> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司业绩总结 ## 核心内容 公司于2026年8月26日发布半年报，显示其在2026年上半年实现了显著的业绩增长。公司营收和净利润均创历史新高，其中归母净利润同比增长16.13%，扣非归母净利润同比增长781.32%。2Q26营收环比略有下降，但归母净利润环比大幅增长，显示公司盈利能力显著增强。 ## 主要观点 - **业绩表现超预期**：2026年上半年公司营收达33.63亿元，同比增长55.72%；归母净利润达9.07亿元，同比增长16.13%；扣非归母净利润达9.20亿元，同比增长781.32%。 - **产品价格上涨推动盈利**：2Q26碳酸锂、钼精矿、钛白粉等主要产品价格均上涨，其中钼精矿环比上涨16.12%，钛白粉环比上涨19.13%，对盈利产生积极影响。 - **参股公司贡献显著**：公司参股的金鑫矿业（持股48%）在1H26实现净利润7.60亿元，受益于锂价上涨。 - **毛利率提升明显**：2Q26公司毛利率同比提升21.60pcts至58.19%，毛利同比增长146.97%至9.70亿元。 - **融资扩张影响财务费用**：2Q26期间费用同比增加30.60%，期间费率下降1.84pcts至9.75%。公司融资利息增加导致财务费用上升，但营收增长对费用率形成一定摊薄。 - **全资控股国城实业**：2026年8月17日完成对国城实业剩余40%股权收购，使其成为全资子公司。国城实业正推进大苏计钼矿生产规模提升至800万吨/年的采矿权变更手续，未来资源储量有望进一步提升。 - **多资源项目稳步推进**：公司持续推进东矿285万吨/年采矿扩建项目，取得植云铜业100%股权，新增铜金属资源量超57万吨。同时，国城锂业一期6万吨/年基础锂盐项目于2026年7月投产，向锂盐环节延伸。 - **盈利预测乐观**：预计公司2026-2028年营收分别为62.96亿元、73.56亿元、164.38亿元，归母净利润分别为26.25亿元、37.34亿元、46.13亿元，EPS分别为2.22元、3.15元、3.89元，对应PE分别为14倍、10倍、8倍，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 业绩亮点 - 2026年上半年营收同比增长55.72%，归母净利润同比增长16.13%。 - 2Q26归母净利润环比增长56.72%，毛利环比增长14.58%，毛利率提升8.28pcts至58.19%。 - 参股公司金鑫矿业贡献显著，净利润达7.60亿元。 ### 财务动态 - 融资扩张导致财务费用增加，但期间费用率下降。 - 资产负债率从2Q25的71.07%（环比+3.23pcts）。 - 公司2026年8月完成对国城实业的收购，实现全资控股。 ### 项目进展 - 东矿持续推进285万吨/年采矿扩建项目。 - 取得植云铜业100%股权，新增铜资源量超57万吨。 - 国城锂业一期6万吨/年基础锂盐项目于2026年7月投产。 ### 预测与评级 - 2026-2028年营收预计分别为62.96亿元、73.56亿元、164.38亿元。 - 归母净利润预计分别为26.25亿元、37.34亿元、46.13亿元。 - EPS预计分别为2.22元、3.15元、3.89元，对应PE分别为14倍、10倍、8倍。 - 维持“买入”评级。 ### 风险提示 - 产品价格波动风险。 - 项目建设不及预期风险。 - 安全环保管理风险。 ## 投资评级分析 ### 市场评级分布 | 评级 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 0 | 1 | 6 | 9 | 14 | | 增持 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ### 评分说明 - 买入：1分 - 增持：2分 - 中性：3分 - 减持：4分 - 最终评分：1.00，对应“买入”评级。 ## 估值与财务指标 | 指标 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------| | EPS（元） | 2.22 | 3.15 | 3.89 | | P/E | 14 | 10 | 8 | | P/B | 7.32 | 4.25 | 2.80 | | ROE（归属母公司） | 50.76% | 41.93% | 34.13% | ## 市场中相关报告评级比率分析 | 评级 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 0 | 1 | 6 | 9 | 14 | | 增持 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ### 评分 - 最终评分：1.00，对应“买入”评级。 ## 特别声明 - 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。 - 报告内容基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能与市场实际情况或其它研究报告不一致，不承担相关责任。 - 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。