> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色商品日报总结（2026年7月28日） ## 核心内容概览 本日报主要分析了铜、铝、镍、锌、铅、锡等主要有色金属品种的市场表现、库存变化、加工费、升贴水、以及影响价格的宏观与地缘政治因素。整体来看，市场在宏观扰动与库存变化的双重影响下，呈现出震荡走势。 --- ## 主要观点分析 ### 1. 铜 - **价格走势**：隔夜内外铜价震荡偏强，国内精炼铜现货进口出现小幅亏损。 - **宏观因素**：美国6月核心资本品订单环比增长0.9%，显示企业设备投资意愿稳健，但美伊谈判进展缓和，避险情绪减弱。 - **库存变化**：LME库存下降3800吨至272975吨，Comex库存增加1623吨至640776吨，SHFE铜仓单下降1644吨至27024吨。 - **基本面**：内外库存快速下降成为关注焦点，美铜持续吸铜下非美地区呈现紧张态势，可能推动铜价偏强。 - **风险提示**：海外金融市场扰动频现，市场情绪反复，可能影响铜价走势。 ### 2. 铝 - **价格走势**：隔夜LME铝价收涨0.25%，AL2609收涨0.43%，氧化铝价格震荡偏弱，AO2609收跌0.7%。 - **库存变化**：LME库存减少1500吨至271275吨，SHFE仓单下降9628吨至345962吨，总库存减少21192吨。 - **加工费**：铝棒加工费多地持稳，部分地区略有上调。 - **利空因素**：氧化铝新增产能释放叠加检修产能恢复，库存边际压力抬升；市场对加息定价，流动性收紧形成压制。 - **结论**：铝价短期震荡，底部支撑逐步显现，但利空风险仍需关注。 ### 3. 镍 - **价格走势**：隔夜LME镍价下跌0.23%，沪镍下跌0.44%。 - **库存变化**：LME库存维持267342吨，SHFE镍仓单下降187吨至99596吨，镍库存（周度）下降83吨。 - **政策影响**：印尼明确表示2026年镍矿RKAB配额不会大幅增加，出口受阻，相关批次船期已延期。 - **加工费**：进口镍升贴水跌至-200元/吨，现货升贴水维持负数。 - **结论**：镍价震荡偏强，关注后续配额释放及需求拉动去库情况。 ### 4. 锌 - **价格走势**：主力结算价上涨0.3%，国内现货升贴水小幅回升。 - **库存变化**：上期所锌库存周度增加793吨至6268吨，LME锌库存减少2075吨至103725吨。 - **加工费**：Zn50%国产加工费维持3850元/金属吨，进口加工费维持240美元/干吨。 - **结论**：锌价震荡偏强，社会库存小幅回升，但基本面支撑仍存。 ### 5. 铅 - **价格走势**：铅价整体小幅下跌，现货升贴水维持平水。 - **库存变化**：LME铅库存减少1050吨至447800吨，SHFE铅库存减少3566吨至65180吨。 - **加工费**：铅精矿加工费维持稳定，国内现货升贴水维持在0元/吨。 - **结论**：铅价震荡偏弱，需关注库存变化及流动性收紧的影响。 ### 6. 锡 - **价格走势**：锡价上涨1.4%，LME锡价下跌2.1%。 - **库存变化**：LME锡库存减少375吨至6710吨，SHFE锡库存减少147吨至5456吨。 - **基本面**：锡精矿价格小幅回落，国内现货升贴水维持稳定。 - **结论**：锡价震荡偏强，库存下降提供支撑，但需关注地缘政治与需求变化。 --- ## 关键信息汇总 ### 价格表现 | 品种 | 2026/7/27 | 2026/7/24 | 涨跌 | |------|-----------|-----------|------| | 铜 | 105560 | 105180 | +380 | | 铝 | 23275 | 23275 | +0 | | 镍 | 132210 | 132210 | +0 | | 锌 | 24855 | 24770 | +85 | | 铅 | 15500 | 15680 | -180 | | 锡 | 417590 | 411890 | +5700 | ### 库存变化 | 品种 | 2026/7/27 | 2026/7/24 | 涨跌 | |------|-----------|-----------|------| | 铜 | -3800 | -3800 | -3800 | | 铝 | -1500 | -1500 | -1500 | | 镍 | -187 | -187 | -187 | | 锌 | +793 | +793 | +793 | | 铅 | -1050 | -1050 | -1050 | | 锡 | -147 | -147 | -147 | ### 升贴水与进口盈亏 | 品种 | 升贴水 | 进口盈亏 | |------|--------|----------| | 铜 | -40 | +220 | | 铝 | -3176 | -5109 | | 镍 | -1877 | -1947 | | 锌 | -10 | -5109 | | 铅 | -10 | -5109 | | 锡 | -23875 | -23875 | --- ## 数据监测与图表分析 - **现货升贴水**：铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水均呈现震荡或小幅变化，反映市场供需关系及价格预期。 - **近远月价差**：各品种近远月价差总体维持震荡，铜、铝、镍、锌、铅、锡的价差变化显示市场对短期价格走势的预期。 - **LME库存**：LME各品种库存呈现不同变化趋势，铜、铝、镍、锡库存下降，锌库存小幅上升。 - **SHFE库存**：国内各品种库存变化幅度不大，铜、铝、镍、锌、铅、锡库存均出现小幅波动。 --- ## 团队介绍 - **展大鹏**：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，长期专注于有色金属研究，多次获得行业奖项。 - **王珩**：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，曾获最佳绿色金融新材料期货分析师。 - **朱希**：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务多家新能源产业龙头企业。 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，光大期货研究所不对信息的准确性、完整性和可靠性作出保证。报告内容仅供参考，不构成任何具体产品或业务的推介，也不构成相关品种的操作建议。投资者应自行判断并承担投资风险。