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晨会报告总结 20221116

核心内容

本次晨会报告涵盖了财经新闻、行业动态与公司要闻、国都策略视点等内容，重点分析了近期货币政策、经济数据、行业发展趋势及投资策略。

主要观点

财经新闻

• 央行流动性管理
  央行在11月15日进行了大规模的MLF和逆回购操作，共计10220亿元，覆盖到期回笼量。此举表明央行对市场流动性保持合理充裕的态度，稳健货币政策取向未变。

  • 11月以来，央行通过PSL、科技创新再贷款等工具已投放中长期流动性3200亿元，流动性供给结构进一步优化。
  • 虽然MLF缩量续做，但其他货币政策工具的使用使流动性总量有增无减，且资金价格更具吸引力。
  • 专家指出，当前货币政策调控灵活精准，有助于维持市场稳定，并为后续调控留出空间。

• 国家统计局数据
  10月国民经济延续恢复态势，生产需求继续恢复，就业物价保持稳定，新动能不断壮大。

  • 工业增加值同比增长4.0%，比1-9月份加快0.1个百分点。
  • 固定资产投资同比增长5.8%，其中基础设施投资增长8.7%，连续6个月回升。
  • 社会消费品零售总额同比增长0.6%，但消费复苏仍受疫情反复影响。

行业动态与公司要闻

• 跨省旅游政策调整
  文旅部发布新政，跨省旅游不再与风险区联动管理，游客需提供48小时内核酸检测阴性证明。

  • 政策调整后，同程旅行平台跟团游搜索量在发布后一小时内上涨600%，交通产品搜索量也大幅增加。
  • 冬季旅游产品如冰雪旅游、温泉旅游和海岛游受到关注，但出行信心尚未完全恢复。

• 氢能产业发展
  国家发改委加快构建“1+N”政策体系，推动氢能产业多元化应用。

  • 政策支持将促进氢能与可再生能源发电储能等融合创新发展，拓展应用场景。
  • 多地如湖北、山西、宁夏、陕西等已出台支持氢能发展的政策，推动产业链布局。
  • 机构预计，到2025年氢能产业产值将达1万亿元，2026年至2035年产值达5万亿元。

国都策略视点

• 经济基本面分析
  当前经济仍处于复苏阶段，但受疫情反复和房地产市场低迷影响，消费和地产复苏节奏有所扰动。

  • 基建投资保持平稳较快增长，制造业投资高位略降，与PPI下行及疫情防控压力有关。
  • 房地产销售与投资增速筑底震荡，需进一步政策支持以扭转低迷态势。

• 消费复苏分析
  消费复苏仍受疫情压制，10月社会消费品零售总额同比增长仅0.6%，餐饮收入同比下滑8.1%。

  • 基本生活类消费保持稳定，可选消费走低。
  • 地产系消费受房地产市场低迷影响，降幅显著，需楼市底部企稳才能恢复。

• 投资建议
  国都证券建议关注具备核心技术及资源优势的氢能产业链企业，同时留意房地产及消费板块的复苏信号。

关键信息

流动性管理

• 央行通过多种货币政策工具保持流动性合理充裕，包括MLF、逆回购、PSL、专项再贷款等。
• 11月15日MLF和逆回购操作量达10220亿元，高于当日到期回笼量。
• 各类结构性政策工具利率低于MLF利率，有利于降低融资成本。

经济数据

• 10月工业增加值同比增长4.0%，固定资产投资增长5.8%，基础设施投资增长8.7%。
• 社会消费品零售总额同比增长0.6%，但消费复苏仍受疫情压制。

行业动态

• 跨省旅游政策调整引发搜索量激增，但出行信心尚未完全恢复。
• 氢能产业政策支持力度加大，多地积极布局，预计未来将进入快速发展阶段。

投资策略

• 基建和制造业投资增速保持相对稳定，但制造业投资增速有所回落。
• 房地产市场仍处于筑底震荡阶段，需政策进一步落地以改善市场预期。
• 消费复苏依赖疫情防控缓解和居民收入预期改善。

风险提示

• 美国经济步入衰退、国内疫情防控政策持续偏严、国内经济增速下行、海外市场大幅震荡等风险。

投资评级

• 行业投资评级

  • 推荐：行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数。
  • 中性：行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数跟随综合指数。
  • 回避：行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数跑输综合指数。

• 公司投资评级

  • 强烈推荐：预计未来6个月内，股价涨幅在15%以上。
  • 推荐：预计未来6个月内，股价涨幅在5-15%之间。
  • 中性：预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：预计未来6个月内，股价跌幅在5%以上。