> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品市场一周复盘与展望总结 ## 一、一周复盘：商品涨跌互现 本周（0824-0830）商品市场整体呈现涨跌互现的格局，板块排序为：黑色金属 > 贵金属 > 能源 > 农产品 > 有色金属 > 油化工 > 煤化工。 - **周一**：美国对伊朗实施制裁，联合国成立工作组应对霍尔木兹海峡危机，能化板块下跌；贵金属延续上涨，铜等有色品种受供应短缺担忧推动。 - **周二**：外交努力缓解伊朗局势担忧，能化小幅下跌；贵金属、有色高位震荡。 - **周三**：能化小幅下跌；美国7月PCE数据略超预期，加息预期回升，贵金属小幅调整。 - **周四**：投资者怀疑美伊外交协议前景，能化反弹；临近央行年会，贵金属、有色震荡观望；供给约束推动黑色上涨。 - **周五**：美伊局势不明朗，能化继续反弹；黑色继续上涨；沃什表态偏鹰，贵金属、有色走弱。 ## 二、下周展望：沃什表态偏鹰，商品涨势放缓 下周商品市场上涨势头将有所放缓，主要因素如下： 1. **美联储加息预期上升**：尽管长期紧缩政策难以持续，但9月加息预期上升，贵金属与有色金属将承压。 2. **能源价格上涨动力减弱**：市场已适应霍尔木兹海峡航运受限的状态，对供给端担忧下降。 3. **黑色系商品维持偏强走势**：国内政策环境对黑色系商品利多，焦煤供应偏紧格局未改善，需求端政策逐步落地，9月旺季需求或兑现。 4. **商品走势分化**：预计黑色 > 能源、化工、农产品、有色金属 > 贵金属。 ## 三、主要商品走势分析 | 商品 | 最新结算价 | 上周末结算价 | 本周涨跌幅 | 上一周涨跌幅 | 全年累计涨跌幅 | |-------|------------|--------------|------------|--------------|----------------| | 黄金 | 993.76 | 978.8 | +1.53% | +2.61% | +0.14% | | 白银 | 16818 | 16611 | +1.25% | +3.80% | -7.44% | | 铂 | 454.4 | 457.5 | -0.68% | +5.5% | -21.90% | | 钯 | 322.7 | 321.85 | +0.26% | +1.04% | -28.09% | | 铜 | 108620 | 107290 | +1.24% | -1.56% | +8.17% | | 铝 | 23930 | 23620 | +1.31% | -1.50% | +1.57% | | 锌 | 26275 | 25635 | +2.50% | -0.79% | +10.61% | | 螺纹钢| 3109 | 3038 | +2.34% | +0.66% | -0.13% | | 焦煤 | 1623 | 1571 | +3.31% | +14.63% | +47.95% | | 铁矿石| 721.5 | 707 | +2.05% | -0.14% | -9.30% | | 原油 | 592.3 | 592.4 | -0.02% | +4.9% | +38.78% | | 甲醇 | 2814 | 2880 | -2.29% | +6.08% | +26.53% | | PTA | 5596 | 5742 | -2.54% | -3.27% | +10.16% | | PVC | 4520 | 4680 | -3.42% | +2.63% | -5.00% | | 豆粕 | 3344 | 3244 | +3.08% | +2.21% | +21.78% | | 生猪 | 11980 | 12290 | -2.52% | -1.01% | +2.44% | ## 四、主要观点与关键信息 ### 核心观点： - **商品市场分化**：黑色系商品表现最强，贵金属与有色金属承压，能源、化工、农产品走势偏弱。 - **地缘政治影响**：美伊局势持续紧张，但市场逐步适应，对能源价格影响减弱。 - **美联储政策预期**：沃什偏鹰表态，加息预期上升，贵金属与有色金属承压。 - **国内政策支持**：9月政策落地概率上升，国内需求有望兑现，支撑黑色系商品。 - **库存变化**：多数商品库存下降，但部分品种如甲醇、PVC、纯碱库存略升。 ### 关键信息： - **供应端**：焦煤供应偏紧，铁矿石供需双弱，国内政策对黑色系商品形成支撑。 - **需求端**：国内需求逐步改善，但部分品种如铜、铝、锌等需求仍偏弱。 - **价格驱动**：地缘风险、政策预期、库存变化、货币预期是主要价格驱动因素。 - **商品比价**：金银比、金铜比、金油比等比价关系出现波动，反映市场情绪与供需变化。 ## 五、风险提示 - 地缘政治风险升级，可能对能源价格造成冲击。 - 海外货币政策超预期收紧，可能对贵金属与有色金属形成压力。 ## 六、分析师信息 - **分析师**：张粲东，宏观策略高级分析师 - **从业资格号**：F3085356 - **投资咨询号**：Z0018866 - **联系方式**： - 电话：63325888-1610 - 邮箱：candong.zhang@orientfutures.com ## 七、免责声明 - 本报告仅供上海东证期货有限公司适当客户参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于分析师研究判断，不代表公司立场。 - 报告信息来源于合规渠道，但不对数据准确性与完整性负责。 - 使用本报告需注明来源及发布人、日期，并注意相关风险。 ## 八、版权信息 - 本报告版权归上海东证期货有限公司所有。 - 未经书面许可，不得擅自使用、复制、编辑或转载。