> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 策略月报总结（2026年3月） ## 核心内容 ### 投资链 - **固定资产投资**：2026年1-2月固定资产投资累计同比增速上升至1.80%，其中制造业固定资产投资累计同比增速上升至3.10%，基础设施建设投资累计同比增速上升至11.40%。 - **房地产投资**：房地产开发投资累计同比降幅扩大至-11.10%。 - **有色金属价格**：2026年3月以来，铝价上涨，而铜、锌、铅、锡、镍、黄金、白银价格多数回落。 - **能源与建材**：3月动力煤价格上升至688元/吨，焦煤价格上升；普通水泥价格略升；钢材、轻质纯碱价格自3月起上升。 - **汽车销量**：2026年2月中型、轻型客车销量当月同比增速下降，大型客车销量当月同比增速上升。 ### 消费链 - **消费者信心指数**：2026年2月上升至91.60。 - **社会消费品零售总额**：2026年1-2月社消额当月名义同比增速上升至2.80%，但累计名义同比增速回落至2.80%。 - **商品房销售**：2026年1-2月商品房销售面积累计同比增速降幅扩大至-13.52%。 - **汽车销量**：2026年2月汽车销量当月同比增速下降至-15.20%。 - **家电零售**：2025年12月家电零售额当月同比增速上升至-14.25%。 - **旅游收入**：2024年12月北京旅游收入当月同比增速上升至11.40%，2024年3月海南旅游收入当月同比增速下降至20.03%。 - **医药产品价格**：2026年2月抗生素类（阿莫西林、青霉素、头孢）价格持平，VC、维A、维B1、维E价格自2月起均上升。 ### 出口链 - **出口金额增速**：2026年2月对美国、欧盟、日本、东盟出口金额当月同比增速上升。 - **出口产品表现**： - 农产品、玩具、家具、灯具、焦炭、钢材、船舶、塑料、汽车零件、铝材出口金额累计同比增速上升。 - 成品油、煤出口金额累计同比增速下降。 - 机电产品、高新技术产品出口金额当月同比增速上升。 - **其他数据**： - 2026年1月美国OECD领先指标上升至100.78。 - 2026年3月20日CCFI（中国出口集装箱运价指数）上升至1120.61，3月23日BDI（波罗的海干散货指数）下降至2037。 - 2026年2月电子出口金额当月同比增速下降至53.27%，纺织出口额当月同比增速上升至83.03%，机械出口金额当月同比增速上升至39.60%。 ### 价格链 - **能源价格**： - 3月23日WTI原油价格上升至88.13美元/桶。 - 秦皇岛煤价上升。 - PVC现货价格上升至5770元/吨。 - MDI现货价格上升至17400元/吨。 - **农产品价格**：3月棉花、白砂糖价格上升，3月18日猪肉价格下降至10.47元/公斤。 - **化肥价格**：国产尿素2026年2月价格较2026年1月上升。 - **粮食预期**：3月USDA对全球粮食生产量、消费量、库存、库存消费比预期上升。 - **金融数据**：2026年2月新增信贷减少至9000亿元；2025年12月寿险保费收入累计同比增速下降至11.40%；2026年2月人民币对美元升值幅度为0.80%。 ## 主要观点 - **投资链**：固定资产投资整体回暖，但房地产投资持续承压，制造业和基础设施投资表现较好。有色金属价格波动明显，铝价上涨，其他金属价格多数回落。 - **消费链**：消费者信心指数回升，但商品房销售面积增速持续下滑，汽车销量下滑显著，家电零售额仍处于负增长区间。旅游收入表现分化，部分区域增长，部分区域下降。 - **出口链**：对主要经济体的出口金额增速上升，部分产品出口表现亮眼，但成品油、煤出口增速下降。人民币升值趋势明显，但电子出口增速下滑。 - **价格链**：油价和煤炭价格上升，但猪肉价格下降。部分化工产品价格上涨，农产品价格波动较大，粮食生产预期上升。 ## 关键信息 - **投资数据**：固定资产投资累计同比增速上升，制造业和基础设施投资增长显著。 - **有色金属**：铝价上涨，其他金属价格多数回落。 - **消费数据**：消费者信心指数回升，但商品房销售和汽车销量下滑。 - **出口数据**：对美、欧、日、东盟出口金额增速上升，机电产品和高新技术产品出口表现良好。 - **价格数据**：油价和煤炭价格上升，猪肉价格下降，部分化工和农产品价格上涨。 - **金融数据**：新增信贷减少，人民币对美元升值。 ## 风险提示 - **经济增长超预期下滑**：可能对整体市场产生负面影响。 - **政策效果不达预期**：政策可能无法有效提振市场或行业。 ## 免责声明 - 本报告所采用的数据来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，力求独立、客观、公正。 - 报告摘要或节选不代表正式完整的观点，一切以公司发布的完整版本为准。 - 报告所载信息、资料、建议及推测仅反映报告发布当日的判断，不保证其完整性、准确性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。 ## 投资评级标准 - 投资建议分为股票评级和行业评级，以报告发布日后6到12个月内相对市场表现为基准。 - A股市场以沪深300指数为基准，其他市场以相应指数为基准。 - 股票评级包括优于大市、中性、弱于大市、无评级。 - 行业评级包括优于大市、中性、弱于大市。 ## 分析师声明 - 作者保证报告数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正。 - 作者未就报告内容收取任何报酬，结论不受第三方影响。 ## 联系方式 - **国信证券经济研究所** - 深圳：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层 - 上海：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层 - 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层