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固收点评：绿色债券周度数据跟踪（20260323-20260327）

一、核心内容概述

本周（2026年3月23日至27日），银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券28只，合计发行规模约179.16亿元，较上周增加7.87亿元。绿色债券市场活跃，二级市场成交额达724亿元，环比增长20亿元，显示出市场对绿色债券的持续关注。

二、主要观点

1. 一级市场发行情况

• 发行规模：本周绿色债券发行规模为179.16亿元，环比增长7.87亿元。
• 发行期限：以5年以下中短期债券为主。
• 发行人性质：地方国有企业、央企子公司、民营企业均有参与。
• 主体评级：AAA和AA+级债券为主。
• 地域分布：主要集中在安徽省、北京市、广东省、广西壮族自治区、上海市、云南省、天津市、江苏省、山东省、浙江省、四川省。
• 债券种类：包括超短期融资券、私募公司债、企业ABS、信贷ABS和中期票据。

2. 二级市场成交情况

• 成交总额：本周绿色债券周成交额为724亿元，环比增长20亿元。
• 券种分布：
  • 非金公司信用债：355亿元（占比49%）
  • 金融机构债：244亿元（占比34%）
  • 利率债：81亿元（占比11%）
  • 资产支持证券：44亿元（占比6%）
• 期限分布：3Y以下绿色债券成交量最高，占比约80.76%。
• 行业分布：
  • 金融行业：275亿元
  • 公用事业：139亿元
  • 交运设备：30亿元
• 地域分布：
  • 北京市：222亿元
  • 广东省：112亿元
  • 湖北省：52亿元

三、估值偏离度分析

1. 折价成交情况

• 折价率前三：
  • 25国宏G1（-0.8265%）
  • 25水能G1（-0.6501%）
  • 22大足国资绿色债（-0.5838%）
• 折价率趋势：折价成交比例小于溢价成交，但整体偏离度不大。
• 行业分布：以公用事业、房地产、交运设备为主。
• 地域分布：广东省、北京市、江苏省居多。
• 中债隐含评级：AA+、AA、AAA+为主。

2. 溢价成交情况

• 溢价率前三：
  • 26银宝集团PPN001(碳中和债)(0.5856%)
  • 25濮阳G2(0.5158%)
  • 26昆山水务MTN001(可持续挂钩)(0.1728%)
• 溢价率趋势：溢价成交比例高于折价，但多数个券溢价率在0.16%以内。
• 行业分布：以综合、公用事业、金融为主。
• 地域分布：广东省、山东省、浙江省居多。
• 中债隐含评级：AAA、AA+、AA为主。

四、关键信息总结

• 发行趋势：绿色债券发行规模稳步增长，市场热度持续。
• 债券种类：超短期融资券和中期票据为主要发行形式。
• 地域偏好：广东省、北京市、江苏省为发行与成交的主要区域。
• 行业偏好：金融、公用事业、交运设备为成交主力行业。
• 估值情况：整体估值偏离度不大，折价与溢价并存，但折价率普遍较低。
• 风险提示：Choice信息更新存在延迟，数据披露可能不全。

五、数据来源与免责声明

• 数据来源：Choice，东吴证券研究所。
• 免责声明：
  • 本报告仅供东吴证券客户使用。
  • 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
  • 投资决策应结合投资者自身情况，本报告不构成投资建议。
  • 未经授权不得翻版、复制和发布本报告内容。

六、投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

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