> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结（2026-09-03） ## 核心内容概览 本报告分析了豆粕与大豆市场近期走势及影响因素，主要涉及国内外供需、价格、基差、库存、贸易关系及天气因素等。市场整体呈现震荡格局，短期受中美贸易谈判及天气影响，中期则关注库存变化和进口大豆到港情况。 --- ## 豆粕市场分析 ### 1. 基本面 - 美豆短期偏强震荡，等待生长天气及中美贸易谈判指引。 - 国内豆粕受美豆带动及需求旺季影响，短期偏强，中期维持震荡。 ### 2. 基差 - 现货价格为3220元/吨，基差-141，贴水期货，偏空。 ### 3. 库存 - 油厂豆粕库存116.73万吨，环比增加5.18%，同比增加8.2%，偏空。 ### 4. 盘面 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 5. 主力持仓 - 主力空单减少，资金流出，偏空。 ### 6. 预期 - 美豆生长天气良好及中美贸易谈判影响压制上涨空间。 - 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港量维持高位。 - 豆粕短期偏强，中期维持震荡偏强格局。 ### 7. 价格区间 - 豆粕M2701合约预计在**3360至3420**区间震荡。 --- ## 大豆市场分析 ### 1. 基本面 - 美豆短期偏强震荡，国内大豆受国储拍卖及需求回升影响，进入高位震荡。 ### 2. 基差 - 现货价格为4700元/吨，基差-272，贴水期货，偏空。 ### 3. 库存 - 油厂大豆库存827.97万吨，周环比减少1.33%，同比增加18.82%，偏空。 ### 4. 盘面 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 5. 主力持仓 - 主力多单减少，资金流出，偏多。 ### 6. 预期 - 中美贸易谈判不确定性及进口大豆到港量影响国内大豆价格。 - 国产大豆需求回升支撑价格，但新季增产压制预期。 - 大豆短期震荡，中期关注供需变化。 ### 7. 价格区间 - 豆一A2611合约预计在**4940至5040**区间震荡。 --- ## 近期要闻 1. **中美贸易谈判**：达成初步协议，短期利好美豆，但后续仍有不确定性。 2. **进口大豆到港量**：三季度高位回落，油厂库存维持偏高位。 3. **生猪养殖利润**：亏损减少，二次育肥继续进行，支撑豆粕需求。 4. **豆粕需求**：进入旺季，支撑期现价格。 --- ## 利多与利空因素 ### 豆粕 - **利多**： - 中美贸易谈判达成初步协议，短期利好美豆。 - 国内油厂豆粕库存尚无压力。 - 美国大豆生长天气仍有变数。 - **利空**： - 国内进口大豆库存维持偏高位。 - 美国大豆短期丰产预期压制价格。 ### 大豆 - **利多**： - 中美贸易谈判仍有变数，中国可能继续采购美国大豆。 - 国产大豆需求回升支撑价格。 - **利空**： - 国内进口大豆库存维持偏高位。 - 新季国产大豆增产压制价格预期。 --- ## 主要风险点 ### 豆粕 - 美国大豆生长天气良好，压制价格高度。 - 中东局势及中美贸易谈判带来不确定性。 ### 大豆 - 国内大豆与进口大豆比价偏高，可能回落。 - 进口大豆到港增多及国产增产，压制价格。 --- ## 数据汇总与趋势 ### 豆粕价格与成交量 | 日期 | 成交均价（元/吨） | 成交量（万吨） | 菜粕均价（元/吨） | 菜粕成交量（万吨） | 豆菜粕价差（元/吨） | |------------|------------------|---------------|------------------|-------------------|--------------------| | 8月25日 | 3151 | 20.11 | 2350 | 0.3 | 801 | | 8月26日 | 3187 | 12.31 | 2420 | 0.2 | 767 | | 8月27日 | 3256 | 6.26 | 2450 | 0.4 | 806 | | 8月28日 | 3255 | 6.44 | 2450 | 0 | 805 | | 8月31日 | 3276 | 7.55 | 2440 | 0 | 836 | | 9月1日 | 3294 | 9.76 | 2450 | 1.2 | 844 | | 9月2日 | 3301 | 7.03 | 2450 | 0 | 851 | ### 大豆期货与现货价格 | 日期 | 豆一2611（元/吨） | 豆二2611（元/吨） | 豆粕2609（元/吨） | 豆粕2701（元/吨） | 豆一现货（元/吨） | 豆二现货（元/吨） | 豆粕现货（元/吨） | |------------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------------| | 8月26日 | 5013 | 4055 | 3266 | 3297 | 4700 | 4267 | 3150 | | 8月27日 | 4974 | 4104 | 3324 | 3355 | 4700 | 4342 | 3180 | | 8月28日 | 4942 | 4099 | 3312 | 3340 | 4700 | 4336 | 3180 | | 8月31日 | 4996 | 4121 | 3337 | 3350 | 4700 | 4402 | 3200 | | 9月1日 | 4984 | 4142 | 3347 | 3377 | 4700 | 4418 | 3230 | | 9月2日 | 4972 | 4122 | 3318 | 3361 | 4700 | 4495 | 3220 | ### 仓单数据 | 日期 | 豆一仓单（吨） | 豆二仓单（吨） | 豆粕仓单（吨） | |------------|----------------|----------------|----------------| | 8月24日 | 46440(+900) | 0(-300) | 31120(0) | | 8月25日 | 47272(+832) | 0(0) | 31120(0) | | 8月26日 | 47272(0) | 0(0) | 31120(0) | | 8月27日 | 49772(+2500) | 0(0) | 31120(0) | | 8月28日 | 50728(+956) | 0(0) | 31120(0) | | 8月31日 | 51918(+1190) | 0(0) | 33620(+2500) | | 9月1日 | 52514(+596) | 800(+800) | 33420(-200) | | 9月2日 | 55168(+2654) | 800(0) | 33420(0) | --- ## 全球与国内供需平衡表 ### 全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|----------|------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 120589 | 79572 | 350878 | 575665 | 479962 | 95703 | 19.94 | | 2017年 | 125272 | 95703 | 343822 | 593679 | 493684 | 99995 | 20.25 | | 2018年 | 126080 | 99995 | 363513 | 609474 | 495289 | 114185 | 23.05 | | 2019年 | 123574 | 114185 | 341453 | 620932 | 525785 | 95147 | 18.1 | | 2020年 | 129743 | 95140 | 369238 | 630577 | 532307 | 98270 | 18.46 | | 2021年 | 131578 | 98674 | 360538 | 613975 | 520451 | 93524 | 17.97 | | 2022年 | 137360 | 93524 | 378360 | 640393 | 538512 | 101881 | 18.92 | | 2023年 | 140662 | 101881 | 396355 | 676520 | 561384 | 115136 | 20.51 | | 2024年 | 146809 | 115136 | 424200 | 717502 | 593919 | 123583 | 20.81 | | 2025年 | 144670 | 123583 | 425867 | 735664 | 611673 | 123991 | 20.27 | ### 国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|----------|------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 7598.53 | 15722 | 13595 | 93489 | 119211 | 100153 | 19058.2 | 18.41 | | 2017年 | 8244.81 | 19058.2 | 15282 | 94125 | 126183 | 105207 | 20976.2 | 19.94 | | 2018年 | 8412.77 | 20976.2 | 15967 | 83698 | 118674 | 97763.6 | 20910.7 | 21.39 | | 2019年 | 9331.73 | 20910.7 | 18091 | 98530 | 135941 | 113153 | 22787.7 | 20.14 | | 2020年 | 9882.5 | 22787.7 | 19601 | 99790 | 141778 | 114530 | 27247.7 | 23.79 | | 2021年 | 8400 | 31236.7 | 16500 | 96537 | 144274 | 110832 | 33441.7 | 30.17 | | 2022年 | 9933 | 33441.7 | 20280 | 91080 | 144802 | 115240 | 29561.7 | 25.65 | | 2023年 | 10443 | 29561.7 | 20840 | 109900 | 160302 | 120520 | 39781.7 | 33.01 | | 2024年 | 10300 | 39781.7 | 20600 | 102200 | 162582 | 125230 | 37351.7 | 29.83 | | 2025年 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | --- ## 国际供需动态 ### 美国大豆 - **种植与生长进程**：2024年度种植率持续提升，6月30日达到100%，生长情况良好。 - **出口检验**：周度出口检验量回落，但整体仍维持高位。 - **天气影响**：美国大豆生长天气整体良好，压制价格上行空间。 ### 巴西大豆 - **种植进程**：2024/25年度种植率稳步提升，1月5日达到98.2%。 - **进口成本**：受美豆价格影响，巴西豆进口成本震荡，盘面利润小幅波动。 ### 阿根廷大豆 - **种植与收割进程**：2023/24年度种植率逐步提升，5月收割进程加速。 - **2025/26年度**：种植率逐步提高，1月15日达98.2%。 --- ## 国内供需动态 ### 大豆 - **进口到港量**：三季度高位回落，但总体维持偏高位。 - **库存**：油厂大豆库存8月维持偏高位，同比增加。 - **压榨量**：油厂压榨量维持高位，豆粕产量同比微增。 ### 豆粕 - **库存**：油厂豆粕库存环比增加，但总体尚无明显压力。 - **提货量**：维持高位，显示市场需求稳定。 - **未执行合同**：持续回落，短期备货需求转淡。 --- ## 生猪市场影响 - **存栏量**：6月小幅增加，同比持平。 - **母猪存栏**：持续减少，反映养殖周期调整。 - **价格**：小幅回落，结构中大猪比例减少，育肥猪增多。 - **利润**：国内外购仔猪养殖利润小幅波动，猪粮比和料肉比回落至低位。 - **需求支撑**：二次育肥继续进行，支撑豆粕需求。 --- ## 总结 豆粕与大豆市场整体处于震荡偏强格局，短期受中美贸易谈判及美国天气影响，中期则关注库存变化、进口大豆到港及国内需求。豆粕M2701合约预计在3360至3420区间震荡，大豆A2611合约预计在4940至5040区间震荡。市场风险点包括美国天气、中东局势及中美贸易谈判不确定性，需持续关注。