20230816-安信国际证券-港股晨报_3页_239kb

市场概况：港股昨日全天弱势震荡，恒生指数收跌1.03%至18581.11点，恒生科技指数跌0.7%至4179.13点，恒生国企指数跌0.89%至6366.48点，录得三连跌。全日成交8190亿港元，南向资金净买入67.92亿港元。市场成交缩量，观望氛围浓厚，焦点在政治局会议后的政策出台，包括活跃资本市场、房地产政策调整和地方政府债务化解，可能导致信心改善和风险资产反弹。

宏观政策：近期权益市场下跌，关注政策细节。历史经验显示，如2008年刺激政策和2018年民企融资纠偏，可提振市场。当前经济会议后预期波动，政策节奏和力度关键。资金利率偏宽松，社融、通胀、出口数据弱于预期，债券市场等待地产和债务方案。政策传导不确定性大，地产需求端和地方政府债务化解可能需渐进式推进。

李宁公司点评：业绩稳健，收入同比增13%至1401.9亿元，直营渠道贡献强劲增长22.3%，批发渠道增13.9%。电商增速放缓至17%。品类方面，跑步、综训及篮球增长，运动时尚略有下滑。毛利率略降至48.8%，归母净利润轻微下滑3.1%。库存周转改善至3.8个月，好于行业平均。渠道优化中减少128个销售点，聚焦专业产品矩阵和科技升级。展望：体育赛事重启可能推动行业复苏，预计2023-2025年EPS分别为17.2元、20.9元、24.5元，目标价568港元，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行、行业竞争加剧、渠道改革不确定。