> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析2026年聚烯烃（PE与PP）市场走势，涵盖产能利用率、库存变化、成本支撑、需求预期、进口情况及未来策略建议。整体来看，市场受地缘政治因素影响显著，同时成本端共振上涨，支撑产业链维持低库存强基差格局。 --- ## 主要观点 ### 1. **PE市场** - **产能利用率**：本周为76%，周环比上升1.0个百分点。 - **商业库存**：为71万吨，周环比下降1.3万吨，显示去库趋势。 - **成本端**：原油周涨6.1%，煤价周涨10.9%，成本支撑强劲。 - **生产利润**：煤制利润1169元/吨支撑加权毛利转正；油制、乙烯制、甲醇制均亏损。 - **进口情况**：东南亚CFR周涨6.2%，中东亚洲价差-141美元，进口窗口关闭。 - **需求端**：农膜备货启动，下游开工率季节性回升，但整体仍处于低位。 - **库存**：PE企业权益库存周降10.4%，社会库存同比-50%，贸易商库存同比-53%，流通资源紧缺。 - **仓单**：PE仓单处于低位，交割品偏紧。 - **投产计划**：2026年PE计划投产655万吨，年内已投产120万吨，9月中煤榆林投产概率较高。 ### 2. **PP市场** - **产能利用率**：本周为70%，周环比上升0.3个百分点。 - **商业库存**：为56万吨，周环比上升4.8万吨，但整体仍处于低位。 - **成本端**：丙烯、甲醇、丙烷共振上涨，PDH等边际装置利润压缩，成本支撑坚挺。 - **生产利润**：油制558元/吨尚可，煤制981元/吨周跌274元，PDH亏损扩大至-889元/吨，MTO亏损扩大至-519元/吨，工艺分化加剧。 - **需求端**：塑编、无纺布等细分开工环比回升，但整体开工率仍处低位。 - **库存**：PP贸易商库存同比-53%，港口库存周降1.5万吨，去库加速。 - **仓单**：PP仓单处于高位，期现套利活跃。 - **投产计划**：2026年PP计划投产520万吨，年内已投产45万吨，9月中煤榆林、利华益投产概率较高。 --- ## 关键信息 ### 1. **地缘政治影响** - 地缘政治升温主导盘面走势，短期支撑偏强。 - 风险提示包括美伊缓和导致地缘溢价回吐，以及旺季需求不及预期。 ### 2. **成本支撑** - 成本端共振上涨，原油、煤价、丙烯等均出现显著涨幅，支撑聚烯烃价格。 ### 3. **库存情况** - **PE**：企业权益库存、社会库存、贸易商库存均处于低位或大幅去库。 - **PP**：商业库存、港口库存均呈现去库趋势，低库存支撑价格。 ### 4. **需求预期** - 农膜备货启动，下游开工率季节性回升。 - 塑编、无纺布开工环比连续回升，但整体需求恢复偏慢。 ### 5. **投产计划** - 2026年PE与PP计划投产量分别为655万吨和520万吨，年内已投产120万吨与45万吨。 - 9月预计中煤榆林、利华益等装置将投产，进一步影响市场供需。 --- ## 策略建议 ### 1. **单边策略** - **PE**：回调试多。 - **PP**：回调试多。 ### 2. **跨期策略** - **PE**：L15月间正套。 - **PP**：PP15月间正套为主。 ### 3. **套保策略** - **PE**：远月卖出套保锁定利润。 - **PP**：高位卖出套保。 --- ## 风险提示 - 地缘政治降温。 - 旺季需求不及预期。 - 成本端回落。 - 原料需求负反馈。 --- ## 附图说明 - **PE与PP主力收盘价**：显示价格走势及期现分化。 - **PE与PP库存变化**：反映库存去库趋势。 - **丙烯价格与利润**：显示成本端上涨及工艺利润分化。 - **聚烯烃月度平衡表预测**：提供未来供需及库存变化预期。 --- ## 数据来源 - 上海钢联 - 同花顺 - 中辉期货有限公司 - 网络公开资料整理 --- ## 总结 聚烯烃市场在2026年表现出较强的支撑性，主要受地缘政治和成本端上涨的推动。尽管需求端存在季节性回升，但整体开工率仍处于低位，库存维持去库趋势。未来需关注地缘变动、旺季需求及进口情况，同时留意成本端可能的回落风险。策略上建议以回调试多为主，结合正套及套保操作。