低轨卫星互联网行业研究：应用驱动+国家战略，进入发展快车道-20230915-浙商证券-44页_3mb

低轨卫星互联网行业研究总结

核心内容

低轨卫星互联网作为新兴技术领域，正受到应用驱动与国家战略的双重推动，进入快速发展阶段。行业评级为“看好”，预计到2030年全球市场规模将达到454亿美元。卫星通信技术在智能终端、应急通信、航空、海洋等领域的应用不断拓展，成为地面通信的重要补充，推动星地融合通信成为未来趋势。

主要观点

• 智能终端直连卫星：华为Mate 60 Pro+、苹果iPhone 14系列、高通Snapdragon Satellite、极氪001FR等产品陆续支持卫星通信功能，标志着卫星通信技术向消费级市场扩展。
• 低轨卫星优势显著：相比中高轨卫星，低轨卫星具有更低的通信时延、更高的通信容量、更强的覆盖能力，以及更低的单星成本，是未来卫星互联网建设的主流方向。
• 轨道与频谱资源稀缺：近地轨道资源日益紧张，各国加速布局低轨星座，SpaceX已发射超5000颗卫星，国内GW星座和G60星座规划超2万颗，推动卫星制造与发射能力提升。
• 政策支持：中国将卫星互联网纳入“新基建”范畴，出台多项政策支持发展，如《“十四五”信息通信行业发展规划》《国家综合立体交通网规划纲要》等。
• 星地融合通信：5G与低轨卫星通信技术融合，成为6G的重要组成部分，有助于实现“空天海地”无缝覆盖，满足车联网、应急通信、航空宽带等场景需求。
• 盈利模式清晰：星链已实现盈利，国内卫星通信运营商如中国电信，正通过卫星移动通信牌照推动市场拓展，提供多样化服务，如卫星语音、短信、宽带等。

关键信息

产业链环节

1. 空间段：卫星制造与发射，包括通信载荷（如天线、转发器）。
2. 地面段：地面设备（如信关站、测控站）。
3. 用户段：终端设备与运营服务，包括卫星通信天线、终端设备、定制化服务等。

卫星互联网应用

• 应急通信：卫星通信在灾害、战争等场景中发挥重要作用。
• 偏远地区宽带接入：解决无网络覆盖地区的通信问题。
• 航空与海事宽带：成为未来重要市场，提供高速、低延迟通信服务。
• 车联网与智能交通：卫星通信与5G融合，支持自动驾驶、智能交通等。

产业链重点标的

参与环节	公司名称	总市值（亿元）	营收（亿元）	净利润（亿元）	PE
空间段	上海瀚讯	105.42	8.07	2.50	42.23
空间段	盛路通信	86.88	18.44	3.33	26.11
空间段	铖昌科技	148.49	4.14	1.89	78.46
空间段	国博电子	354.05	43.65	6.68	53.02
地面段	海格通信	271.46	64.35	7.94	34.18
地面段	震有科技	45.27	8.89	0.40	112.54
用户段	盟升电子	73.92	8.27	2.39	30.88
运营服务	中国电信	5,408.07	5,259.32	310.67	17.41

投资建议

• 空间段优先：卫星制造环节，特别是通信载荷（如天线、转发器）受益于低轨卫星的批量发射，建议关注上海瀚讯、盛路通信、铖昌科技、国博电子等。
• 地面段与用户段跟进：随着卫星组网完成，地面段（信关站、终端设备）和用户段（运营商、终端设备厂商）将逐步受益，建议关注海格通信、震有科技、盟升电子等。
• 风险提示：产业发展进度不及预期、卫星在轨运行故障、轨道与频谱资源被占等。

未来展望

随着低轨卫星互联网的快速发展，卫星通信将逐步成为地面通信的重要补充，尤其在偏远地区、海洋、航空等场景中发挥关键作用。同时，5G与卫星通信的融合将推动6G发展，形成“天地一体化”信息网络，实现更广泛的覆盖与应用。