势进行了分析。整体来看，债市在政策预期未明的情况下维持窄幅震荡，资金面有所宽松，国债期货整体走升，尤其是30年期主力合约表现突出。 ## 市场行情回顾 ### 基本面分析 - 债市小幅回暖，主要利率债收益率多数下行，但幅度有限。 - 国债整体表现强于政金债。 - 国债期货集体走升，其中30年期主力合约上涨 $0.11\%$。 - 市场仍等待月末政治局会议对下半年政策方向的指引，短期内预计维持震荡走势。 - 权益市场波动可能引发固收+产品赎回，需关注市场对政策预期的提前交易。 ### 资金面分析 - 央行开展2530亿元7天期逆回购操作，操作利率为 $1.40\%$，全额满足一级交易商需求。 - 当日Wind数据显示，2365亿元逆回购到期，单日净投放165亿元。 - 银行间市场资金面逐渐转松，DR001加权平均利率下行超3bp至 $1.38\%$，DR007下行近3bp至 $1.40\%$。 ### 基差分析 - **TS主力**：基差为-0.0019，现券贴水期货，偏空。 - **TF主力**：基差为0.0603，现券升水期货，偏多。 - **T主力**：基差为0.0611，现券升水期货，偏多。 - **TL主力**：基差为0.2640，现券升水期货，偏多。 ### 库存与盘面表现 - TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿，整体中性。 - TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。 - TF主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。 - T主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。 ### 主力持仓变化 - TS主力净多，多增。 - TF主力净多，多增。 - T主力净多，多减。 ## 市场预期与数据参考 ### 关键数据 - **6月PMI**：50.3，超预期回升。 - **7月LPR**：连续第14个月保持不变。 - **央行逆回购操作**：首次实际运用。 - **6月CPI同比涨幅**：$1\%$，AI需求增长驱动科技设备与半导体行业价格上行。 ### 图表参考 - **DR利率走势**：显示资金面变化。 - **中债国债到期收益率**：反映市场对利率的预期。 - **国债期限利差**：展示不同期限国债之间的利差变化。 - **基差走势图**：显示国债期货与现券之间的价差变化，包括2年期与30年期国债期货的基差走势。 ## 总结 综合来看，当日国债市场整体呈现回暖趋势，期货合约集体走升，尤其是30年期国债期货涨幅较大。资金面有所宽松，央行逆回购操作释放流动性。基差方面，TF、T、TL主力合约均现券升水期货，偏多信号明显。TS主力则现券贴水期货，偏空。市场整体仍处于震荡状态，投资者需密切关注月末政治局会议对政策方向的指引，以及权益市场波动对固收+产品的影响。