> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业跟踪报告总结（2026年06月15日） ## 核心内容概述 本报告为爱建证券对食品饮料行业的跟踪分析，重点关注行业走势、头部企业改革动态及投资建议。报告指出食品饮料行业在2026年6月表现优于上证指数，行业整体估值处于近15年15%分位数，显示其具备一定的投资价值。 ## 行业表现 ### 行业指数对比 - 2026年6月15日，食品饮料行业指数涨幅为0.21%，高于上证指数的0.09%。 - 在31个申万子行业中排名第6。 - 行业内部板块表现分化明显，调味发酵品板块涨幅最大（+4.10%），零食板块领跌（-2.56%）。 ### 个股表现 - 涨幅前五的个股分别为：莲花控股（+14.22%）、金字火腿（+12.72%）、千味央厨（+11.65%）、百润股份（+10.77%）、妙可蓝多（+8.03%）。 - 跌幅前五的个股分别为：黑芝麻（-13%）、龙大美食（-14%）、贝因美（-15%）、酒鬼酒（-16%）、西部牧业（-17%）。 ## 头部企业动态 ### 贵州茅台 - 2026年6月11日召开年度股东大会，提出全面深化市场化改革，重点转向供需适配与价盘稳定。 - 公司强调通过“一商一策、以需定销”策略优化产品投放，保持飞天茅台批价在1600元附近。 - i茅台平台用户增长显著，新增注册用户约1667万，累计达9615万，成为稳定价格和调节投放的重要工具。 - 市场化改革已从方向性表态落实到运营层面，公司正通过直营体系与社会渠道协同，提升经营质量。 ## 行业分析与投资建议 ### CPI与食品价格 - 5月CPI同比上涨1.2%，环比下降0.1%，主要受能源价格回落及食品价格季节性走弱影响。 - 食品价格整体下降1.7%，其中猪肉价格同比降幅扩大至-16.1%，对CPI形成拖累，但对相关企业成本构成利好。 ### 投资建议 #### 白酒板块 - 随着政策压力减缓，行业需求有望逐步恢复。 - 行业处于估值低位，悲观预期充分，头部酒企带动提高分红比例，股息率具备配置吸引力。 - 建议关注业绩确定性强、批价企稳回升、护城河稳固的贵州茅台。 #### 大众品板块 - 建议关注具有成长潜力的平台型企业，如东鹏饮料，其在新品和新渠道方面具备一定催化作用。 - 部分赛道仍具备高景气度，市场对“稀缺”成长标的给予估值溢价。 ## 行业估值与价格走势 ### 行业估值 - 食品饮料行业PE-TTM估值位于近15年15%分位数，显示其估值处于较低水平。 - 白酒板块估值亦处于相对低位，贵州茅台PE-TTM为19倍，为行业最低。 ### 价格走势 - **飞天茅台批价**：在2025年10月至2026年4月期间持续下跌，最低至1900元/瓶，但近期有所企稳。 - **普五（八代）批价**：自2025年8月起持续下滑，2026年4月为840元/瓶。 - **国窖1573批价**：整体呈现波动下行趋势，2026年3月为570元/瓶。 - **洋河M6+批价**：从2022年11月的600元/瓶持续下滑，2025年11月跌至540元/瓶，2026年3月回升至570元/瓶。 ## 风险提示 - 酒企市场化改革推进及落地效果不及预期。 - 白酒旺季消费需求恢复偏弱，导致批价修复乏力。 - 消费复苏不及预期，可能影响行业整体表现。 ## 附录信息 - **分析师**：范林泉（S0820525020001）、朱振浩（S0820125020001） - **联系方式**：范林泉 - 021-32229888-25516；朱振浩 - 021-32229888-25515 - **邮箱**：fanlinquan@ajzq.com、zhuzhenhao@ajzq.com - **机构信息**：爱建证券有限责任公司，地址：上海市浦东新区前滩大道199弄5号，电话：021-32229888，传真：021-68728700，服务热线：956021，邮箱：ajzq@ajzq.com，网址：http://www.ajzq.com ## 评级说明 - **股票评级**：买入（相对涨幅>15%）、增持（相对涨幅5%~15%）、持有（相对涨幅-5%~5%）、卖出（相对涨幅<-5%）。 - **行业评级**：强于大市（行业表现优于市场指数）、中性（与市场指数持平）、弱于大市（弱于市场指数）。 ## 其他关键信息 - 2026年5月31日，猪肉价格同比降幅扩大，农业农村部继续推进产能去化，预计下半年或现止跌。 - 食品饮料行业整体表现稳健，但部分子板块如烘焙食品、软饮料等出现下跌。 - 头部企业改革方向明确，重点在于供需适配与价盘稳定，对行业长期发展具有积极意义。