20250826-开源证券-保利物业-06049.HK-港股公司信息更新报告_业绩稳健增长_增值业务布局持续优化_3页_374kb

保利物业（06049.HK）投资研究报告摘要

公司概况

保利物业发布2025年上半年中报，维持“买入”投资评级，主要业绩指标稳健增长，专注物业管理与增值业务优化。

关键业绩数据

• 上半年营收83.92亿元，同比增长6.6%；归母净利润8.91亿元，同比增长5.3%。
• 毛利率和净利率分别下降1.1个百分点和0.1个百分点至19.4%和10.8%。

物管业务发展

• 物管收入63.25亿元，同比增长13.1%，收入占比上升至75.4%；住宅业态占比38.5%，高能级城市项目拓展成效显著，平均物管费单价提升0.14元。

增值业务表现

• 非业主增值服务收入下降16.1%，主要受案场协销和写字楼租赁影响；业主增值服务收入小幅下降3.7%，但毛利率改善，盈利修复可期。

财务预测与估值

• 预测2025-2027年归母净利润为15.8亿、17.2亿、18.8亿元，EPS分别为2.86、3.11、3.40元；对应PE倍数从11.9降至10.0。

风险提示

• 可能面临第三方项目拓展放缓、关联公司经营不及预期及房地产销售下行的风险。