> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部债市每日复盘总结（2026/8/31） ## 核心内容概述 2026年8月31日，债券市场整体呈现回暖态势，长端品种表现优于短端。当日资金面在午后有所改善，叠加保险机构的配置需求增加，推动了利率债价格的上涨，现券收益率多数下行。同时，央行的公开市场操作对市场流动性产生了一定影响，导致流动性净回笼。 --- ## 债券市场表现 ### 现券成交观察 - **整体趋势**：债市有所回暖，长端表现较优，短端偏弱。 - **收益率变动**： - 10年期国债活跃券收益率尾盘收于 **1.689%**，较昨日收盘 **下行0.4Bps**。 - 10年期国开债活跃券收益率尾盘收于 **1.777%**，较昨日收盘 **下行0.3Bps**。 - **期限利差**： - “10年-1年”期限利差有所收窄，表明市场对长短期利率的预期趋于一致。 ### 利率债活跃券走势 | 期限 | 国债(CGB) | 国开债(CDB) | 非国开(Non-CDB) | 地方债(Local Government) | |------|-----------|-------------|------------------|-----------------------------| | 1Y | 1.15+0.25Bps | 1.400Bps | 1.430Bps | 1.10 | | 3Y | 1.25-0.25Bps | 1.460Bps | 1.46 | 1.26 | | 5Y | 1.40-0.2Bps | 1.54-0.25Bps | 1.50-0.25Bps | 1.48 | | 7Y | 1.520Bps | 1.600Bps | 1.660Bps | 1.62 | | 10Y | 1.69-0.4Bps | 1.78-0.3Bps | 1.80-0.3Bps | 1.79 | | 超长债 | 2.18-0.55Bps | 2.04-0.25Bps | — | 2.29-0.4Bps | --- ## 资金市场观察 ### 央行操作与流动性 - **逆回购操作**： - 央行今日开展 **4470亿元** 隔夜逆回购和 **50亿元** 7天逆回购。 - 同时有 **3330亿元** 隔夜逆回购和 **3400亿元** 7天逆回购到期。 - **流动性净回笼**：今日实现 **2210亿元** 的流动性净回笼。 - **明日到期情况**： - 明日将有 **4470亿元** 隔夜逆回购和 **3860亿元** 7天逆回购到期。 ### 资金利率变动 - **加权利率**： - R001（隔夜利率）收于 **1.44%**，较昨日 **上行7.3Bps**。 - R007（7天利率）收于 **1.42%**，较昨日 **上行1.3Bps**。 - **资金面状况**：整体资金面均衡偏紧，主要期限资金利率较昨日小幅上行。 --- ## 同业存单二级成交情况 | 期限 | 国有行(State-Owned) | 股份行(Joint-Stock) | |------|---------------------|---------------------| | 14D | 1.36% | — | | 1M | 1.36% | 1.36% | | 3M | 1.44% | 1.44% | | 6M | 1.45% | 1.45% | | 9M | 1.47% | 1.47% | | 1Y | 1.49% | 1.49% | ### 变动情况 | 期限 | 国有行变动 | 股份行变动 | |------|------------|------------| | 14D | -1.11Bps | — | | 1M | -2.44Bps | -2.7Bps | | 3M | 0Bps | +0.07Bps | | 6M | +0.25Bps | -1Bps | | 9M | +0.5Bps | 0Bps | | 1Y | — | — | --- ## 主要观点总结 - **债市走势**：整体回暖，长端品种表现优于短端，主要受保险配置需求增加及资金面边际改善推动。 - **收益率变化**：10年期国债与国开债收益率均有所下行，期限利差收窄。 - **资金面**：央行操作导致流动性净回笼，资金面偏紧，隔夜与7天利率均上行。 - **同业存单市场**：国有行与股份行存单收益率普遍下行，3M和9M期限变动幅度较大。 --- ## 关键信息 - **利率债表现**：10年期国债与国开债收益率分别下行0.4Bps和0.3Bps。 - **资金操作**：央行今日逆回购操作净回笼2210亿元，明日将到期4470亿元隔夜和3860亿元7天逆回购。 - **资金利率**：R001和R007加权利率分别上行7.3Bps和1.3Bps。 - **市场情绪**：保险机构的配置力量成为推动债市走强的重要因素。 --- 以上为2026年8月31日中信证券固定收益部对债券市场及资金市场的观察与分析。