> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 - 油脂油料周报（2026年09月04日） ## 核心内容概述 本周油脂油料市场整体偏强运行，受地缘政治冲突、原油价格上涨及天气因素影响，市场情绪偏乐观。全球油料和油脂供需格局出现调整，国内豆粕和油脂价格持续上涨，而油脂库存因供应过剩有所攀升，市场预期仍以震荡为主。 --- ## 全球大豆与油料行情分析 ### 1.1 9月供需报告即将公布，市场关注产量调整 - **全球油料产量和消费量**：预计9月供需报告将下调产量预估，基于8月高温干旱影响。 - **产量调整预期**：全球油料产量小幅下调，消费量上调，库存预计将小幅回落。 - **数据来源**：USDA，光大期货研究所。 ### 1.2 大豆价格继续攀高，美豆领涨 - **美豆FOB价格**：持续上涨，成为市场领头羊。 - **巴西大豆预售**：进度较快，中国为最大买方。 - **天气影响**：美国大豆产区高温干旱，巴西、阿根廷等地天气不均，影响作物生长与收割。 ### 1.3 EPA超额豁免政策稳定生柴总量，利好美豆类市场 - **生柴配额**：豁免额度将移至26-27年，维持生柴总量稳定。 - **压榨数据**：大豆压榨量保持高位，支撑豆粕市场。 ### 1.4 国际市场供需格局变化 - **印尼生柴政策**：计划2027年执行B60，降低能源对外依赖。 - **马来库存**：8月库存预计攀升至267万吨，出口低迷导致库存上升。 - **印度进口**：8月进口量达154万吨，虽为年内最高，但低于去年同期。 --- ## 国内豆粕行情分析 ### 2.1 生猪市场供应偏大，压制现货价格 - **能繁母猪存栏**：维持高位，生猪现货价格稳中回落。 - **屠宰均重增加**：标肥价差扩大，对二育形成刺激。 ### 2.2 豆粕价格走高，终端刚需支撑 - **豆粕成交**：价格持续上涨，终端采购需求强劲。 - **库存情况**：豆粕库存稳中攀升，但表观消费仍处于同期高位。 - **进口成本**：大豆进口成本走高，提振豆粕现货价格。 ### 2.3 基差与利润情况 - **豆粕基差**：维持弱势，但现货价格受支撑。 - **压榨利润**：江苏地区压榨利润较高，反映市场对豆粕需求的支撑。 --- ## 全球油脂行情分析 ### 3.1 9月供需报告预计油脂产量下调 - **全球油脂产量**：预计9月报告将继续下调产量，消费量保持稳定。 - **库存走势**：全球油脂库存预计下调，棕榈油库存走势较为平稳。 ### 3.2 印尼棕榈油政策推动需求 - **生柴政策**：印尼计划2027年执行B60，生柴需求预期增强。 - **出口与库存**：棕榈油出口低迷，库存攀升，产量与消费量保持基本稳定。 --- ## 国内油脂行情分析 ### 4.1 表观消费季节性改善，市场成交放缓 - **表观消费**：豆油、菜籽油、棕榈油表观消费量季节性改善。 - **终端采购**：采购较为谨慎，市场成交放缓。 - **库存情况**：豆油库存宽松，棕榈油库存攀升，菜籽油货源偏紧。 ### 4.2 油脂进口利润恶化，棕榈油进口亏损 - **大豆进口**：进口利润尚可，但整体趋势偏弱。 - **棕榈油进口**：利润亏损，进口成本压力较大。 - **油料进口**：菜籽油进口利润也有所下降。 ### 4.3 基差回落，油粕比走高 - **油脂基差**：豆油、棕榈油基差回落，反映市场预期。 - **油粕比**：豆油与豆粕价差扩大，市场情绪偏强。 --- ## 市场展望 - **短期趋势**：油脂市场大概率延续高位宽幅震荡。 - **关键因素**：继续关注美伊冲突、俄乌局势、美联储政策以及9月供需报告。 - **天气影响**：厄尔尼诺现象加剧，全球气温升高，不利于油料播种和生长。 --- ## 关键信息总结 - **全球油料产量**：预计小幅下调，主要受美国高温干旱影响。 - **全球油脂库存**：预计下调，但马来棕榈油库存攀升。 - **豆粕市场**：成交价格走高，终端需求强劲，库存稳中攀升。 - **油脂市场**：表观消费季节性改善，但终端采购谨慎，成交放缓。 - **政策影响**：印尼生柴政策推动棕榈油需求，EPA豁免政策利好美豆市场。 --- ## 研究团队介绍 - **王娜**：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获得最佳农产品分析师称号。 - **侯雪玲**：豆类分析师，期货从业十余年，多次获得行业奖项。 - **孔海兰**：经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，多次参与媒体采访。 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，光大期货研究所不对信息的准确性和完整性作出保证。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。