> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长光华芯（688048）总结 ## 核心内容 长光华芯（688048）是一家专注于光通信芯片及高功率激光器业务的高科技企业，近期发布了2026年第一季度财务报告，显示出显著的业绩增长。公司通过在光通信芯片领域的持续投入与布局，推动了业务的快速发展，并在多个技术方向上进行前瞻性投资，为未来增长奠定基础。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **2026Q1营业总收入**：1.30亿元，同比增长37.81%。 - **2026Q1归母净利润**：0.04亿元，实现扭亏为盈，环比增长445%。 - **2026Q1扣非后归母净利润**：-0.12亿元，亏损收窄。 ### 业务增长驱动因素 - **工业激光器市场回暖**：带动公司高功率激光器业务增长，产品结构不断优化。 - **算力需求增长**：高效率VCSEL系列产品及光通信芯片产品订单开始起量，为业绩增长提供支撑。 ### 产品矩阵与技术布局 - 公司已形成**VCSEL、DFB、EML、PIN**四大类光通信芯片产品矩阵，满足超大容量数据通信需求。 - 通过投资**苏州匀晶光电技术有限公司**，布局**薄膜铌酸锂**新材料方向。 - 成立全资子公司**星钥光子**，提前布局下一代技术路线，预计2026年底实现工艺通线，2027年正式投产。 ## 关键信息 ### 盈利预测（单位：亿元） | 年份 | 营业收入 | 营业收入增长率 | 归母净利润 | 净利润增长率 | PE | |------|----------|----------------|------------|--------------|----| | 2026E | 7.22 | 51.18% | 0.74 | 242.07% | 805X | | 2027E | 10.13 | 40.36% | 1.54 | 106.86% | 389X | | 2028E | 13.78 | 36.03% | 2.98 | 93.23% | 201X | ### 财务指标预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 23.85% | 34.54% | 35.18% | 37.88% | 40.52% | | 销售净利率 | -36.58% | 4.56% | 10.32% | 15.20% | 21.60% | | 净利润增长率 | -8.47% | 121.82% | 242.07% | 106.86% | 93.23% | | ROE | -3.34% | 0.72% | 2.41% | 4.76% | 8.42% | | ROA | -2.92% | 0.69% | 2.18% | 4.21% | 7.40% | | ROIC | -3.73% | -1.37% | 2.38% | 4.75% | 8.44% | | EPS（元） | -0.57 | 0.12 | 0.42 | 0.87 | 1.69 | | PE（X） | 2,753.86 | 805.06 | 389.18 | 201.40 | ### 资产负债表（单位：百万） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 592 | 153 | 144 | 153 | 227 | | 应收和预付款项 | 161 | 207 | 313 | 417 | 599 | | 存货 | 169 | 180 | 250 | 284 | 340 | | 流动资产合计 | 1,633 | 1,313 | 1,409 | 1,555 | 1,892 | | 长期股权投资 | 267 | 302 | 333 | 367 | 405 | | 固定资产 | 760 | 871 | 891 | 901 | 881 | | 资产总计 | 3,302 | 3,360 | 3,602 | 3,900 | 4,369 | ### 现金流量表（单位：百万） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 经营性现金流 | -66 | 22 | 141 | 249 | 312 | | 投资性现金流 | -141 | -473 | -148 | -240 | -238 | | 融资性现金流 | 31 | 13 | -2 | 0 | 1 | | 现金增加额 | -175 | -439 | -9 | 9 | 74 | ## 风险提示 - **下游需求不及预期风险**：若市场需求变化不及预期，可能影响公司业绩。 - **行业竞争加剧风险**：随着技术发展和市场扩大，竞争可能进一步加剧。 ## 投资评级 - **公司评级**：给予“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。 - **行业评级**：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。 ## 其他信息 - **总股本/流通（亿股）**：1.76/1.76 - **总市值/流通（亿元）**：599.35/599.35 - **12个月内最高/最低价（元）**：463.37/50.46 ## 资料来源 - 携宁 - 太平洋证券 ## 免责声明 本报告由太平洋证券股份有限公司发布，仅为签约客户专属研究产品。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，使用本报告即视为同意免责声明。