> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货早间评论总结（2026.7.15） ## 核心内容概览 本报告为西南期货于2026年7月15日发布的早间评论，涵盖宏观动态、主要品种展望、主要品种数据要闻及免责声明等内容。报告分析了当前全球及国内市场环境对各类大宗商品的影响，对金融衍生品、黑色、能源化工、农产品等板块的走势进行了预测，并指出了关键支撑与压力区间。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观动态 - **中国外贸数据强劲**：2026年上半年中国货物贸易进出口总额达25.47万亿元，同比增长16.9%，连续17个月增长，稳居全球第一。 - **6月进出口数据亮眼**：6月进出口4.78万亿元，同比增长24.2%；出口（美元计价）同比增长27%，进口增长36%，贸易顺差1256.2亿美元。 - **算力硬件出口增长显著**：电子元件、电脑零部件等算力硬件进出口达5.13万亿元，同比增长56.6%。 - **美国通胀数据降温**：美国6月未季调CPI同比升3.5%，季调后环比降0.4%，为2020年以来首次环比下降；核心CPI同比升2.6%，环比持平，为2021年1月以来最小增幅。 - **美联储态度明确**：美联储对高通胀“零容忍”，强调劳动力市场稳定，就业增长与劳动力增长同步，同时关注AI对通胀和劳动力市场的影响。 --- ## 二、主要品种展望 ### 金融衍生品 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 国债 | 流动性宽松，但全球通胀压力可能压制上行空间 | 偏空，TL主力合约关注114附近阻力 | | 股指 | 估值修复空间存在，但外部不确定性及板块分化带来调整压力 | 向上有阻力，或有调整压力 | ### 贵金属 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 黄金 | 逆全球化与去美元化趋势支撑配置价值 | 震荡偏强，黄金主力合约关注880一线支撑 | ### 黑色板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 螺纹、热卷 | 房地产需求持续走弱，库存压力大 | 弱势震荡，螺纹钢主力关注[3000-3300]，热卷关注[3150-3450] | | 铁矿石 | 需求旺盛但库存高企，供需格局偏弱 | 震荡，主力合约关注[700-800] | | 焦煤焦炭 | 煤矿复产可能结束阶段性支撑，焦炭现货价格上调 | 震荡，焦煤关注[1200-1500]，焦炭关注[1800-2100] | | 铁合金 | 需求走低，供应略有缩减，库存压力大 | 硅铁、锰硅谨慎偏多 | ### 有色及新材料 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 铜 | 矿供应紧张，成本支撑增强，但需求端仍有压力 | 震荡调整 | | 铝 | 成本上涨预期减弱，库存高企 | 氧化铝弱势震荡，沪铝缓慢震荡上修 | | 锌 | 矿端紧俏，加工费走低，消费淡季 | 区间震荡，关注[24000,25000] | | 铅 | 原生铅产量回升，再生铅亏损，消费淡季 | 弱势震荡 | | 碳酸锂 | 短期供给偏紧，长期供给宽松预期 | 宽幅震荡 | | 锡 | 矿源进口收缩，库存低位，需求有支撑 | 高位震荡运行 | | 钨保 | 镍矿配额缩减但有补充预期，供需博弈 | 区间震荡 | ### 能源化工 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 合成橡胶 | 丁二烯企稳，轮胎需求偏弱 | 短期偏弱震荡，反弹受需求压制 | | 天然橡胶 | 原料支撑增强，但高库存及出口利空压制 | 区间震荡，去库不加速则逢高空 | | PVC | 开工率回落，库存高位，成本反复 | 低位偏弱震荡，关注降负去库修复 | | 尿素 | 供应收缩，成本与政策托底 | 偏强震荡，高库存限制涨幅 | | PX | 供应持续缩量，原油价格上涨支撑 | 谨慎偏多 | | PTA | 供应偏紧，成本支撑增强 | 震荡偏强 | | 乙二醇 | 检修高峰来临，进口预期下调 | 逢低区间参与 | | 短纤 | 加工费偏低，终端需求观望 | 区间震荡 | | 瓶片 | 成本受地缘影响修复，市场成交回归刚需 | 观望 | | 纯碱 | 上下游悲观预期，交投清淡 | 低位震荡 | | 玻璃 | 需求端未见回暖，库存缓慢去化 | 低位震荡 | | 烧碱 | 检修托底，供需改善有限 | 低位震荡 | | 纸浆 | 基本面偏弱，港口库存高位 | 低位震荡 | ### 农产品 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 豆油豆粕 | 大豆进口成本支撑增强，但需求偏弱 | 豆油偏多，关注[8200,8400]支撑；豆粕偏多，关注[2880,2950]支撑 | | 菜粕菜油 | 菜籽供需小幅宽松，菜油供需收紧 | 菜粕可考虑回调后做多；菜棕油主力做扩套利考虑减仓 | | 棕榈油 | 马棕库存高企，印尼政策影响，厄尔尼诺预期 | 豆棕主力做扩套利考虑减仓 | | 棉花 | 美国产量上调，国内库存高企 | 偏弱运行，关注[16000,16200]压力 | | 苹果 | 新年度增产预期强烈，旧果库存高 | 偏空，关注[7700,7900]压力 | | 生猪 | 现货价格快速下行，出栏节奏放缓 | 震荡，关注前低支撑 | | 鸡蛋玉米淀粉 | 蛋鸡存栏下降，玉米库存低，饲用需求走弱 | 鸡蛋偏多，玉米偏多，关注[8200,8400]支撑 | | 原木 | 交割需求增加，外盘报价与海运费下调 | 震荡对待 | --- ## 三、主要品种数据要闻 - **铁合金**：7月10日港口锰矿库存592万吨，环比+2万吨。 - **乙二醇**：7月13日至19日，张家港到货5.65万吨，太仓7.75万吨，主港计划到货13.4万吨。 - **短纤**：1-6月纺织服装出口同比下降2.2%，6月纺织品出口同比增长6.9%，服装出口增长20.6%。 - **瓶片**：尼日利亚万凯30万吨/年食品级PET新材料项目投产，首批产品下线。 - **棕榈油**：印度6月棕榈油进口量环比减少11%，为2025年4月以来最低。 - **菜籽菜油**：国内压榨厂菜籽库存39.2万吨，周比降3.35%；菜油库存33.25万吨，周比降2.49%。 - **豆油豆粕**：样本油厂大豆库存758万吨，环比-20万吨；豆粕库存78万吨，环比+6万吨；豆油库存130万吨，环比+9万吨。 --- ## 四、免责声明 - 本报告内容及观点仅供学习和参考，不构成投资建议。 - 报告内容来源于公开资料或实地调研，信息准确性及完整性不作保证。 - 报告仅在相关法律许可下发放，不构成广告。 - 投资有风险，入市需谨慎。 --- ## 五、联系我们 - **地址**：重庆市江北区金沙门路32号23层 - **客服热线**：400-801-7321 - **官网**：www.swfutures.com