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金融衍生品日报总结（2026年02月25日）

一、核心内容

本日报主要分析了2026年2月25日中国及国际金融市场的重要动态，结合股指期货和国债期货的表现，给出投资逻辑与交易策略建议。同时，附有多个数据图表以辅助分析。

二、主要观点

1. 财经要闻

• 房地产政策优化：上海市等五部门联合发布房地产政策优化通知，自2026年2月26日起施行，释放市场信心。
• 德国总理访华：德国总理默茨开启其就任以来的首次访华行程，是农历马年中方接待的首位外国领导人。
• 香港财政预算案：陈茂波宣布成立“AI+与产业发展策略委员会”，聚焦生命健康及具身智能。
• 南向资金流出：周三南向资金净卖出40.57亿港元，显示外资对港股的短期谨慎态度。
• 央行流动性操作：央行开展4095亿元7天期逆回购操作，净投放95亿元，市场资金面整体趋松。
• 特朗普言论：特朗普称关税提振股市，预计未来可能取代所得税，同时提出结束处方药价格膨胀等政策。

2. 投资逻辑

• 股指期货表现：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数全线上涨，其中中证500和中证1000涨幅较大，显示市场对小市值股票的偏好。
• 板块表现：磷概念、稀缺金属、锂矿、稀土永磁等涨价题材板块领涨，而AI应用、算力等板块出现下跌。
• 市场情绪：尽管部分外资报告对CPO需求和存储公司做空，但龙头公司未受影响，显示市场承接力强。
• 国债期货表现：30年期、10年期、5年期、2年期国债期货全线下跌，收益率多数上行，尤其长端跌幅较大。
• 债市影响因素：权益市场走强及上海限购政策放宽传言，导致债市情绪转弱；此外，“两会”临近、财政政策不明朗及中短端收益率接近低点，也对债市形成压制。

3. 交易策略

• 股指期货：建议逢低试多，受益于资金充裕及题材活跃。
• 国债期货：短期观望，中期偏多，需关注政策与经济基本面的变化。

4. 风险提示

• 内外政策变化超预期
• 地缘政治因素
• 通胀超预期

三、关键信息

四、数据图表说明

• 图1至图4：展示股指期货各合约的成交与持仓变化，显示IH、IF、IC、IM合约持仓和成交均有不同程度增加。
• 图5至图8：显示各股指期货合约的基差变化，基差上行，贴水收窄。
• 图9：南向资金净卖出40.57亿港元。
• 图10至图12：反映融资融券余额、市盈率、市净率的变化。
• 图13至图16：展示国债期货各期限合约的成交与持仓量变化。
• 图17至图20：显示各国债期货合约间价差变化。
• 图21至图22：反映存款类机构质押式回购利率与成交量。
• 图23至图26：展示同业存单发行利率、国债期限利差及到期收益率变化。

五、作者信息

• 研究员：孙锋
  期货从业证号：F0211891
  投资咨询从业证号：Z0000567
  联系方式：021-65789277 / sunfeng@chinastock.com.cn

• 研究员：沈忱CFA
  期货从业证号：F3053225
  投资咨询从业证号：Z0015885
  联系方式：shenchen_qh@chinastock.com.cn

六、免责声明

本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。报告内容及观点可能随市场变化而调整，银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。