> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪报告总结 ## 核心内容概览 本报告分析了7月15日信用债的异常成交情况，主要从折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及成交收益率高于5%的个券几个方面进行跟踪和分析。 ## 主要观点 ### 折价成交情况 - **折价成交个券**中，“25安控02”债券估值价格偏离幅度较大，显示其市场表现异常。 - **非金融信用债**成交期限主要分布在2至3年，其中0.5年内品种折价成交占比最高。 - **二永债**成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比最高。 - **电子行业**的债券平均估值价格偏离最大，表明该行业信用债存在较大波动性。 ### 净价上涨成交情况 - **净价上涨成交个券**中，“H2万科02”估值价格偏离程度靠前，显示出较高的市场吸引力。 - “26漳九K1”和“26临动GT01”等债券估值净价上涨，但收益率偏离较大，显示出一定的市场预期变化。 - “26亦庄K2”和“26太湖新城MTN001”等债券估值价格偏离较小，但净价上涨，可能反映市场对该债券的认可度提高。 ### 二永债成交情况 - **二永债**中，“23烟台银行永续债01”估值价格偏离较大，显示其市场表现异常。 - 二永债的成交期限分布主要集中在4至5年，且“26工行二级资本债04BC”等品种成交规模较大，显示出市场对该类债券的偏好。 - 二永债的隐含评级和主体评级多数为AAA或AA+，表明其主体信用状况较好。 ### 商金债成交情况 - **商金债**中，“26农行TLAC非资本债01C(BC)”估值价格偏离较大，显示出较高的市场关注度。 - 商金债的成交期限主要分布在0.5至2年，其中“24浙商银行小微债03”等品种成交规模较大，表明市场对该类债券的偏好。 - 商金债的隐含评级和主体评级多数为AAA或AA+，表明其主体信用状况较好。 ### 高收益成交个券 - 成交收益率高于5%的个券中，地产债排名靠前，显示出地产债市场活跃。 - “H2万科02”和“H2万科04”等地产债的估值收益率偏离较大，可能反映市场对其的高需求。 ## 关键信息 ### 折价成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|-------------|---------------------|----------------|---------------------|----------|----------|------|-----------------| | 25安控02 | 8.50 | -0.34 | 104.97 | 4.66 | 2.93 | 2.88 | AA(2) | AA+ | 城投 | 2096 | | 25秦汉新城PPN001 | 1.53 | -0.31 | 97.67 | 21.70 | 5.41 | 5.20 | AA- | AA- | 城投 | 13559 | | 24潍坊投资MTN005 | 8.06 | -0.21 | 99.02 | 3.00 | 3.14 | 3.11 | AA | AA+ | 城投 | 3955 | | 25航空城绿色债02 | 5.97 | -0.18 | 100.32 | 4.97 | 2.51 | 2.46 | AA(2) | AA+ | 城投 | 10820 | | 24即墨城投PPN005 | 1.16 | -0.18 | 100.68 | 15.92 | 1.98 | 1.82 | AA(2) | AA+ | 城投 | 1009 | | 25高控02 | 3.81 | -0.17 | 102.85 | 4.67 | 2.48 | 2.44 | AA(2) | AAA | 城投 | 3061 | ### 净价上涨个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|-------------|---------------------|----------------|---------------------|----------|----------|------|-----------------| | H2万科02 | 0.64 | 0.48 | 62.88 | -81.21 | 96.64 | 97.45 | CC | AAA | 房地产 | 144 | | 26武发02 | 9.95 | 0.43 | 101.93 | -5.11 | 3.14 | 3.19 | AA(2) | AA+ | 城投 | 7188 | | 24泾河01 | 2.93 | 0.28 | 101.03 | -10.09 | 3.02 | 3.12 | AA- | AA | 城投 | 15120 | | 26漳九K1 | 4.94 | 0.23 | 100.00 | -4.97 | 2.00 | 2.05 | AA+ | AAA | 综合 | 10000 | | 26临动GT01 | 4.94 | 0.23 | 100.55 | -4.98 | 2.41 | 2.46 | AA | AA+ | 房地产 | 2012 | | 25信创01 | 4.27 | 0.19 | 103.02 | -4.89 | 2.31 | 2.36 | AA | AA+ | 医药生物 | 4130 | | 25桃源01 | 3.85 | 0.19 | 102.88 | -5.36 | 2.32 | 2.37 | AA- | AA | 城投 | 1022 | | 24海创03 | 3.13 | 0.16 | 103.05 | -5.48 | 2.45 | 2.50 | AA- | AA+ | 城投 | 2047 | | 24海创02 | 3.00 | 0.15 | 102.64 | -5.24 | 2.43 | 2.48 | AA- | AA+ | 城投 | 3045 | ### 二永债成交情况 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 银行分类 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|-------------|---------------------|----------------|---------------------|----------|----------|----------|-----------------| | 23烟台银行永续债01 | 2.35 | 0.12 | 104.63 | -5.64 | 2.73 | 2.79 | A+ | AA+ | 城商行 | 4181 | | 24工行二级资本债01B(BC) | 8.13 | 0.08 | 102.30 | -1.08 | 2.09 | 2.10 | AAA- | AAA | 国有行 | 4090 | | 24交行二级资本债02B | 8.04 | 0.08 | 102.11 | -1.08 | 2.08 | 2.09 | AAA- | AAA | 国有行 | 14286 | | 25威海银行二级资本债01 | 4.29 | 0.07 | 102.01 | -1.70 | 2.10 | 2.12 | AA- | AAA | 城商行 | 5096 | | 25嘉兴银行二级资本债01 | 4.38 | 0.07 | 101.52 | -1.61 | 2.11 | 2.13 | AA- | AA+ | 城商行 | 5073 | | 24交行二级资本债01B | 7.79 | 0.07 | 103.81 | -0.95 | 2.07 | 2.07 | AAA- | AAA | 国有行 | 10374 | | 24农行二级资本债02B | 7.78 | 0.06 | 105.20 | -0.82 | 2.05 | 2.06 | AAA- | AAA | 国有行 | 75203 | | 24中行二级资本债02B | 7.57 | 0.05 | 105.34 | -0.79 | 2.08 | 2.08 | AAA- | AAA | 国有行 | 7992 | | 24建行二级资本债03BC | 4.92 | 0.04 | 100.25 | -0.79 | 1.88 | 1.88 | AAA- | AAA | 国有行 | 131251 | ### 商金债成交情况 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 银行分类 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|-------------|---------------------|----------------|---------------------|----------|----------|----------|-----------------| | 26农行TLAC非资本债01C(BC) | 9.76 | 0.06 | 101.43 | -0.69 | 2.11 | 2.11 | AAA- | AAA | 国有行 | 13158 | | 26建行TLAC非资本债01B(BC) | 4.96 | 0.03 | 100.02 | -0.61 | 1.86 | 1.86 | AAA- | AAA | 国有行 | 37001 | | 24浙商银行小微债03 | 0.84 | 0.00 | 100.62 | -0.70 | 1.48 | 1.48 | AAA- | AAA | 股份行 | 23143 | | 24长沙银行债01 | 0.79 | 0.00 | 100.62 | -0.75 | 1.47 | 1.48 | AA+ | AAA | 城商行 | 8050 | | 24东莞农商行债01 | 0.85 | 0.00 | 100.64 | -0.69 | 1.48 | 1.49 | AA+ | AAA | 农商行 | 4026 | | 24交行债01 | 0.87 | 0.00 | 100.63 | -0.64 | 1.45 | 1.46 | AAA | AAA | 国有行 | 3019 | | 24工行TLAC非资本债01A | 0.84 | 0.00 | 100.63 | -0.58 | 1.49 | 1.49 | AAA- | AAA | 国有行 | 3018 | | 24中行TLAC非资本债01A | 0.85 | 0.00 | 100.63 | -0.56 | 1.49 | 1.49 | AAA- | AAA | 国有行 | 2013 | | 24上海银行债01 | 0.74 | 0.00 | 100.64 | -0.69 | 1.47 | 1.48 | AAA- | AAA | 城商行 | 47301 | ### 高收益成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|-------------|---------------------|----------------|---------------------|----------|----------|------|-----------------| | H2万科02 | 0.64 | 0.48 | 62.88 | -81.21 | 96.64 | 97.45 | CC | AAA | 房地产 | 144 | | 22华侨城MTN005 | 1.06 | 0.01 | 98.01 | -0.10 | 5.18 | 5.18 | AA- | AAA | 社会服务 | 1960 | | H2万科04 | 0.89 | 0.00 | 59.26 | 21.92 | 82.15 | 81.93 | CC | AAA | 房地产 | 305 | | H1碧地03 | 9.13 | 0.00 | 4.99 | 0.96 | 38.11 | 38.10 | CC | 0 | 房地产 | 124 | | H2万科06 | 0.98 | 0.00 | 59.26 | 18.20 | 76.24 | 76.06 | CC | AAA | 房地产 | 7 | | 23秦汉05 | 0.18 | -0.03 | 99.56 | 19.61 | 5.00 | 4.80 | AA- | AA- | 城投 | 60 | ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告基于CFETS、交易所债券成交数据进行统计，可能存在偏差或遗漏。 2. **高估值个券出现信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。 ## 结论 本报告详细分析了7月15日信用债的异常成交情况，指出不同类别债券的市场表现及潜在风险。主要关注点包括折价成交、净价上涨、二永债和商金债的成交情况，以及高收益成交个券的市场表现。建议投资者关注市场变化，评估信用风险，并结合自身情况做出投资决策。