20250403-天风证券-普冉股份-688766.SH-2024年增速强劲_存储成为稳增长基石_存储+_打开增长新空间_3页_781kb

普冉股份（688766）2024年度总结

核心内容概述

普冉股份（688766）在2024年实现了显著的业绩增长，营业收入达到18.04亿元，同比增长60.03%；归母净利润扭亏为盈，达到2.92亿元，较上年同期大幅增加。公司通过“存储+”战略和产品结构优化，成功在多个领域拓展市场，提升了综合毛利率至33.55%，较上一年增长9.26个百分点。

主要观点

• 业绩增长：2024年公司营收和净利润均创历史新高，主要得益于半导体设计行业景气度回升、消费电子市场需求回暖、公司研发项目落地以及产品结构优化。
• 存储业务：公司继续深耕NOR Flash市场，SONOS与ETOX工艺互补，实现全容量布局。SONOS产品在智能可穿戴市场占据领先地位，ETOX产品已通过AEC-Q100认证，拓展至多个行业，未来将成为增长关键驱动力。
• EEPROM业务：车规和大容量数据中心产品出货顺利，SPI EEPROM通过AEC-Q100 Grade1认证，覆盖多个应用场景，提升工业三表市场占有率，并探索工控、通信等新市场。
• “存储+”战略：公司向更高附加值领域和微控制器、模拟芯片领域拓展，MCU产品矩阵完善，OIS产品在国内手机终端客户实现量产，推动产品多元化。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，2024年研发投入2.42亿元，占营收比例13.42%，同比增长26.49%，强化了自主知识产权体系，截至2024年末，已获授权专利122项。
• 股权激励：2024年推出新一期限制性股票激励计划，授予45.75万股，覆盖76名激励对象，旨在推动公司未来4年的业绩增长，目标营收分别为16.34、19.16、24.79、29.30亿元。

关键信息

财务数据与估值

投资建议

• 公司持续保持高水平研发投入，“存储+”战略及多元产品扩展有望长期驱动业绩增长。
• 预测2025-2027年公司归母净利润分别为3.48亿元、4.17亿元、4.91亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 客户拓展不顺利
• 劳动力成本上升
• 研发技术人员流失
• 周期复苏不及预期

财务预测摘要

未来展望

公司预计在2025年至2027年期间，将保持稳健的业绩增长，进一步巩固在NOR Flash和EEPROM市场的领先地位，拓展MCU和模拟芯片领域，提升产品附加值和市场多元化。同时，公司通过股权激励计划吸引和留住人才，为未来增长奠定基础。