房地产行业月报：2月TOP100房企商品房销量季节性回落-20180307-川财证券-12页-1mb

2018年2月TOP100房企商品房销量季节性回落总结

核心内容

2018年2月，TOP100房企总体销售规模为5296.4亿元，环比下降22%。受春节假期影响，市场整体销售情况较为平淡，出现季节性回落。尽管大型房企如恒大地产和万科销售额降幅超过28%，但部分区域性房企如蓝光发展因成都市场火热，销售额仅下降7%。值得注意的是，TOP100房企1-2月累计销售额同比大幅增长45.1%，显示全年销售趋势依然强劲。

市场表现

2月房地产板块整体下跌11.43%，跌幅在28个行业板块中居首。个股表现分化明显，部分公司如长春经开、海德股份和世联行涨幅居前，分别为6.38%、4.20%和2.68%；而中润资源、新湖中宝和蓝光发展跌幅较大，分别为37.17%、22.40%和20.49%。

关键指标

• 30大中城市商品房成交面积：2月为699.25万平方米，环比下降显著，一线城市、二线城市和三线城市分别下降55%、44%和37%。
• 重点城市成交数据：28个重点城市商品住宅成交面积为1236万平方米，同、环比分别下降26%和45%。
• 房地产板块估值：截至2月28日，房地产板块市盈率（PE）为15.7倍，处于28个行业倒数第四位，显示市场整体估值偏低。

行业动态

1. 房贷利率上涨：多地个人房贷利率上浮，广州四大国有银行首套房贷款利率上浮10%，二套房上浮15%；北京首套房贷款利率普遍上浮5%-10%，部分二线城市如苏州、南京、武汉也同步上调利率。
2. 房地产政策收紧：北京银监局要求遏制房地产泡沫，严控资金违规进入房地产市场，对房地产贷款增速过快的机构加强检查。
3. 信托业务收紧：部分信托机构暂停房地产非标业务，中小房企融资压力增大，债券和类REITs等融资渠道受到关注。
4. 地方政策调控：三亚规定新建商品住房备案价格不得超过2017年2月价格，河北房地产贷款增速放缓，体现政策对市场的持续影响。

公司动态

• 泰禾集团：收购乐美达100%股权，交易总对价约90,245万元。
• 华夏幸福：中标沈阳沈水生态科技创新城PPP项目及武汉江夏区郑店产业新城PPP项目。
• 广宇集团：2017年净利润增长31.88%，并设立控股子公司杭州融晟置业。
• 世联行：2017年营收和净利润均实现增长，分别达82.53亿元和10.03亿元。
• 荣安地产：竞得余姚两宗地块，分别以37,448.92万元和20,222.38万元成交。
• 蓝光发展：取得资阳两宗地块，交易总对价约2.97亿元，拥有80%权益。

风险提示

• 经济数据不及预期：可能对房地产行业整体表现产生负面影响。
• 政策收紧：若房贷政策进一步收紧，购房热情可能恶化，导致部分房企业绩下滑。

分析师信息

• 分析师：宋红欣（证书编号：S1100515060001），联系方式：010-66495639，邮箱：songhongxin@cczq.com。
• 联系人：徐伟平（证书编号：S1100117100001），联系方式：010-66495639，邮箱：xuweiping@cczq.com。

投资评级

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 公司评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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